近日，一則中信證券對(duì)農(nóng)夫山泉終止上市輔導(dǎo)的消息，打消了外界對(duì)農(nóng)夫山泉上市與否的猜想。10年的上市輔導(dǎo)，就此畫上了休止符。

盡管農(nóng)夫山泉一直聲稱“沒(méi)有上市計(jì)劃”，但并不代表創(chuàng)始人鐘睒睒不想逐鹿資本市場(chǎng)。記者注意到，鐘睒睒旗下的北京萬(wàn)泰生物股份公司于2018年11月16日披露招股書(shū)，其中大略呈現(xiàn)了浙商大佬鐘睒睒的家底和股權(quán)版圖，亦透露了農(nóng)夫山泉的利潤(rùn)數(shù)據(jù)。

從公開(kāi)信息可見(jiàn)，隱形富豪鐘睒睒對(duì)“養(yǎng)生堂家族”企業(yè)的控股比例極高，旗下核心企業(yè)負(fù)債率均較低。更耐人尋味的是，2018年，養(yǎng)生堂有限公司首次閃現(xiàn)于A股公司的股東榜。

農(nóng)夫山泉不差錢?

浙江證監(jiān)局信息顯示，2018年12月29日，農(nóng)夫山泉與中信證券簽署了上市輔導(dǎo)協(xié)議的終止協(xié)議。原本參與農(nóng)夫山泉上市輔導(dǎo)的中介機(jī)構(gòu)，還包括天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所、北京競(jìng)天公誠(chéng)律師事務(wù)所。

事實(shí)上，有關(guān)農(nóng)夫山泉上市的消息不絕于耳，最近一次發(fā)生在2018年8月。當(dāng)時(shí)，公司董秘回應(yīng)稱：“農(nóng)夫山泉沒(méi)有上市計(jì)劃。”他還表示：“農(nóng)夫山泉10年前開(kāi)始參加輔導(dǎo)，每次都要報(bào)，到現(xiàn)在為止都是例行輔導(dǎo)。公司目前現(xiàn)金流充裕，并沒(méi)有上市計(jì)劃。”

從上述消息看，農(nóng)夫山泉短期內(nèi)不會(huì)謀求上市。但是否如董秘所言，農(nóng)夫山泉真的是因“不差錢”而不想上市?

兄弟公司萬(wàn)泰生物的預(yù)披露招股說(shuō)明書(shū)，透露了農(nóng)夫山泉的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。2018年11月披露的招股材料顯示，農(nóng)夫山泉2017年度未經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為33.7億元，2018年上半年凈利潤(rùn)達(dá)20.24億元。截至2017年末，公司總資產(chǎn)164.8億元，凈資產(chǎn)111.4億元;截至2018年6月30日，總資產(chǎn)192.2億元，凈資產(chǎn)131.9億元，由此計(jì)算負(fù)債率均約32%。

早在2016年6月，萬(wàn)泰生物就曾遞交過(guò)招股申報(bào)材料。彼時(shí)資料顯示，2014年、2015年，農(nóng)夫山泉合并報(bào)表經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)分別為13.6億元、15.2億元，截至2014、2015年末，總資產(chǎn)分別為92億元、110億元，凈資產(chǎn)依次是48.5億元、60億元。盡管缺了2016年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但兩組數(shù)據(jù)足以顯示，農(nóng)夫山泉這幾年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，負(fù)債率在下降，可能還真的不差錢!

農(nóng)夫山泉官網(wǎng)顯示，除“農(nóng)夫山泉”品牌之外，公司先后創(chuàng)立了“農(nóng)夫果園”、“尖叫”、“水溶C100”、“力量帝”、“東方樹(shù)葉”等品牌，在市場(chǎng)上均有一定知名度。

萬(wàn)泰生物兩度沖刺上市

有心栽花花不開(kāi)，無(wú)心插柳柳成蔭。鐘睒睒旗下核心資產(chǎn)農(nóng)夫山泉尚未登陸資本市場(chǎng)，但他半路收購(gòu)的萬(wàn)泰生物，正行進(jìn)在IPO的路上。

證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站信息顯示，萬(wàn)泰生物已兩次預(yù)披露招股說(shuō)明書(shū)。該公司主營(yíng)診斷試劑及疫苗產(chǎn)品，2016年版招股書(shū)顯示，2013年至2015年，萬(wàn)泰生物營(yíng)業(yè)收入分別為5億元、6億元、6.8億元，凈利潤(rùn)依次是9623萬(wàn)元、1.15億元、1.25億元。2018版招股書(shū)顯示，2016年、2017年、2018年上半年，營(yíng)業(yè)收入分別為8.4億元、9.5億元、4.5億元，凈利潤(rùn)分別是1.31億元、1.5億元、1.01億元。

鐘睒睒“跨界”生物醫(yī)藥源自一筆收購(gòu)。成立于1991年的萬(wàn)泰生物最早時(shí)是中外合資企業(yè)，后被港資企業(yè)收購(gòu)。2001年9月，鐘睒睒得知香港公司有意轉(zhuǎn)讓萬(wàn)泰生物股權(quán)，最終通過(guò)旗下養(yǎng)生堂有限公司以1710萬(wàn)元購(gòu)得95%股權(quán)。2007年末，變更為股份有限公司。

目前，鐘睒睒直接持有萬(wàn)泰生物20.2053%的股權(quán)，并通過(guò)養(yǎng)生堂間接持有公司63.3526%的股份，合計(jì)持有公司83.5578%的股權(quán)，為公司的實(shí)際控制人。

萬(wàn)泰生物本次擬募集資金3.8億元，用于化學(xué)發(fā)光試劑制造系統(tǒng)自動(dòng)化技術(shù)改造及國(guó)際化認(rèn)證項(xiàng)目、宮頸癌疫苗質(zhì)量體系提升及國(guó)際化項(xiàng)目等。建成后，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)化學(xué)發(fā)光診斷試劑年產(chǎn)能1億人份、疫苗年產(chǎn)能3000萬(wàn)支。

鐘睒睒的養(yǎng)生堂版圖

盡管擁有高調(diào)的品牌，但浙商鐘睒睒?biāo)貋?lái)低調(diào)，與各類富豪榜“絕緣”。這位種過(guò)蘑菇、賣過(guò)窗簾、當(dāng)過(guò)記者的65歲營(yíng)銷奇才，被業(yè)界稱為“獨(dú)狼”。據(jù)說(shuō)，“農(nóng)夫山泉有點(diǎn)甜”“我們不生產(chǎn)水，我們只是大自然的搬運(yùn)工”等耳熟能詳?shù)膹V告詞，均出自鐘睒睒本人。

商界人士對(duì)記者表示，農(nóng)夫山泉的成功跟鐘睒睒特立獨(dú)行的性格密不可分，一旦上市，治理結(jié)構(gòu)及股東分歧恐將影響到鐘的權(quán)威，這或許是農(nóng)夫山泉不上市的另一因素。

養(yǎng)生堂家族成員的股權(quán)架構(gòu)，也顯露出“一股獨(dú)大”的特征。萬(wàn)泰生物招股書(shū)呈現(xiàn)的信息顯示，養(yǎng)生堂有限公司是核心的控股型平臺(tái)公司，鐘睒睒個(gè)人持股98.38%，并通過(guò)其全資控股的杭州友福持有1.62%股權(quán)，系由其100%控股。2017年末，該公司總資產(chǎn)24.28億元，凈資產(chǎn)22.34億元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.446億元，可見(jiàn)負(fù)債率極低。