【快播報】折舊費用壓頂，匯率波動蠶食利潤，格林生物三闖創業板勝算幾何？

2025-12-09 11:11:59來源：證券之星資訊

【資料圖】

證券之星注意到，此次招股書披露的募投項目相較前次有較大的調整，原“年產6800噸高級香料項目”調整為“年產6300噸高級香料生產項目”；“智能工廠建設項目”調整為“工廠設施智能化改造項目”；新增“研發創新改造升級項目”。

更大的變化體現在募資規模的大幅躍升。此次IPO，格林生物擬募集資金6.9億元，較前次的3.75億元大幅增長84%，幾乎翻倍。從具體投向看，高級香料項目擬投入募集資金大幅增至4.2億元，但對應的年產能規劃卻不升反降；工廠設施智能化改造項目投入達到1.2億元，而前次智能化改造項目投入僅為5200萬元；此外，公司在補流資金減少的同時，新增的研發創新改造項目擬投入金額高達7000萬元。整體來看，格林生物此次募資規模明顯增大，但資金使用效率與具體產能規劃之間的匹配度，引發關注。

公司稱，雖然其主要對應于合成產能的實際產能利用率較高，但因統計的總產能數據較高，導致實際產能相比于總產能的產能利用率數據較低。這也意味著，格林生物真正的產能瓶頸是其合成產能。今年上半年，受2024年底新投產的年產4000噸高級香料精餾項目仍處于試產爬坡期影響，公司產能利用率再呈現下降。

值得注意的是，伴隨著報告期內公司固定資產規模和折舊持續增長，格林生物固定資產計提折舊金額分別高達3527.81萬元、3835.52萬元、5605.09萬元和3386.12萬元，呈現明顯攀升趨勢。持續高企的折舊費用對公司利潤形成了顯著的侵蝕壓力，疊加未來新增募投項目的投入仍會導致折舊等費用的增長，若未來新增產能未能及時釋放效益，這一成本負擔或將進一步加劇。

證券之星注意到，前述IPO問詢答復期間，公司是否存在產能過剩風險，主營業務是否具有可持續性及成長性，也是監管關注的重點方向之一。

此外，盡管公司營業收入由2022年的6.31億元增長至2024年的9.6億元，今年上半年達到5.48億元，但其較為依賴外銷，報告期內境外收入占比始終超過80%，遠高于同行業可比公司均值。該業務結構也導致公司頻繁受到匯率波動沖擊，同期產生的匯兌損失分別為-994.93萬元、-438.68萬元、-1101.41萬元及-312.26萬元，其中2022年匯兌損失占當期利潤總額比例高達13.28%，匯率波動對利潤的侵蝕效應較為顯著。

格林生物也表示，公司面臨因境外市場發生不利變化而可能導致業績下滑的風險。(本文首發證券之星，作者|吳凡)

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