雙環科技半年凈利5億扭虧二季度毛利率32.31%創新高

2022-08-18 09:09:02來源：長江商報

行業強周期來臨，雙環科技(000707.SZ)半年盈利超過2021年全年。

8月16日，雙環科技發布2022年半年報：今年上半年，公司實現營收22.99億元，同比增110.11%;實現凈利潤為5.15億元，較上年同期的-2525.75萬元實現扭虧為盈;實現扣非凈利潤為5.14億元，同樣較上年同期-3257萬元實現扭虧為盈。

長江商報記者注意到，純堿行業具有較強的周期性，2022年，受益于下游需求大及原材料價格高位對純堿產品銷價提供支撐等原因，雙環科技純堿產品的銷售行情向好。公司今年上半年凈利潤5.15億元，2021年為4.23億，也就是說，半年盈利超過去年全年。

二季度毛利率32.31%創新高

據了解，純堿行業具有較強的周期性。國內連云港堿業于2021年四季度停產實施搬遷改造影響了2022年上半年國內純堿的供給。需求端，純堿的下游用于玻璃生產占比較大，因此與房地產和汽車行業聯系密切。當前國內房地產市場弱勢影響玻璃和純堿需求，但另一方面光伏玻璃、碳酸鋰的增長拉動純堿需求。加之原材料價格高位對純堿產品銷價提供支撐，2022年，雙環科技純堿產品的銷售行情好。

而雙環科技氯化銨產品主要用作肥料使用。受國際政治環境和全球糧食供應緊張影響，2022年上半年國內化肥行情景氣度高，公司氯化銨產品的銷售旺盛。

8月16日，雙環科技發布2022年半年報。今年上半年，公司實現營收22.99億元，同比增110.11%;實現凈利潤為5.15億元，較上年同期的-2525.75萬元實現扭虧為盈;實現扣非凈利潤為5.14億元，同樣較上年同期-3257萬元實現扭虧為盈。

分季度來看，2022年一季度，公司實現營收10.28億元、凈利潤1.92億元，同比分別增長100.2%、603.65%，毛利率達到24.94%。而2022年二季度，公司實現營收12.71億元、凈利潤3.22億元，同比分別增長118.87%、2389.89%，毛利率再創新高，達到32.31%。

分區域來看，兩湖地區實現營收14.25億元，同比增長161.75%，毛利率25.28%，同比增長15.84%;兩廣、深圳地區實現營收3.54億元，同比增長79.88%，毛利率33.68%，同比增長20.01%。這也使公司半年毛利率高達29.01%，創下歷史新高。

由于產品銷量良好，2022年上半年，雙環科技存貨降低80.7%到7603萬元，存貨周轉率由去年同期2.55增長至16.4，存貨周轉天數由去年同期70.5天驟降59.53天至10.97天。同時，回款能力也有所提升，當期應收票據及應收賬款908.8萬元，周轉率由39.5提升至278.3，周轉天數由4.56天降低至0.65天。

與此同時，公司債務壓力也在減輕。截至6月30日，雙環科技賬面資金8.22億元，短期借款及一年內到期的非流動負債分別為2.55億元、2.47億元，資產負債率降低至59.19%，而上年同期高達110.65%。

公司造血能力亦在增強。2021—2022年上半年，公司經營性現金流分別凈流入5.83億元、5.97億元，同比分別增長576.58%、642.98%。

購買鹽廠水采礦區采礦權

公開資料顯示，雙環科技是在雙環集團(原湖北省化工廠)所屬部分生產單位合成氨廠、聯堿廠、鹽廠、熱電廠進行股份制改造的基礎上，由雙環集團、湖北省物產總公司、湖北省化工廠紅雙環實業公司共同作為發起人，1993年12月成立。

據了解，雙環科技本部運用聯堿法生產純堿和氯化銨等化工產品。與此對應，化工行業的上市公司如山東海化、三友化工等從事氨堿法制堿，遠興能源從事天然堿生產。

目前，雙環科技主導產品純堿是基礎化工產品，在國民經濟中具有廣泛的應用，下游重要用戶有玻璃制造、洗滌劑合成、無機鹽制造、冶金、食品制造等行業;氯化銨是氮肥的一種，在工業領域也可用于電池、電鍍等領域。

2022年7月，雙環科技購買控股股東湖北雙環化工集團有限公司擁有的鹽廠水采礦區采礦權，且已取得采礦權證，該礦儲量規模大，原鹽品位高，公司購買后能為純堿生產提供優質充足的資源保障。但在2022年上半年內，公司仍是租賃控股股東湖北雙環化工集團有限公司的鹽礦采礦權自行生產原材料鹽。

據雙環科技提供的2019—2021年生產經營報表，近三年水采礦區巖鹽礦工業鹽產量112.9萬噸、112.55萬噸、117.52萬噸。

從開采量來看，雙環科技水采礦區巖鹽礦截至2021年12月31日累計消耗礦石量6498.4萬噸，純鹽量4362.4萬噸，芒硝量468.2萬噸。保有巖鹽資源量21.19億噸，純鹽量13.88億噸，芒硝量1.38億噸。

依托水采礦區，雙環科技實際可年產純堿近110萬噸，氯化銨是聯堿法制造純堿時的共生產品，每生產1噸純堿同時產生1噸氯化銨。公司自備真空制鹽裝置，產能130萬噸/年，用于生產聯堿法工藝所需的鹽。

不過，高增長的業績是否具有可持續性?

由于純堿行業是周期性行業，雙環科技在半年報中提醒，純堿、氯化銨行業面臨產能過剩問題。需求方面國內房地產市場的波動壓縮純堿需求，而光伏玻璃擴產擴大純堿需求，兩方面影響的綜合效果需持續跟蹤觀察。供給方面，隨著安全環保壓力加大，純堿行業落后產能以及小裝置和排放高的裝置陸續退出，但同時是國內天然堿產能存在較明確的增長預期，其預計純堿行業的競爭長期存在。

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