風(fēng)電巨頭明陽智能(601615.SH)單季業(yè)績或?qū)⑹状问佟?/p>

近日，明陽智能發(fā)布2022年半年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)上半年盈利22億元至25.30億元，同比增加111.25%到142.94%。扣除非經(jīng)常性損益后，公司預(yù)計(jì)盈利數(shù)為21.50億元至24.80億元，同比增加110.10%到142.34%。

看上去，經(jīng)營業(yè)績頗為漂亮，但是，二季度業(yè)績增速或?qū)@著放緩。而這，將是公司2019年上市以來的首次。

近年來，在瘋狂擴(kuò)張中，明陽智能募資不斷。wind數(shù)據(jù)顯示，上市三年，公司直接融資已達(dá)108.14億元。而公司累計(jì)派發(fā)的紅利僅為7.79億元，約占直接融資總額的7.20%。

在經(jīng)營形勢似乎大好之際，股東及董監(jiān)高卻忙著大舉減持套現(xiàn)。據(jù)長江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2020年以來，明陽智能三大股東及10名董監(jiān)高已經(jīng)通過二級市場減持累計(jì)套現(xiàn)約88億元。

二季度凈利增速大幅放緩

明陽智能亮麗業(yè)績背后，暗藏增速大幅放緩風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)最新公告，今年上半年，明陽智能預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)22億元至25.30億元，同比增加11.59億元到14.89億元，增長111.25%到142.94%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱“扣非凈利潤”)為21.50億元到24.80億元，同比增加11.27億元到14.57億元，增長110.10%到142.34%。

上述數(shù)據(jù)顯示，明陽智能的凈利潤、扣非凈利潤延續(xù)了高速增長勢頭，堪稱亮麗。

公司解釋稱，上半年，風(fēng)電行業(yè)整體保持穩(wěn)步發(fā)展態(tài)勢，公司在手訂單增加及公司風(fēng)機(jī)交付規(guī)模上升，導(dǎo)致營業(yè)收入有所增長。此外，公司電站項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓的規(guī)模和收益較上年同期增加。

雖然上半年的整體經(jīng)營業(yè)績不錯(cuò)，但是，從單個(gè)季度經(jīng)營業(yè)績看，二季度的表現(xiàn)有些遜色。

根據(jù)今年一季度報(bào)告，今年前三個(gè)月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入71.26億元，同比增長63.40%，凈利潤、扣非凈利潤分別為14.08億元、14.21億元，同比增長398.53%、435.94%。

對比半年度業(yè)績預(yù)告及一季報(bào)，二季度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤區(qū)間為7.92億元-11.22億元，扣非凈利潤為7.29億元-10.59億元。顯然，環(huán)比一季度，二季度的凈利潤、扣非凈利潤明顯下降，遜色不少。

不僅與今年一季度相比明顯下滑，與去年同期相比，增速也明顯放緩。

數(shù)據(jù)顯示，2021年二季度，明陽智能實(shí)現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤分別為7.86億元、7.85億元。今年二季度，凈利潤、扣非凈利潤同比變動幅度分別為0.76%-42.75%、-7.13%-34.90%。

如果以下限計(jì)算，凈利潤同比微增長，扣非凈利潤則出現(xiàn)負(fù)增長，負(fù)增長將是明陽智能上市以來首次。以上限計(jì)算，凈利潤、扣非凈利潤的同比增長幅度在40%左右，而公司凈利潤的單季增速僅在2019年四季度、2020年二季度出現(xiàn)過低于40%，扣非凈利潤的單季同比增速從未出現(xiàn)過低于40%的。由此可見，二季度業(yè)績即便以預(yù)計(jì)上限計(jì)算，也是公司2019年上市以來單季最低的，失速明顯。

二季度的凈利潤、扣非凈利潤同比增速顯著放緩，究竟是什么原因?qū)е碌?是暫時(shí)性的還是必然的?

明陽智能并未在公告中對此進(jìn)行解釋，市場預(yù)計(jì)，可能是原材料漲價(jià)導(dǎo)致成本增加，攤薄了利潤。

其實(shí)，雖然今年一季度的凈利潤同比大幅倍增，但公司的經(jīng)營現(xiàn)金流表現(xiàn)為大幅凈流出，凈流出金額為40.61億元，上年同期為-15.45億元，凈流出幅度增加162.85%。

累募108億分紅7.8億

乘著風(fēng)電東風(fēng)，明陽智能借助直接融資瘋狂擴(kuò)張，但公司回報(bào)投資者的較為有限。

明陽智能成立于2006年，公司稱其致力于打造清潔能源全生命周期價(jià)值鏈管理與系統(tǒng)解決方案的供應(yīng)商。公司主要產(chǎn)品為風(fēng)電機(jī)組制造、電站開發(fā)運(yùn)營及后市場業(yè)務(wù)。在客戶方面，公司稱，其建立了以華能、中國大唐、國能投、國電投、三峽、中廣核等國有大型電力集團(tuán)和其他民營電力集團(tuán)為主導(dǎo)的穩(wěn)固市場客戶群。

明陽智能在中國風(fēng)電新增裝機(jī)市場占有率在10%左右，連續(xù)多年位居國內(nèi)前三，在全球風(fēng)電新增裝機(jī)量排名中位居第六位，位居全球新能源企業(yè)500強(qiáng)中第40位，穩(wěn)居全球海上風(fēng)電創(chuàng)新排名第一位。

2019年上市以來，公司充分發(fā)揮資本市場功能，頻頻募資進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局。

長江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，2019年1月23日，明陽智能通過IPO上市，募資13.11億元，這筆資金用于陽江高新區(qū)明陽風(fēng)機(jī)裝備制造整機(jī)項(xiàng)目、陽江高新區(qū)明陽風(fēng)機(jī)裝備制造葉片項(xiàng)目、恭城低風(fēng)速試驗(yàn)風(fēng)電場項(xiàng)目、靖邊明陽寧條梁二期風(fēng)電場項(xiàng)目建設(shè)。同在這一年的12月12日，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資17億元，2020年11月，通過定增募資58.03億元。這些資金，用于明陽錫林浩特市100MW風(fēng)電、汕尾海洋工程基地(陸豐)項(xiàng)目明陽智能海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)園、10MW級海上漂浮式風(fēng)機(jī)設(shè)計(jì)研發(fā)項(xiàng)目、山東菏澤市單縣東溝河一期(50MW)風(fēng)電項(xiàng)目、平樂白蔑風(fēng)電場工程項(xiàng)目,明陽新縣七龍山風(fēng)電項(xiàng)目、新縣紅柳100MW風(fēng)電項(xiàng)目、北京潔源青銅峽市峽口風(fēng)電項(xiàng)目、混合塔架生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目等。

今年2月，公司再次實(shí)施定增，成功募資20億元，全部用于補(bǔ)充流動資金。

上述4次直接融資，明陽智能獲得資金108.14億元。

瘋狂募資進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，明陽智能的資產(chǎn)規(guī)模也急速擴(kuò)大。2018年底，上市前夕，公司總資產(chǎn)為223.32億元，2021年底為614.93億元，三年增加391.61億元，增長幅度為1.75倍。

上市以來，明陽智能的營業(yè)收入、凈利潤均保持了高速增長勢頭，然而，公司回報(bào)股東及投資者的極其有限。其累計(jì)派發(fā)的紅利為7.79億元，約占累計(jì)股權(quán)融資額的7.20%。

雖然分紅不多，而且發(fā)展前景似乎一片光明，但明陽智能的重要股東及董監(jiān)高不會“虧待”自己，紛紛忙著減持套現(xiàn)。

2020年1月22日，靖安洪大招昆投資合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱“靖安洪大”)、JointHeroInternationalDevelopmentLimited(簡稱“JointHero”)等股東所持股份解除限售。當(dāng)年2月3日晚，明陽智能公告，靖安洪大計(jì)劃在未來半年內(nèi)減持不超6%股份。另一重要股東廣州蕙富凱樂投資合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱“蕙富凱樂”)也計(jì)劃減持不超過6%股份。

當(dāng)時(shí)，靖安洪大、蕙富凱樂分別持有明陽智能16.69%股權(quán)、11.99%股權(quán)，分列明陽智能單一第一、第二大股東。

到2020年8月25日，靖安洪大、蕙富凱樂實(shí)際分別減持了1.35%股權(quán)、3.93%股權(quán)，套現(xiàn)金額分別為2.44億元、7億元。另一股東JointHero套現(xiàn)1.45億元，三者合計(jì)套現(xiàn)10.89億元。

自此開始，三大股東減持不停歇。到2021年8月12日，三大股東一年通過減持套現(xiàn)24.83億元，加上此前的套現(xiàn)金額，合計(jì)達(dá)35.68億元。

今年6月5日，明陽智能再次披露減持結(jié)果，在去年12月10日至今年6月2日，靖安洪大通過減持套現(xiàn)24.50億元。去年9月7日至10月29日，其套現(xiàn)13.33億元。

去年8月13日至今，蕙富凱樂、JointHero等股東均進(jìn)行了減持，分別套現(xiàn)4.39億元、5億元。

至此，三大股東累計(jì)套現(xiàn)82.9億元。

明陽智能的董監(jiān)高也積極減持。公司董事、首席技術(shù)官張啟應(yīng)、董事、首席行政官王應(yīng)發(fā)等10名董監(jiān)高紛紛減持，員工持股平臺共青城聯(lián)蘊(yùn)也進(jìn)行了減持，粗略估計(jì)合計(jì)套現(xiàn)4.73億元。

綜上，據(jù)長江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，明陽智能三大股東及董監(jiān)高等已經(jīng)通過二級市場合計(jì)套現(xiàn)約87.63億元。