貝萊德等外資巨頭年中展望：給中國市場投出“信心票”，布局AI、低碳產業

2023-07-09 17:20:45來源：界面新聞

“鑒于通脹溫和以及增長前景穩健，中國仍備受青睞。”景順首席全球市場策略師 Kristina Hooper在年中全球投資展望媒體交流會上表示。

近日，貝萊德、瑞士百達、景順等外資巨頭紛紛舉辦年中策略會。外資巨頭們在對宏觀環境進行深度分析后，皆對以美股市場為代表的股票資產保持審慎立場，對中國經濟的復蘇前景表示看好。

(相關資料圖)

貝萊德智庫全球首席投資策略師李薇提出，現在正處于新的宏觀時代，以經濟周期供給方面來約束，而舊時代經濟周期由需求方約束來驅動。該差異使得各國央行的反應策略、促進經濟增長的手段均有所不同。發達國家的央行無法通過降息來應對經濟衰退，但新興市場央行仍存回旋余地。

下半年中國經濟的發展趨勢如何？瑞士百達財富管理亞洲宏觀經濟研究主管陳東指出，在下半年，中國經濟還有很多繼續復蘇的空間，但是復蘇的強度和速度要取決于接下來政策的支持強度。由于對經濟信心不足，大家都在預防性儲蓄，政府需要更進一步加大短期內經濟刺激的力度以扭轉這一預期。

他表示，房地產部門非常重要，政府需要在這個領域加大支持力度。

景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭表達了相似的觀點，中國可能有望通過相應的政策激活房地產市場，同時應對人口結構帶來的挑戰。中國人民銀行或有望采取更具前瞻性的措施，例如下調存款準備金率（RRR），以此提振家庭及企業信心。

趙耀庭認為，中國短期前景依然向好，2023年下半年增長有望加速，通脹預期基本穩定，且貨幣政策依然寬松。與許多主要發達經濟體相比，中國所處的經濟周期截然不同。新冠疫情防控措施調整帶動中國經濟顯著復蘇，但增長步調相對稍不均衡。重新開放主要惠及服務業，而全球增長勢頭放緩意味著制造業活動或不及預期。

在這一宏觀條件下看資產配置，貝萊德李薇指出，在第一層宏觀資產配置上，對全球大范圍宏觀基本面不是特別看好，央行還是在加息，整體來說經濟會更加衰退，需要尋找固定收益上的優質資產。如美國國債市場，其收益率較為可觀；還有其他固定收益的產品像高等級的信用貸款或者抵押貸款，在大環境下也比較優質。

第二層投資則是分的比較細的、相關性比較低的投資。貝萊德推薦關注汽車板塊、醫療保健、能源板塊和新興市場，尤其是巴西、墨西哥發行的國家債務。

第三層則是較為長期的趨勢，如人工智能、地緣政治、人口老齡化、金融的未來、私人信貸、低碳轉型等，這些長期趨勢不適合在周期性的宏觀框架中解釋。對長期趨勢的投資首先可以看“催化劑”，如ChatGPT是人工智能的催化劑，以及價格也能反映未來利潤。

具體到股票投資，貝萊德基金首席投資官陸文杰重申，貝萊德對中國股票市場仍持“超配”觀點。

其中，人工智能和從全球技術推進趨勢來看，具有顛覆性的新技術被廣泛采用的時間越來越短。目前，在AI領域，算力基礎設施和相關零部件是投資者普遍關注的標的。然而，中國在AI應用和大型模型方面仍有一些挑戰。中國在先進制造業和數據資產方面具有優勢，這也為中國在AI主題中找到機會提供了基礎。

另一大投資主題是全球低碳轉型。發達國家在能源轉型方面具有巨大動力，其中包括補貼和支持政策。中國的新能源企業在電動車、風電和儲能等領域具有競爭優勢，可以參與全球低碳轉型趨勢，其中蘊藏投資機會。全球低碳轉型是具有投資潛力的重要主題。

瑞士百達財富管理亞洲全權委托多元資產投資和管理主管賈文劍指出，投資者目前可以考慮私募資產作為長期資產的配置方式。不僅近些年大量美國捐贈基金都配置在私募資產中，而且從歷史數據來看，在過去三次金融市場出現危機的之后幾年中，私募資產的表現相對較好。目前市場也處于表現不佳的狀態，在這種情況下，實體資產的價格可能會日趨合理，私募資產預期有較好機會。

在對未來的預期上，瑞士百達財富管理的陳東認為，受到全球化逆轉、全球人口結構挑戰等因素影響，未來的增長相對比較溫和，中國未來十年經濟長期增長的預期也有比較明顯的下調。這一低增長、高通脹的環境可能會伴隨我們很久，會對不同資產的類別的表現帶來深遠的影響。

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