主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，投資收益驚人，哈三聯(lián)(002900.SZ)讓市場(chǎng)刮目相看。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，2021年，哈三聯(lián)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))3.49億元至3.79億元，上年為0.29億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)10倍。

哈三聯(lián)主要從事化學(xué)藥品制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2019年、2020年，凈利潤(rùn)連續(xù)下降。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2021年，哈三聯(lián)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，主要源于一筆投資。

2020年11月，哈三聯(lián)出資351萬(wàn)元設(shè)立哈爾濱北星藥業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱北星藥業(yè))，去年3月，公司以北星藥業(yè)100%股權(quán)對(duì)哈爾濱敷爾佳科技發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱敷爾佳)進(jìn)行增資，估值5.70億元。短短4個(gè)月，351萬(wàn)元投資變成了5.70億元，暴賺5.66億元。

3月28日晚間，哈三聯(lián)公告稱，公司甲鈷胺注射液通過(guò)一致性評(píng)價(jià)。不過(guò)，這一藥品能否中標(biāo)國(guó)家集采、能否大幅改善哈三聯(lián)主業(yè)盈利能力，仍是個(gè)未知數(shù)。

靠投資凈利預(yù)增超10倍

依靠一筆驚人的投資，哈三聯(lián)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅倍增。

哈三聯(lián)披露的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2021年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.49億元至3.79億元，上年為0.29億元，同比增加3.20億元至3.50億元，增長(zhǎng)幅度為1090.12%-1192.42%。

全年凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)倍增，在去年上半年就已預(yù)見(jiàn)。

財(cái)報(bào)顯示，2021年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.74億元，同比下降24.45%，凈利潤(rùn)5.86億元，同比猛增1985.63%;前三季度凈利潤(rùn)為5.40億元，同比增長(zhǎng)幅度為2335.69%。

對(duì)比半年報(bào)、三季報(bào)及全年業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)現(xiàn)，三季度凈利潤(rùn)為虧損0.47億元，四季度預(yù)計(jì)虧損1.61億元至1.91億元。

那么，為何公司在上半年會(huì)實(shí)現(xiàn)大賺呢?原因是哈三聯(lián)進(jìn)行的一項(xiàng)神奇投資。

事情還要追溯至2020年。當(dāng)年11月2日，哈三聯(lián)設(shè)立北星藥業(yè)，注冊(cè)資本5000萬(wàn)元，但實(shí)際僅繳納351萬(wàn)元。其主營(yíng)業(yè)務(wù)為：許可項(xiàng)目包括第二、三類醫(yī)療器械生產(chǎn)以及第三類醫(yī)療器械經(jīng)營(yíng)、保健食品生產(chǎn)銷售、食品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、化妝品生產(chǎn)等。一般項(xiàng)目包括醫(yī)學(xué)研究和試驗(yàn)發(fā)展、第一類醫(yī)療器械生產(chǎn)銷售、第二類醫(yī)療器械銷售、化妝品批發(fā)等。

據(jù)披露，北星藥業(yè)成立后承繼了哈三聯(lián)原有的第二類醫(yī)療器械及化妝品生產(chǎn)的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)及人員。到2021年3月，北星藥業(yè)擁有3個(gè)第二類醫(yī)療器械及25個(gè)化妝品品種，主要產(chǎn)品為醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復(fù)貼等。

2021年3月，哈三聯(lián)的重要客戶敷爾佳有意上市，哈三聯(lián)以北星藥業(yè)100%股權(quán)對(duì)其進(jìn)行增資。

根據(jù)當(dāng)時(shí)評(píng)估報(bào)告書(shū)，截至2020年底，北星藥業(yè)總資產(chǎn)為348.50萬(wàn)元，無(wú)負(fù)債。由于北星藥業(yè)是承接了哈三聯(lián)部分資產(chǎn)，基于此，追溯至2019年，這部分資產(chǎn)在2019年、2020年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為3.29億元、3.60億元，凈利潤(rùn)為7879.70萬(wàn)元、7624.63萬(wàn)元，

本次增資采用收益法對(duì)北星藥業(yè)進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估的結(jié)果是，北星藥業(yè)100%股權(quán)的評(píng)估值為5.70億元。

就是這一次增資，給哈三聯(lián)帶來(lái)了巨額投資收益。351萬(wàn)元設(shè)立，作價(jià)5.70億元對(duì)敷爾佳進(jìn)行增資，短短四個(gè)月，中間的差價(jià)就是投資收益，達(dá)5.66億元。

就是這一高達(dá)5.66億元的投資收益，徹底改變了哈三聯(lián)的凈利潤(rùn)走勢(shì)。

值得一提的是，哈三聯(lián)以北星藥業(yè)100%股權(quán)對(duì)敷爾佳進(jìn)行增資，獲得其5%股權(quán)，為其第二大股東。目前，敷爾佳正處于IPO期間。一旦敷爾佳IPO上市成功，哈三聯(lián)的投資收益又將進(jìn)一步大幅增長(zhǎng)。

由此看來(lái)，哈三聯(lián)進(jìn)行的真是一筆神奇投資。

扣非凈利連續(xù)兩年下降

靠投資收益實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，但哈三聯(lián)主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力較弱。

公開(kāi)資料顯示，哈三聯(lián)是在哈爾濱三聯(lián)藥業(yè)有限公司基礎(chǔ)上依法整體變更設(shè)立的股份有限公司，2013年12月完成股份制改造，2017年9月22日通過(guò)闖關(guān)IPO登陸深交所。

上市之前的2013年至2016年，哈三聯(lián)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為6.01億元、6.82億元、7.22億元、7.61億元，同比增長(zhǎng)22.41%、13.35%、5.94%、5.38%。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為1.04億元、1.47億元、1.66億元、1.75億元，同比分別增長(zhǎng)26.21%、40.80%、13.14%、5.34%。這四年，雖然營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均在逐年增長(zhǎng)，但增速不高。

2017年，上市當(dāng)年，哈三聯(lián)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.49億元，同比大增50.99%，凈利潤(rùn)為1.81億元，同比微增3.36%，二者并不同步。這一趨勢(shì)延續(xù)至2018年。當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.73億元，同比增速達(dá)89.11%，凈利潤(rùn)為2.06億元，同比增長(zhǎng)13.66%

而在2017年、2018年，哈三聯(lián)實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))分別為1.64億元、1.18億元，同比分別下降1.38%、27.69%。

2019年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為21.02億元、1.77億元，同比下降3.24%、13.91%。2020年，其營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為13.39億元、0.29億元，再度下降36.31%、83.45%，也是在這一年，公司扣非凈利潤(rùn)出現(xiàn)首次虧損，虧損金額為0.21億元。

需要指出的是，2021年度，哈三聯(lián)借助投資收益實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)同比超10倍增長(zhǎng)，但扣非凈利潤(rùn)仍然虧損，虧損金額預(yù)計(jì)為1.21億元至1.51億元，比上年同期下降613.73%至471.93%。

至此，公司扣非凈利潤(rùn)已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)兩年下降。

2021年度，哈三聯(lián)計(jì)提資產(chǎn)減值損失預(yù)計(jì)為1344.51萬(wàn)元，其中，年度累計(jì)對(duì)存貨計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備301.44萬(wàn)元，對(duì)投資的黑龍江威凱洱生物技術(shù)有限公司計(jì)提長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備1043.07萬(wàn)元。

對(duì)于2021年度主營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損，哈三聯(lián)解釋稱，受疫情等因素影響，公司醫(yī)藥板塊受到較大沖擊，部分產(chǎn)品銷量下滑，致使?fàn)I業(yè)收入下降超過(guò)30%，而工資、折舊、攤銷等固定成本相對(duì)穩(wěn)定，銷售、管理、研發(fā)等期間費(fèi)用同比下降僅10%左右，營(yíng)業(yè)收入不能完全覆蓋營(yíng)業(yè)成本和期間費(fèi)用，致使公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為負(fù)。

哈三聯(lián)的費(fèi)用壓縮在去年三季報(bào)中就有體現(xiàn)。前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用為0.71億元，上年同期為0.80億元，同比下降11.25%。