樂歌股份成本激增致增收不增利運輸費用增63%擬自造船解壓

2022-04-19 09:22:24來源：長江商報

高度依賴海外市場的樂歌股份(300729.SZ)陷入了增收不增利的窘境。

日前，樂歌股份披露年報，2021年，公司實現(xiàn)營收28.71億元，同比增長47.95%;實現(xiàn)歸母凈利潤1.85億元、扣非凈利潤1.09億元，同比分別下滑14.93%、40.81%。

長江商報記者注意到，2021年以來，海運費用和原材料價格持續(xù)上漲，匯率受損、越南產(chǎn)能利用率不足，海外倉業(yè)務占比增加等多因素疊加，導致樂歌股份成本上漲，利潤承壓，2021年，公司毛利率39.72%，比上年下降了7.02個百分點。

在此情形下，樂歌股份在二級市場也表現(xiàn)不佳。2021年12月6日，公司股價一度高達35.32元/股，此后持續(xù)下挫，截至4月18日收盤，其股價報16.46元/股，近五個月時間累計下降超50%。

運輸費用增63%擬自造船解壓

樂歌股份目前主營產(chǎn)品為健康辦公、智慧家居等產(chǎn)品。作為我國跨境電商龍頭公司，樂歌股份擁有12年跨境電商、10年海外倉的運營經(jīng)驗，境外線上銷售規(guī)模領先同行業(yè)公司，亞馬遜等電商平臺銷量保持優(yōu)勢地位，公司自建獨立網(wǎng)站在全球線性驅(qū)動應用產(chǎn)品垂直類獨立電商網(wǎng)站中處于第一梯隊。

從財務數(shù)據(jù)來看，在2013年業(yè)務轉(zhuǎn)型后，除了2014年、2018凈利潤稍有回落，樂歌股份業(yè)績自2009年以來基本保持增長趨勢。

2020年，疫情影響下，遠程辦公普及，線下消費頻率降低，這也使跨境電商行業(yè)整體收入規(guī)?？焖僭鲩L，當年，公司跨境電商銷售收入10.2億元，同比增長192%，帶動整體營收達到19.4億元，同比增長98.4%;實現(xiàn)凈利潤2.2億元，同比增長244.7%;扣非凈利潤1.8億元，同比增長277.3%。

當年，公司整體費率為35%，同比下降4.7個百分點。其中銷售費用率為24.2%，同比下降4.9個百分點;管理費用率為4.8%，同比下降1.4個百分點。

然而好景不長。2021年，樂歌股份交出了一份喜憂參半的財報。

年報顯示，2021年，公司實現(xiàn)營收28.71億元，同比增長47.95%;實現(xiàn)歸母凈利潤1.85億元、扣非凈利潤1.09億元，分別同比下滑14.93%、40.81%。

對于跨境電商來說，銷售費用是財務數(shù)據(jù)中極為重要的一環(huán)。2021年，樂歌股份銷售費用達到6.9億元，同比增長47.15%，費用率高達24.03%。

而將銷售費用拆分來看，2021年，樂歌股份平臺服務費、運輸費、廣告費分別位居銷售費用前三。其中，平臺服務費為2億元，同比增長32.45%;廣告費為1.43億元，同比增長33.64%;而運輸費用高達14.7億元，同比大增63.33%。

事實上，2021年，運輸成本大概是跨境電商們最為頭疼的問題。疫情以來，海運價格持續(xù)增長，而樂歌股份主要市場又位于北美、歐洲，海運是最主要的運輸手段，由此導致公司銷售成本大幅上漲。

有意思的是，為了減輕運輸成本的負擔，樂歌股份劍走偏鋒，決定自己造船。

1月27日晚間，樂歌股份發(fā)布公告，公司擬與國內(nèi)一流船廠簽訂1艘1800TEU集裝箱船舶建造合同，上述集裝箱船舶建造總價3260萬美元(合計人民幣約2.07億元)。

對此，樂歌股份曾回應稱，造船在戰(zhàn)略層面是反復研究，謀劃很久的，不是一時沖動，租船成本高是最重要的原因，按照公司測算，租船三年的租金就可以把船買下來。

海外倉成本激增近20倍

公開資料顯示，樂歌股份前身成立于1998年，早期主營業(yè)務為電視機支架配件的代工。2009年，公司開始建設自主品牌，并在2013年從電視機支架業(yè)務轉(zhuǎn)型，專注研發(fā)線性驅(qū)動技術，主攻顯示屏及升降桌椅。

也是在2013年，樂歌股份開始籌劃跨境電商海外公共倉，從初始單一的制造業(yè)務逐漸轉(zhuǎn)向跨境電商品牌。

2015年，樂歌股份布局越南工廠，又在2016年開始布局籌劃獨立站，并在海外購買第一個自有倉庫。2020年，公司布局海外公共倉服務業(yè)務。

2021年，樂歌股份跨境電商業(yè)務收入已經(jīng)達到15億元，同比增長38.76%，其中公司獨立站銷售營收5.27億元，同比增長89.19%。

截至2021年底，公司已經(jīng)在全球建設了15個海外倉，已交付使用面積26萬平方米，另有在建和擴建美東美西倉庫5.3萬平方米。其中，美國倉儲面積從2020年底的9萬平方米擴增至24萬平方米，增長率167%。

然而，海外倉持續(xù)擴大，與之而來的成本也在持續(xù)增長。營業(yè)成本構成中，2021年，公司海外倉成本達到1.66億元，同比增加1998%，占比達到9.6%。

也是2021年海運費用和原材料價格持續(xù)上漲，美元兌人民幣匯率受損、越南疫情產(chǎn)能利用率不足，海外倉業(yè)務占比增加等多因素疊加，導致公司盈利能力降低。

2014年-2021年，樂歌股份毛利率分別為40.04%、43.58%、50.42%、47.09%、44.2%、46.47%、46.74%、39.72%，2021年毛利率比上年下降了7.02個百分點。

不過，年報顯示，樂歌股份已出售了部分海外倉。2021年9月1日，基于公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃和海外倉布局，董事會同意一家境外孫公司將位于加利福尼亞州的一處海外倉出售，截至2021年10月，上述倉庫已完成交割。2022年2月，董事會審議通過了以2300萬美元的對價出售位于美國新澤西州的部分海外倉的議案。

雖然盈利整體表現(xiàn)一般，但在一片慘淡的跨境電商行業(yè)中，樂歌股份交出的這份年報仍有諸多可圈可點之處。

財務方面，公司資產(chǎn)負債率降至52.74%，比上年末減少11.63個百分點。并且公司銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金自2008年以來持續(xù)增長，2021年末達到27.08億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額達2.65億元。

與此同時，存貨方面，在安克創(chuàng)新、天澤信息等諸多同行存貨大幅提高的情形下，樂歌股份存貨卻為5.13億元，同比降低2.59%;存貨周轉(zhuǎn)率則由2020年的2.88上升至3.33，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由2020年的125天降低至108天。

標簽：樂歌股份海外市場增收不增利實現(xiàn)營收