在經歷了前段時間的大幅殺跌之后，5月的A股市場迎來了企穩跡象。隨著前期一些熱門賽道的調整，持續性的市場熱點也愈發缺乏。相比之下，農業算是今年少有的熱點板塊之一，從養殖到種業都有不錯的表現。
一方面，隨著生豬產能去化的加速，豬周期反轉的信號逐步明確；另一方面，俄烏沖突下的高糧價有望帶動種植板塊景氣向上。與其他行業相比，農業算是除了煤炭、房地產以外，表現相對比較堅挺的板塊。
特別是農業板塊中彈性最大的生豬養殖行業，吸引了眾多資金追捧，很多龍頭公司今年以來股價漲幅已超過20%。養殖ETF（159865）的規模也節節攀升，一舉突破30億元，成為大農業板塊規模最大的ETF。
養殖ETF成為規模最大的農業類ETF
wind數據顯示，目前市場上共有9只農業類ETF，其中聚焦養殖行業的ETF有4只。
截至5月16日，養殖ETF規模為30.88億元，在同類9只農業類ETF中位居第一位。農業ETF規模為30.78億元，緊隨其后。從流動性來看，這兩只基金今年以來日均成交額都在1.3億以上。
數據來源：wind，單位：億元，截至2022/5/16
從上表可以看出，養殖ETF在去年底的時候規模為12.07億元，今年以來5個月左右的時間規模逆勢增長18.81億元。實現規模翻番的同時，一舉成為當前市場上規模最大的農業類ETF。
從增幅來看，養殖ETF首發以來規模增幅超500%，今年以來規模增幅超155%，在同類9只農業類ETF中增幅最大。
歷史表現來看，上一次豬周期的價格上行階段（2019年1月-2020年9月），豬價飆升超200%。上市養殖企業市場占有率提升，養豬企業、豬飼料企業、豬疫苗企業等一眾企業股價飆升，而養殖ETF的標的指數——中證畜牧養殖指數同期漲超150%。可見，該指數與生豬價格的相關度較高。這也使得養殖ETF成為資金布局豬周期的較優選擇。
短期豬價上漲不改產能去化趨勢
近期，因為國內豬價震蕩上漲，行業擔心產能去化節奏受到影響，導致前期漲幅較高的養殖股出現回調。
業內人士分析，短期豬價的快速上漲，主要還是由于部分地區出欄受阻，比如新冠疫情造成吉林、遼寧等地運輸不暢帶來被動壓欄。再加上終端消費恐慌性囤貨帶來的透支消費，使得市場短期看似供需關系改善。實際上五一節后豬價也已經出現了回落。
招商證券認為，2022年一季報顯示，生豬養殖板塊的資產負債率已創新高、流動比率已達到新低、流動負債占比持續兩個季度回升、單季度現金流凈流出77億元。目前累計約10個月的虧損影響下，生豬養殖行業的現金流極為緊張，無法支撐大規模的母豬補欄。
關注養殖板塊困境反轉投資機遇
事實上，聰明的機構資金也在入場。根據國信證券對公募基金一季報數據的統計，今年一季度養殖鏈增持明顯，生豬板塊重倉持股總量較去年底環比增加116.18%，市場對養殖股的認可度進一步凸顯。
總體來看，養殖板塊的核心邏輯在于豬周期的反轉。當前階段，國際糧價上漲，生豬供給階段性過剩和市場消費乏力等因素持續對豬價施加壓力，養殖行業處于深度虧損狀態，能繁母豬數量持續走低，產能去化速度加快。
全國能繁母豬存欄量從去年6月末4564萬頭降至今年3月末4185萬頭，累計降幅8.3%。其中，3月全國能繁殖母豬存欄環比下降1.94%，降幅明顯擴大，產能去化勢不可擋。市場普遍認為生豬產能有望在今年二三季度見底，屆時豬價或將進入周期性上漲通道。
養殖行業短期的投資價值在于過剩產能有序去化，負面因素的逐步解除，帶動行業重回盈利周期。長期的投資價值在于鄉村振興背景下，豬肉價格長期上漲和行業集中度的提升。
養殖ETF（159865）及其聯接基金的基金經理梁杏認為，根據中國養豬網數據，截至上周五我國外三元生豬平均價格為15.46元/公斤，較一個月前的12.39元/公斤上漲3.07元/公斤，生豬已經連續一個月保持震蕩上行態勢。然而，根據統計局數據，截至3月底的能繁母豬存欄數據較2021年6月的高點下滑了8.3%，相比于前幾輪豬周期底部高點的去化程度，產能出清尚未完成，豬價反彈空間有限。因此豬價仍有回落可能，去化仍將繼續進行。基本面反轉到來之前，二級市場表現仍有反復，也提供了布局的機會。
注：我國股市運作時間較短，指數過往表現不代表未來。相關觀點僅供參考，不構成任何投資建議或承諾。如需購買相關產品，請關注投資者適當性管理相關規定，提前做好風險測評。并根據自己的風險承受能力選擇與之相匹配的風險等級的基金產品。
