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恒瑞醫藥20億布局醫藥投資平臺加強研發投入力度發力創新藥

2022-06-08 15:07:25來源：長江商報

創新藥優等生恒瑞醫藥(600276.SH)大手筆設立私募基金，投資布局創新藥企。

6月6日晚間，恒瑞醫藥發布公告稱，為提升公司資本運作能力，做深公司產業布局，擬與控股子公司盛迪投資、恒瑞集團簽署協議成立私募企業，出資總額20.1億元。

香頌資本執行董事沈萌對長江商報記者表示，恒瑞醫藥完全依靠自身的研發力量有限，而如果借助基金平臺的杠桿作用挖掘和投資更多潛在的新藥機會，從風險上更可控。

除了設立私募平臺投資新藥，恒瑞醫藥自身在研發上的投入也逐年攀升。年報顯示，2018-2021年，恒瑞醫藥研發費用從26.7億元增至62.03億元，占營業收入的比重也從15.33%上升至23.95%。

20億設立醫療健康產業基金

恒瑞醫藥的產業布局再邁大步，或可降低其在新藥研發上的風險。

最新公告顯示，恒瑞醫藥擬與控股子公司盛迪投資、恒瑞集團簽署《上海盛迪生物醫藥私募投資基金合伙企業(有限合伙)合伙協議》，共同發起設立合伙企業。

具體來看，合伙企業本次認繳出資總額為20.1億元，其中盛迪投資作為普通合伙人(GP)出資1000萬元，持股比例為0.5%，恒瑞醫藥、恒瑞集團作為有限合伙人(LP)分別出資10.00億元，持股比例分別為49.75%。公司資金來源為自有資金。

恒瑞醫藥表示，該投資基金將圍繞醫藥健康產業開展股權投資業務，投資醫藥健康領域優質企業，重點關注生物醫藥領域的創新研發，打造培育生物醫藥產業生態圈和國內領先的生物醫藥創新投資平臺。

長江商報記者梳理發現，在此之前，恒瑞醫藥通過私募基金投資醫療健康產業時有發生。

2018年11月，恒瑞醫藥與廈門楹聯健康產業投資管理有限公司、上海健同投資合伙企業(有限合伙)和匠星實業有限公司，共同投資廈門楹聯健康產業投資合伙企業(有限合伙)，合伙企業募集規模為4.05億元，其中恒瑞醫藥認繳出資額為2億元。

2020年6月，為優化投資結構，提升投資價值，恒瑞醫藥出資2000萬元認購鈞鳴生命科學多策略私募證券投資基金的份額，主要投資領域為醫療大健康產業。同年10月，恒瑞醫藥簽署連云港醫藥人才創投基金(有限合伙)合伙協議，合伙企業的認繳出資總額不低于2.42億元，其中恒瑞醫藥認繳出資2000萬元。

可以看出，前述幾次的創新藥投資行為，恒瑞醫藥的出資或者認購金額都較小，相比于本次共計20億元的出資額，算是小打小鬧。

對此，沈萌在采訪中對長江商報記者表示，一方面是醫藥項目的投資規模越來越大，小規模參與私募基金，實際上對自身的協同效果有限;另一方面是醫藥企業近年來的效益好，積累大量閑置資金，需要進行更有效的管理。

恒瑞醫藥財報顯示，截至今年一季度末，公司賬面貨幣資金136.06億元，現金及現金等價物約為131.27億元。

加強研發投入力度發力創新藥

在20億元設立私募基金公告發布的同一天，恒瑞醫藥稱，馬來酸吡咯替尼片附條件獲批增加適應癥，用于乳腺癌，日前已收到國家藥監局核準簽發的《藥品注冊證書》。

恒瑞醫藥表示，截至目前，該藥物的相關項目累計已投入研發費用10.84億元。

自2018年研發費用從管理費用單列出來之后，從年報中可以看到，恒瑞醫藥在研發方面的投入力度越來越大。

2018-2020年，公司的研發費用分別為26.7億元、38.96億元、49.88億元，占營業收入的比重也逐年上升，分別為15.33%、16.73%、17.98%。

2021年，其研發費用達到創紀錄的62.03億元，比上年增加12.14億元，同比增長24.34%，占營業收入的比例也攀升至歷史新高23.95%。

恒瑞醫藥稱，研發費用的大幅增長為公司長遠發展提供了有力的支撐。

另一方面，越來越大的研發投入，在一定程度上也影響了當期業績。年報顯示，恒瑞醫藥2021年實現營業收入259.06億元，同比下降6.59%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(簡稱“凈利潤”)45.30億元，同比下降28.41%。

恒瑞醫藥在年報中表示，凈利潤降幅大于營業收入降幅，主要由于公司報告期內加快研發投入、集中帶量采購和國家醫保談判產品大幅降價導致毛利率下降等因素。

具體看來，恒瑞醫藥亦作了分析：一是仿制藥帶量采購逐步踏入深水區，涉及品種不斷增加，導致存量仿制藥銷售收入加速下跌;二是醫保談判加速創新藥進入醫保目錄，但銷售和利潤空間被進一步壓縮;三是創新藥同質化競爭日益加劇，公司發展遭遇較大業績壓力和轉型挑戰。

恒瑞醫藥此次20億元大手筆設立私募基金投資生物醫藥創新平臺，也是針對上述影響的應對之策。

有市場人士表示，未來醫藥行業的趨勢大概率是，除了少數藥品外，大多數藥品都會受到政策監管的影響，從而導致利潤率逐步收窄。因此要求藥企必須不斷創新、開發新藥。

或許正是由于行業政策因素的影響，恒瑞醫藥的股價自2021年1月8日的高位97.23元/股，降至2022年4月27日的階段低點27.00元/股，隨后一個月所有反彈，但幅度并不大。2022年6月7日其股價上漲2.16%，至31.19元/股。

針對疲弱的股價，恒瑞醫藥曾在2022年3月發布公告稱，擬用6-12億元資金回購股份。公告顯示，截至5月底，恒瑞醫藥已支付約3191.77萬元，累計回購股份108.6871萬股，占公司總股本的比例為0.02%。

恒瑞醫藥20億布局醫藥投資平臺 加強研發投入力度發力創新藥