021年上市銀行首份中期成績單超過市場預期。
6月30日晚間，常熟銀行(601128.SH)披露業績快報。今年上半年，該行實現營業收入36.81億元，同比增長7.73%;歸屬于該行普通股股東的凈利潤(以下簡稱“凈利潤”)9.98億元，同比增長15.24%。加權平均凈資產收益率10.89%，同比提高0.87個百分點。
長江商報記者據此計算，今年第二季度，常熟銀行的營業收入和凈利潤分別為18.98億元、4.64億元，在去年同期的低基數下獲得11.84%、29.97%的增幅，也是該行自2018年第二季度以來，近12個季度內最高業績增速。
截至今年6月末，常熟銀行總資產2310.77億元，較上年末增長10.73%，該行尚未披露貸款及資產質量等相關數據。
但從過往數據來看，與同行相比，常熟銀行一直以來保持較為優異的資產質量及穩定的擴表速度，是該行業績快速回溫的重要原因。截至今年一季度末，常熟銀行不良率僅為0.95%、撥備覆蓋率高達487.67%，在A股40家上市銀行中處于第一梯隊。
中信建投分析認為，上半年常熟銀行的業績快報表現亮眼，尤其是凈利潤增速保持快速增長。從業績增速數據來推測，預計常熟銀行息差回暖，不良下降，撥備覆蓋率穩定，整體基本面持續向好。
上半年凈利潤同比增長15.24%
由于去年上半年在疫情影響下，上市銀行業績基數較低，隨著宏觀經濟復蘇企穩，市場普遍預期上市銀行今年業績將獲得明顯改善。
東興證券研究團隊日前分析指出，經濟持續復蘇和常態化政策環境有助于銀行基本面持續向好。一方面，預計息差企穩或小幅回升，對凈利潤貢獻有望轉正;另一方面，資產質量持續改善，信用成本下降增厚業績釋放。該券商認為信用成本下降對業績增厚的貢獻會更大，或是估值中樞抬升的最強支撐。
6月30日，常熟銀行發布A股上市銀行今年首份半年度業績快報，對于市場觀點作出了很好的印證。今年上半年，常熟銀行實現營業收入36.81億元，同比增長7.73%;利潤總額12.78億元，同比增長16.08%;凈利潤9.98億元，同比增長15.24%;扣除非經常性損益后的凈利潤為10.01億元，同比增長15.06%;加權平均凈資產收益率10.89%，同比提高0.87個百分點。
長江商報記者注意到，在疫情的影響下，去年同期商業銀行業績增速走低，業績基數較小。如常熟銀行，去年上半年實現營業收入34.17億元，同比增長9.46%，凈利潤8.66億元，同比僅增長1.38%。
其中，在去年一季度營業收入和凈利潤同比分別增長10.41%、14.05%至16.97億元、5.1億元的情況下，二季度常熟銀行營業收入增長8.54%至17.19億元，但凈利潤3.57億元，同比減少12.5%，拉低了該行全年整體業績增速。
2020年，常熟銀行實現營業收入65.82億元，同比增長2.13%，凈利潤18.03億元，同比增長1.01%。而在2017年至2019年，該行凈利潤增速分別達到21.51%、17.53%、20.14%。
今年第一季度，常熟銀行營業收入和凈利潤分別為17.83億元、5.34億元，同比增長5.03%、4.84%。以此計算，今年第二季度該行營業收入和凈利潤分別為18.98億元、4.64億元，同比增長11.84%、29.97%，單季度業績增速重回20%以上的高位，也是該行自2018年第二季度以來的近12個季度內最高業績增幅。
資產質量改善一季度不良率僅0.95%
穩定擴表的同時保持資產質量穩定且優異，是常熟銀行業績快速恢復的重要原因。
業績快報顯示，截至今年6月末，常熟銀行總資產2310.77億元，較上年末增加223.92億元，增長10.73%，較一季度末增速環比下降3.6個百分點。
雖然在業績快報中，常熟銀行并未披露不良率及撥備覆蓋率等指標，但一季報顯示，截至今年3月末，常熟銀行不良貸款率0.95%，較上年末繼續下降0.01個百分點，撥備覆蓋率高達487.67%，較上年末提升2.34個百分點。
同花順數據顯示，截至今年一季度末，A股40家上市銀行中6家銀行不良率低于1%，常熟銀行就是其中之一。同時有6家銀行的撥備覆蓋率超過400%，常熟銀行的撥備覆蓋率水平在A股上市銀行中排名第三。
撥備覆蓋率不僅反映的是商業銀行對貸款損失的彌補能力和對貸款風險的防范能力，也一直被業內視為銀行的利潤“調節器”。
不過，中信建投認為常熟銀行增速高增，主要來自于資產質量改善下，不良生成率和信用成本率的下降，而非來自于通過減少計提和撥備覆蓋率來調節利潤。因此預計今年上半年常熟銀行不良率、不良生成率和信用成本率實質下降，撥備覆蓋率保持穩定。
中信建投指出，短期來看資產端改善帶來的凈息差和業績拐點，中長期來看優質可復制的經營貸業務和在常熟城郊、異地分行、村鎮銀行三大地域廣闊的發展空間帶來長期可持續的穩定高速發展。
據此，中信建投預計常熟銀行2021年營業收入同比增長13.6%，歸母凈利潤同比增長17%，給出了10.5元的目標價，對應1.5倍21年PB。
在業績快報發布次日，常熟銀行7月1日開盤后快速上漲。截至7月1日收盤，常熟銀行報6.55元/股，當日上漲5.65%，領漲A股銀行板塊，相較于中信建投給出的目標價還有60%的上漲空間。
