專講“鋰”業(yè)，25年，李良彬站在了鋰業(yè)之巔。

跟不少創(chuàng)業(yè)成功者一樣，李良彬也是通過(guò)辭職艱苦創(chuàng)業(yè)，一步步走向成功。

李良彬的成功秘籍有兩個(gè)，一是堅(jiān)守精于鋰業(yè)，二是嗅覺(jué)靈敏精準(zhǔn)捕捉大勢(shì)并提前布局。在創(chuàng)業(yè)路上，鋰業(yè)市場(chǎng)至少出現(xiàn)了兩次大的波動(dòng)危機(jī)，李良彬均逃過(guò)了，并因提前布局而轉(zhuǎn)危為機(jī)，加速脫穎而出。

并購(gòu)成就了鋰王。近10年，李良彬推動(dòng)贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)全球并購(gòu)，從國(guó)內(nèi)到海外，從澳大利亞到墨西哥、阿根廷，李良彬鋰業(yè)的觸角不斷延伸。

在新能源汽車蓬勃興起之際，誰(shuí)擁有鋰礦誰(shuí)就是王者。李良彬早已完成全世界的鋰資源拼圖，并將持續(xù)擴(kuò)大。

贛鋒鋰業(yè)從行業(yè)中游鋰化合物起步，向下延伸至鋰電池及退役鋰電池綜合回收利用，向上進(jìn)軍鋰資源開(kāi)發(fā)，形成了鋰業(yè)垂直產(chǎn)業(yè)鏈，擁有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。曾豪言投資千億造車的小米科技創(chuàng)始人雷軍也加入李良彬生態(tài)鏈，通過(guò)參與贛鋒鋰電增資間接獲取鋰產(chǎn)品資源。

李良彬也有隱患。贛鋒鋰業(yè)市值已近2800億元，較去年同期上漲逾2000億元，而公司盈利能力有待提升。2020年，其扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)只有4.02億元，二者嚴(yán)重不匹配。

在變局中贏機(jī)取勝

與很多富豪大咖擁有傳奇經(jīng)歷不同，李良彬的成功之路，看似平淡，實(shí)則蘊(yùn)含著他的智慧、精明，更不乏常人少有的眼光。

1967年，李良彬出生于江西省豐城市筱塘鄉(xiāng)的一個(gè)普通農(nóng)家。1988年，宜春師專化學(xué)系畢業(yè)后，李良彬進(jìn)入江西鋰廠當(dāng)一名研究員。9年后，他晉升為江西鋰廠溴化鋰分廠廠長(zhǎng)。

1997年，李良彬離開(kāi)工作10年的國(guó)企江西鋰廠開(kāi)始創(chuàng)業(yè)。他的創(chuàng)業(yè)，是和幾個(gè)朋友合伙承包一家小廠——新余市贛鋒金屬鋰廠開(kāi)始的，2000年更名為贛鋒鋰業(yè)。

創(chuàng)業(yè)初期，廠房簡(jiǎn)陋，要錢(qián)沒(méi)錢(qián)、要人沒(méi)人，困難可想而知。研究員出身的李良彬堅(jiān)持研發(fā)創(chuàng)新，走南闖北推銷。

2008年，對(duì)于很多中小企業(yè)而言，是一場(chǎng)噩夢(mèng)。但對(duì)李良彬而言，是一次重大轉(zhuǎn)機(jī)。

全球金融危機(jī)爆發(fā)，中國(guó)市場(chǎng)也受到較大沖擊，贛鋒鋰業(yè)的營(yíng)業(yè)收入也是連續(xù)三個(gè)月大幅下降。行業(yè)內(nèi)，一些公司試圖通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)搶占市場(chǎng)。苦苦支撐的李良彬預(yù)判，危機(jī)之后鋰業(yè)形勢(shì)要變。幾個(gè)月后，李良彬果斷收縮工業(yè)級(jí)金屬鋰產(chǎn)能，轉(zhuǎn)向電池級(jí)金屬鋰、電池級(jí)碳酸鋰市場(chǎng)。

2個(gè)月完成新產(chǎn)品研發(fā)、6個(gè)月實(shí)現(xiàn)新生產(chǎn)線穩(wěn)定運(yùn)行。金融危機(jī)過(guò)去了，無(wú)數(shù)企業(yè)倒下，李良彬卻絕處逢生，完成了產(chǎn)品迭代，電池級(jí)鋰系列產(chǎn)品彌補(bǔ)了市場(chǎng)空白，經(jīng)營(yíng)迎來(lái)重大轉(zhuǎn)機(jī)。

2010年，在危機(jī)中脫穎而出的贛鋒鋰業(yè)成功登陸A股市場(chǎng)。當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.60億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))0.43億元，同比分別增長(zhǎng)45.72%、25.93%。

此后的2011年至2015年，贛鋒鋰業(yè)繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。2015年，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別達(dá)到13.54億元、1.25億元。

2016年，李良彬上演了幾乎與2008年同樣的劇情。

2016年，碳酸鋰市場(chǎng)異常火爆，價(jià)格持續(xù)飆升，行業(yè)內(nèi)大舉擴(kuò)充產(chǎn)能。李良彬預(yù)判，行業(yè)形勢(shì)又將發(fā)生改變，碳酸鋰市場(chǎng)將會(huì)供過(guò)于求。于是，他轉(zhuǎn)向高鎳電池，大力擴(kuò)充氫氧化鋰產(chǎn)品產(chǎn)能，并提升其品質(zhì)。

這一次，李良彬又贏得了先機(jī)。2017年底，碳酸鋰價(jià)格大跳水，氫氧化鋰產(chǎn)品大幅上漲，贛鋒鋰業(yè)因此進(jìn)入一線車企供應(yīng)鏈，為高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

這一年，贛鋒鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.83億元，凈利潤(rùn)為14.69億元，是迄今為止盈利最多的一年。

10年全球購(gòu)成鋰王

反其道而行之，在兩次變局中翻盤(pán)，李良彬因此一戰(zhàn)成名、二戰(zhàn)成虎。但其真正成王，則是靠全球購(gòu)。

李良彬的創(chuàng)業(yè)是從產(chǎn)業(yè)鏈的中游起步的，即研發(fā)制造鋰化合物及金屬鋰，并不斷橫向延伸，及鋰鹽深加工及金屬鋰冶煉。公司順應(yīng)市場(chǎng)形勢(shì)，持續(xù)向下游延伸布局，其產(chǎn)品有金屬鋰、鋰化合物、鋰電池等。金屬鋰方面，公司產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到全球第一。

在中下游，贛鋒鋰業(yè)形成了較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，形成了垂直產(chǎn)業(yè)鏈，但真正讓李良彬擁有市場(chǎng)地位是其鋰業(yè)資源。鋰業(yè)資源具有稀缺性，在市場(chǎng)鋰資源需求日益廣泛之際，誰(shuí)擁有鋰礦，誰(shuí)就擁有話語(yǔ)權(quán)。

向上游延延伸，李良彬在10年前就已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)。2010年9月4日，上市不滿月，贛鋒鋰業(yè)就開(kāi)啟并購(gòu)之旅。

根據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全梳理，贛鋒鋰業(yè)相繼收購(gòu)了江蘇優(yōu)派新能源有限公司51%股權(quán)、國(guó)際鋰業(yè)愛(ài)爾蘭公司51%股權(quán)、優(yōu)派新能源49%股權(quán)、美洲鋰業(yè)19.9%股權(quán)等20多家公司，這些收購(gòu)大多采取現(xiàn)金支付，合計(jì)耗資超過(guò)40億元。其中，規(guī)模較大的收購(gòu)有美洲鋰業(yè)19.9%股權(quán)、美拜電子100%股權(quán)、澳大利亞RIM6.9%股權(quán)等，交易金額最多的是2019年4月收購(gòu)MineraExa12.5%股權(quán)，耗資1.6億美元，該項(xiàng)并購(gòu)于當(dāng)年8月完成。去年，公司完成了ExarCapital13.5%股權(quán)、Sonora22.5%股權(quán)收購(gòu)，交易價(jià)格為2300萬(wàn)英鎊。

收購(gòu)動(dòng)作還沒(méi)有停止。今年3月，公司宣布擬出資14.70億元收購(gòu)伊犁鴻大100%股權(quán)。5月，公司又宣布作價(jià)1.9億英鎊收購(gòu)Bacanora71.12%股權(quán)。7月，公司公布收購(gòu)Millennial部分股權(quán)。

這些并購(gòu)，多為謀求上游的鋰業(yè)資源展開(kāi)。如果上述并購(gòu)全部順利完成，贛鋒鋰業(yè)為收購(gòu)掏出的真金白銀估計(jì)將超過(guò)70億元。

不含今年尚未完成的并購(gòu)，在去年，贛鋒鋰業(yè)就表示已成為全球第三大及中國(guó)最大的鋰化合物生產(chǎn)商及全球最大的金屬鋰生產(chǎn)商，擁有五大類逾40種鋰化合物及金屬鋰產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，是鋰系列產(chǎn)品供應(yīng)最齊全的制造商之一，也是全球鋰行業(yè)唯一同時(shí)擁有鹵水提鋰、礦石提鋰、回收提鋰產(chǎn)業(yè)化技術(shù)的企業(yè)，在鋰行業(yè)多個(gè)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額占據(jù)領(lǐng)先地位。

全球鋰資源供給大部分來(lái)自鹽湖和硬巖鋰礦，其中成熟的鹽湖主要分布在南美鋰三角和中國(guó)，大部分鋰礦山依然集中在西澳。

如今的贛鋒鋰業(yè)，其鋰礦資源布局國(guó)內(nèi)集中在青海、江西等地，國(guó)外分布在澳大利亞、阿根廷、愛(ài)爾蘭、墨西哥等鋰礦資源富庶之地。

高估值與低業(yè)績(jī)的尷尬

李良彬推動(dòng)贛鋒鋰業(yè)還在奔跑。在高景氣的市場(chǎng)行情之下，贛鋒鋰業(yè)的經(jīng)營(yíng)大幅改善。

近幾年，整體而言，受汽車市場(chǎng)調(diào)整、鋰產(chǎn)品價(jià)格下跌影響，贛鋒鋰業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不出色。

在經(jīng)歷2017年高速增長(zhǎng)后，2018年、2019年，贛鋒鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為50.04億元、53.42億元，同比增長(zhǎng)14.15%、6.75%,凈利潤(rùn)為12.23億元、3.58億元，同比下降16.73%、73.31%。

2020年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為55.24億元，同比增長(zhǎng)3.41%，凈利潤(rùn)10.25億元，同比增長(zhǎng)186.16%。不過(guò)，凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，并非來(lái)自主營(yíng)業(yè)務(wù)，而是投資產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)收益，當(dāng)年為5.26億元。其扣非凈利潤(rùn)為4.02億元，同比下降42.08%。

今年初以來(lái)，受疫情、新能源汽車興起等因素影響，鋰產(chǎn)品價(jià)格大漲，贛鋒鋰業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也隨之大幅增長(zhǎng)。

根據(jù)預(yù)告，今年上半年，贛鋒鋰業(yè)預(yù)計(jì)盈利13億元至16億元，同比增長(zhǎng)730.75%–922.46%。

對(duì)此，公司解釋稱，一方面產(chǎn)品售價(jià)超預(yù)期，另一方面持有的Pilbara等金融資產(chǎn)的公允價(jià)值增長(zhǎng)。2020年為贛鋒鋰業(yè)貢獻(xiàn)5.26億元利潤(rùn)的Pilbara等金融資產(chǎn)，究竟在今年上半年為公司貢獻(xiàn)多少利潤(rùn)，暫時(shí)尚不清楚。但在今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.76億元，同比增長(zhǎng)60.46倍，其中公允價(jià)值變動(dòng)凈收益為1.65億元。扣非凈利潤(rùn)為2.94億元，同比增幅為3.08倍，增幅遠(yuǎn)低于凈利潤(rùn)。

資本涌向新能源汽車，鋰業(yè)資源走俏，李良彬?qū)C(jī)再擴(kuò)張。

今年7月30日晚，贛鋒鋰業(yè)公告稱，出資8億美元對(duì)贛鋒國(guó)際進(jìn)行增資，以確保贛鋒國(guó)際對(duì)外投資的資金需求。贛鋒國(guó)際是贛鋒鋰業(yè)在中國(guó)大陸以外地區(qū)進(jìn)行投資、貿(mào)易設(shè)立的公司。

當(dāng)日，公司還披露了控股子公司贛鋒鋰電增資情況，其中，已經(jīng)殺進(jìn)新能源汽車領(lǐng)域的雷軍也間接參與增資。

業(yè)界評(píng)論李良彬的成功，不同于同業(yè)公司天齊鋰業(yè)高負(fù)債，贛鋒鋰業(yè)頻頻募資，使得公司低負(fù)債運(yùn)營(yíng)，因而其步子走得較為穩(wěn)健。

截至今年一季度末，贛鋒鋰業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為37.19%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于天齊鋰業(yè)的83.14%。

二級(jí)市場(chǎng)上，近一年，贛鋒鋰業(yè)高歌猛進(jìn)。截至今年7月30日，公司股價(jià)為194.66元/股，一年漲幅為2.48倍。其市值為2798.20億元，較去年同期為723.56億元增長(zhǎng)2074.64億元。一年間，李良彬的財(cái)富也增加了412.85億元。

不過(guò)，市場(chǎng)質(zhì)疑的是，近3000億元的估值，2020年及今年一季度扣非凈利潤(rùn)分別為4.02億元、2.94億元，二者存在較大反差。隨著鋰產(chǎn)品高景氣遠(yuǎn)去，產(chǎn)品價(jià)格下降，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或?qū)⑾陆担M鋒鋰業(yè)的高估值或?qū)㈦y續(xù)。

李良彬拿什么實(shí)現(xiàn)鋰業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的王者?