韓昱

據財政部網站3月31日消息，按照黨中央和國務院決策部署，2025年，財政部將發行首批特別國債5000億元，積極支持中國銀行、中國建設銀行、交通銀行、中國郵政儲蓄銀行補充核心一級資本。此次資本補充工作將按照市場化、法治化原則穩妥推進。

“此次財政部通過特別國債注資國有大型商業銀行補充核心一級資本，是國家基于戰略考量的主動布局，充分體現了前瞻性的治理思維。”中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，當前國有大行核心一級資本充足率明顯高于監管底線，經營穩健。面對經濟轉型期信貸擴張需求與TLAC(全球系統重要性銀行的總損失吸收能力)監管要求趨嚴的雙重壓力，本次注資實為“未雨綢繆”的主動作為。

國有大型商業銀行是服務實體經濟的主力軍，也是維護金融穩定的壓艙石。據了解，當前我國六家國有大行資本指標均處于“健康區間”，截至2024年末，建設銀行、工商銀行、中國銀行、農業銀行、交通銀行、郵儲銀行的核心一級資本充足率分別為14.48%、14.1%、12.2%、11.42%、10.24%、9.56%，較2023年末均呈上升態勢。根據全球系統性重要性銀行要求，中農工建四大行以及交通銀行、郵儲銀行的核心一級資本充足率底線分別為9.0%、8.5%、8.0%。可以看出，國有六大行核心一級資本充足率均高于監管要求，且保持上升態勢。

在3月30日，中國銀行、建設銀行、郵儲銀行、交通銀行集體發布向特定對象發行A股股票預案的公告。根據公告，中國銀行、建設銀行擬向財政部，交通銀行擬向財政部、中國煙草總公司及其全資子公司中國雙維投資有限公司，郵儲銀行擬向財政部、中國移動通信集團有限公司、中國船舶集團有限公司進行定增，分別募集資金不超過1650億元、1050億元、1200億元和1300億元，扣除相關發行費用后將全部用于補充核心一級資本。

明明認為，“一行一策”的差異化注資方案，既遵循市場化定價機制，又嚴格履行上市公司決策程序，彰顯法治化運作原則。資本補充將直接增強銀行服務實體經濟的潛能，若按照8倍乘數效應進行計算，5000億元注資約可撬動4萬億元信貸增量，有助于加大服務實體經濟的力度。資本實力提升后，銀行風險抵御能力將顯著增強，既能夠為化解房地產債務風險、地方平臺轉型提供“安全墊”，也有助于做好“五篇大文章”。

“注資完成后，國有大型商業銀行的核心一級資本將得到充實，資本充足率提升，能夠直接增強其信貸投放能力。”陜西巨豐投資資訊有限責任公司高級投資顧問朱華雷告訴《證券日報》記者，財政部注資后，銀行能夠獲得更多的資金用于信貸投放，加大對基建、高技術制造業、綠色金融、科技創新、普惠小微等重點領域的支持力度，助力穩增長政策的落地，推動經濟高質量發展。此外，特別國債注資傳遞出政府對銀行業的信心，可以提升市場對國有大行的估值預期，維護金融市場的穩定運行。

財政部也表示，當前，國有大型商業銀行經營發展穩健，資產質量穩定，撥備計提充足，主要監管指標均處于“健康區間”。通過發行特別國債支持相關國有大型商業銀行補充核心一級資本，有利于進一步鞏固提升銀行的穩健經營能力，促進銀行高質量發展，為投資者創造更大價值和帶來長期穩定的回報，有利于銀行更好發揮服務實體經濟的主力軍作用，為國民經濟行穩致遠提供有力支撐。

此外，明明表示，特別國債的發行與貨幣政策也將形成協同效應。今年中央財政擴張力度明顯，預計央行將通過MLF(中期借貸便利)超額續作、加大逆回購投放、必要時啟動降準等方式對沖流動性壓力，構建“財政發力+貨幣護航”的政策組合，實現金融支持實體經濟的良性循環。