園林生態工程商天域生態(603717.SH)欲跨界投鋰。
公告顯示，天域生態擬以不超過6.1億元的現金增資青海聚之源新材料有限公司(以下簡稱“青海聚之源”)，增資完成后，公司持有青海聚之源51%的股權，并獲得其控制權。
長江商報記者注意到，青海聚之源已獲得“六氟磷酸鋰”試生產批復，目前尚未正式投產，仍處于虧損狀態，且股權目前已全部質押。
但本次交易中，交易對手方作出業績對賭，即2022年至2024年青海聚之源的凈利潤將合計不低于12億元。在未投產的情況下作出如此高的業績承諾，這是否具有合理性，成為監管部門關注的重點。
不僅如此，投資鋰電池材料領域對于天域生態而言，無疑是一次跨界“豪賭”。2017年上市的天域生態，在次年開始就經歷連續三年扣非凈利潤下降，2020年更是虧損1.57億元，據日前其公布的業績預告，2021年將繼續虧損2.2億元至1.5億元。
截至2021年9月末，天域生態負債率47.73%，賬面貨幣資金僅2.58億元。6.1億元的投資，是否會加重公司的財務負擔，公司投鋰的愿景是否能達到預期，均存在較多未知。
標的尚未投產已連續兩年虧損
公告顯示，近日天域生態與青海聚之源達成初步意向，擬以不超過6.1億元增資青海聚之源。增資完成后，天域生態持有青海聚之源51%的股權，標的公司將成為上市公司的控股子公司。
據介紹，青海聚之源成立于2016年初，是專業從事六氟磷酸鋰、鋰電池正負極材料、鋰電池三元材料的研發、生產及銷售的新能源材料企業。其現階段的產品“六氟磷酸鋰”，廣泛應用于高性能鋰電池制造領域。
目前，青海聚之源已獲得年產6000噸高端六氟磷酸鋰建設項目的批復，其中一期年產2000噸六氟磷酸鋰生產線已于2021年下半年竣工并獲得德令哈市應急管理局試生產批復，尚未正式投產。二期年產4000噸六氟磷酸鋰生產線尚在建設過程中。
長江商報記者注意到，尚未正式投產的青海聚之源一直處于虧損狀態。2020年和2021年，青海聚之源營業收入分別為0元、381.77萬元，凈利潤分別為-467.47萬元、-2804.5萬元。截至2021年末，青海聚之源總資產8.82億元，凈資產9135萬元，負債率超過89.6%。
但在此情況下，青海聚之源的股東作出了較高的業績對賭，即2022年至2024年標的凈利潤分別不低于3億元、4億元、5億元，凈利潤考核按三年總數計算，合計不低于12億元。
對此，上交所在問詢函中，要求天域生態說明業績承諾未剔除非經常性損益的原因及合理性、評估業績承諾實現的可行性并充分提示風險。
值得關注的是，本次交易的資產評估工作預計在今年3月份完成，而天域生態已經確定投資額為不超過6.1億元。目前，青海聚之源共有三名股東，分別為董事長兼法定代表人劉炳生、青海柴達木開發建設投資以及生產副總蔡顯威，持股比例分別為76.67%、13.33%、10%。但劉炳生和蔡顯威實際入股時間并不長，分別在2020年11月和2021年3月初次獲得青海聚之源股權。
在此情況下，本次交易對于天域生態而言，是否構成重大資產重組，股東劉炳生和蔡顯威入股的具體情況、是否已經實繳出資等，都是監管部門關注的重點問題。
此外，上交所還要求公司評估標的公司無法投產的可能，說明資產預估中對相關風險如何考慮。
貨幣資金不足3億或加重流動性壓力
跨界投資鋰材料的背后，是天域生態自身經營狀況不佳。
資料顯示，天域生態主營業務為園林生態工程，2017年3月末登陸資本市場。但上市次年，天域生態的業績就開始走下坡路。
2017年至2020年，天域生態分別實現營業收入9.47億元、10.48億元、8.37億元、5.83億元，同比增長14.73%、10.61%、-20.08%、-30.43%;凈利潤分別為1.21億元、0.92億元、0.61億元、-1.57億元，同比分別變動10.39%、-24.45%、-32.99%、-356.34%。
繼2020年出現上市后首度虧損之后，日前天域生態披露業績預告，2021年公司預計凈利潤為-2.2億元至-1.5億元，扣除非經常性損益后的凈利潤為-2.5億元至-1.7億元，連續兩年虧損。
對于2021年繼續虧損，天域生態表示主要是公司對截至2021年12月31日應收賬款余額第一大客戶應收款項的可回收性進行了評估，經初步分析測試，信用減值損失擬進行單項計提，導致公司報告期內擬計提的信用減值損失大幅增加，公司利潤下降。
在此背景下，實現戰略布局，提高公司持續盈利能力，成為天域生態投資青海聚之源的主要原因。但由于青海聚之源也連續兩年虧損，交易所對天域生態再次收購業績虧損標的公司的原因與必要性提出問詢。
另一方面，此次投資金額對于天域生態而言并非小數目。截至2021年9月末，天域生態資產總額33.33億元，其中貨幣資金僅2.58億元，負債總額15.91億元，負債率47.73%，且目前尚有1.98億元暫時補流的募集資金尚未歸還，另有2.5億元債券于2022年6月到期。
不僅如此，2019年至2021年前三季度，天域生態經營活動產生的現金流量凈額分別為-3.03億元、-0.87億元、-1.2億元，一直處于凈流出狀態。
通過自有資金和并購貸款等籌集這6.1億元的資金，是否會加重流動性和償債壓力，對公司生產經營是否產生不利影響，都是天域生態需要面對的問題。
