冠脈支架集中帶量采購的影響正在消減，樂普醫療為何依然凈利大幅下滑?
近日，樂普醫療(300003.SZ)發布2021年三季度報顯示，公司前三季度實現營業收入86.35億元，同比增長35.19%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為19.21億元，同比減少2.63%。
其中，第三季度，樂普醫療實現營業收入21.14億元，同比減少1.64%;凈利潤為1.95億元，同比減少76.54%。
樂普醫療表示，主要由于公司持有的君實生物股份的市價波動體現為損失2.23億元、而上年同期為收益4.9億元，由此造成利潤水平的大幅逆差。
不過，樂普醫療依然特別注重創新工作，2021年前三季度，公司研發費用達6.04億元，同比增長約30%。
而且，樂普醫療前三季度介入無植入創新產品組合實現收入6.13億元，較去年同期增長1073.24%。
三季度營收下滑1.64%
以冠狀動脈介入醫療器械起家的樂普醫療成立于1999年，2009年登陸資本市場，成為創業板第三家上市公司。
2021年前三季度，樂普醫療營業收入為86.35億元，較上年同期增加22.48億元，增幅為35.19%。除COVID-19相關產品外的公司原有基本業務收入增幅為5.69%。
其中，第三季度，樂普醫療實現營業收入21.14億元，同比下滑1.64%。COVID-19相關產品占比在10%以內，與上年同期的貢獻度基本持平。
隨著國家組織冠脈集中帶量采購的實施，傳統支架業務下降，但樂普醫療介入無植入創新產品組合實現了顯著增長，前三季度實現收入6.13億元，較去年同期增長1073.24%，其中第三季度在國內特定地區出現嚴重COVID-19影響醫院手術量的情況下，環比仍有所增長。
同時，樂普醫療前三季度醫療器械板塊除COVID-19相關產品外的常規業務營業收入較上年同期(同口徑下)增長14.85%，較上半年的同比增幅有所下降，主要因為2020年第三季度為公司支架集采前歷史最好季度、業績基數較高，本年第三季度營業收入基本與上年同期持平。
樂普醫療2021年半年報顯示，受冠脈支架集中帶量采購影響，公司傳統金屬藥物支架經營業務顯著下降，但其介入無植入創新產品組合實現營收3.64億元，同比暴增1951.55%。今年第二季度較第一季度環比增幅75.58%，二季度支架業務板塊基本恢復到2019年的正常水平。
作為樂普醫療長期穩定現金流業務的藥品板塊，經過2020年整年集采期運營，收入較同期有所下降。
醫療服務及健康管理板塊是樂普醫療積極培育的新業務板塊。該板塊除COVID-19相關產品外的常規業務營業收入較上年同期(同口徑下)增長10.94%。
投資虧損1.29億
相比之下，樂普醫療的盈利能力大幅下降。
前三季度，樂普醫療實現營業利潤23.89億元，較上年同期增長2.60%;實現凈利潤20.13億元，較上年同期增加0.13%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤19.21億元，較上年同期降低2.63%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為20.85億元，較上年同期增長30.59%。
其中，樂普醫療第三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.95億元，較上年同期降低76.54%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為3.67億元，同比下滑23.80%。
樂普醫療表示，主要由于公司持有的君實生物股份的市價波動體現為損失2.23億元、而上年同期為收益4.9億元，由此造成利潤水平的大幅逆差。
君實生物2020年7月15日上市，首日開盤價為每股216元，截至10月29日，公司收盤價為每股48.28元，下滑77.65%。公司2021年前三季度和第三季度股價下跌均約33%。
而且，在三季度度營業收入與上年同期基本持平的情況下，樂普醫療研發投入較去年同期增加約6200萬元、樂普心泰科技拆分上市過程的非常規業務支出約3500萬元、樂普生物研發投入增加和上市過程費用導致的參股損失較上年同期增加約2200萬元;由于上述特殊業務導致第三季度歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤較上年同期下降23%左右。
樂普醫療還在對外投資上嚴重虧損。
三季報顯示，樂普醫療前三季度投資虧損為1.29億元，較上年同期的投資虧損增加8305.85萬元，變動幅度為179.67%。
樂普醫療表示，主要系報告期內按照持股比例確認的參股公司投資虧損增加所致。部分參股公司處于研發的初期階段，中短期表現為被投資企業賬面損失。
研發費用達6億增長約三成
值得關注的是，7月15日晚間，樂普醫療公告稱，公司擬以2.37億元，通過股權受讓和增資方式投資蘇州博思美醫療科技有限公司(簡稱“博思美”)68.43%的股權。
但是，這筆交易存在巨大的爭議性，因為擬收購企業處于虧損狀態。
公告顯示，博思美2020年和2021年一季度凈利潤分別為虧損961.75萬元和虧損229.6萬元，處于持續虧損狀態。
而且，截至2021年3月31日，博思美期末凈資產為2259.74萬元，交易對價較凈資產賬面價值增值950.1%。
樂普醫療則認為，博思美所處行業目前正處于黃金發展階段，本次交易作價具有合理性，為公司進軍醫療消費市場，提供了廣闊可能性。
不過，從研發投入上看，樂普醫療特別注重創新工作，公司2017年至2020年的研發費用分別為2.35億元、3.76億元、5.44億元和7.36億元。
2021年前三季度，樂普醫療研發費用達6.04億元，同比增長約30%。
前三季度，樂普醫療貨幣資金為34.64億元，較年初增加10.3億元，增幅為42.32%，主要系報告期內公司經營活動現金流顯著增加;另外公司發行可轉債募集資金16.38億及樂普心泰科技獲得外部投資人增資6.61億元、同時用自有資金歸還部分貸款壓縮有息負債，綜合導致貨幣資金余額的增加所致。
同時，樂普醫療存貨為19.32億元，較年初增加5.09億元，增幅為35.73%，主要系報告期內隨著公司業務規模的擴大，基于供應鏈管理進行戰略性備貨增加所致。
二級市場上，10月29日，樂普醫療放量大跌15.86%，報21.32元，成交額19.43億元，換手率5.73%。
龍虎榜數據顯示，深股通買入樂普醫療5446萬元并賣出2.22億元，四機構合計賣出3.78億元。
