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順豐控股并表嘉里物流一季扭虧為盈業績逆轉同比倍增

2022-04-14 13:18:20來源：長江商報

快遞巨頭順豐控股(002352.SZ)似乎度過了最艱難時刻。

4月11日晚間，順豐控股發布業績預告，今年前三個月，公司預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為9.50億元至11億元，去年同期為虧損9.89億元，同比實現扭虧為盈，且絕對值翻倍。

2021年，順豐控股經營承壓明顯。去年一季度，公司出現虧損，二三季度，凈利潤同比下滑幅度在40%左右。雖然四季度實現了扭虧為盈，但全年凈利潤為42.69億元，同比仍然下降超過40%。

凈利潤大幅下滑，這是順豐控股借殼上市以來的首次。市場較為一致的看法是，為了搶占市場份額，行業內出現惡性競爭，是順豐控股凈利潤下滑的主要原因之一。2021年，公司營業收入增加逾500億元。

長江商報記者發現，今年一季度，順豐控股能夠實現扭虧為盈，嘉里物流功不可沒。從去年四季度開始，順豐控股并表嘉里物流。正是因為并表了嘉里物流，公司的國際業務大幅增長。

二級市場上，歷經前期深度調整后，今年4月以來，順豐控股的股價逐步回升。4月12日，其漲幅為5.66%，股價為52.30元/股，較3月30日的階段性底部價格42.51元/股，上漲23.03%。

業績逆轉同比倍增

雖然仍然面臨著諸多嚴峻挑戰，但順豐控股還是有點出人意料，經營業績由降轉增。

根據最新披露，今年一季度，順豐控股預計實現凈利潤9.50億元至11億元，去年同期為虧損9.89億元，成功實現扭虧為盈，同比增長幅度為196%–211%。公司預計實現的扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為8.50億元至10億元，上年同期為虧損11.34億元，同比也實現了扭虧為盈，增長幅度為175%–188%。

對此，順豐控股解釋稱，今年前三個月經營業績明顯改善，有多個因素。公司主動調優產品結構，減少低毛利產品件量。堅持精益化成本管控，提高投入產出效率，以科技方式提升資源使用效率的管理。此外，公司新業務同比減虧。

還有十分重要的一條，那就是從2021年第四季度開始，合并嘉里物流的業績。

不管怎么說，今年以來，順豐控股經營基本面有明顯改善。

2017年，順豐控股作價433億元借殼鼎泰新材，成功登陸A股市場。上市以來，公司營業收入快速增長。2016年(追溯調整)，公司實現營業收入為574.83億元，2017年至2020年，營業收入分別為710.94億元、909.43億元、1121.93億元、1539.87億元，同比增長23.68%、27.60%、23.37%、37.25%，增速均超過20%。2021年，營業收入繼續快速增長，達到2071.87億元，同比增長34.55%。

2016年到2021年，營業收入從574.83億元增長至2071.87億元，5年間增長1497.04億元，增長幅度約為2.6倍。

與營業收入相比，凈利潤表現要遜色不少。2016年，公司追溯調整后的凈利潤為41.80億元，2017年至2020年分別為47.71億元、45.56億元、57.97億元、73.26億元，同比變動幅度為14.12%、-4.57%、27.23%、26.39%。

2021年，公司實現的凈利潤為42.69億元，同比下降41.73%，扣非凈利潤為18.34億元，同比下降幅度高達70.09%。

從單個季度看，當年一二三四季度，公司實現的營業收入分別為426.20億元、457.24億元、475.17億元、713.26億元，同比增長27.07%、21.65%、23.53%、60.67%，同比延續此前的高速增長，環比也在增長。對應的凈利潤為-9.89億元、17.49億元、10.38億元、24.71億元，同比變動幅度為-209.01%、-38.73%、-43.49%、43.01%。

在2021年度報告中，順豐控股曾稱，公司為擴大市場份額，應對件量高增長，緩解產能瓶頸，加大了對場地、設備、運力等網絡資源投入。定價較低的經濟型快遞產品增速較快，對整體利潤率造成一定壓力。2020年公司享受到較多的國家抗疫相關稅費減免優惠，2021年該等優惠政策陸續結束。綜上，2021年，為了搶占市場份額，低價競爭攬客，是導致順豐控股凈利潤下滑的重要因素。今年以來，公司調整了經營策略，不再低價攬客，這對凈利潤也有積極影響。

國際業務成為第二增長極

經營業績明顯改善，與順豐控股速運業務之外的國際業務迅猛增長直接相關。

在市場人士看來，歷經野蠻生長后，價格戰或將逐步退出，快速市場格局將基本形成，行業也將逐步進入理性發展時期。

不過，在順豐控股相關人士看來，中國物流行業是朝陽產業，市場發展迅猛，但在目前行業集中度仍然較低，估計順豐控股的快運、冷鏈、同城急送等業務會持續保持較快增長。但市場更容易忽略的是順豐控股的國際業務，該人士稱，未來，順豐控股最具看點的業務將是國際業務，國際業務將成為公司的第二增長極。

近年來，順豐控股積極布局國際業務。2021年9月，公司耗資175.55億港元收購嘉里物流51.50%股權，實現對嘉里物流的控股，并在去年四季度納入合并報表范圍。這一動作，對順豐控股業務布局而言，算得上是一個十分重要的里程碑事件。

嘉里物流是在港交所上市的大型國際物流公司，隸屬于香港著名的郭氏家族。嘉里物流創始人為郭鶴年，其是馬來西亞首富，身家超百億美元。嘉里物流是以亞洲為基地的國際第三方物流服務供應商，對于收購嘉里物流，順豐控股曾表示，進一步提升公司一體化綜合物流解決方案能力，以及完善貨運代理及國際業務戰略布局。雙方將通過共享豐富優質客戶資源及交叉銷售，可以實現業務更優發展。雙方還會積極探索科技、運力資源、倉儲資源、清關能力等方面的協同效應。

嘉里物流的優勢不只是國際業務布局，其還具有免稅業務優勢。

公開資料顯示，早在1987年，嘉里物流就布局了海南市場，至今已有34年。2011年以來，嘉里物流已經成為海南省現有的兩家免稅商場重要的物流伙伴。2020年12月底，嘉里物流宣布將在海南自由貿易港?？诰C合保稅區建設保稅物流中心。

今年一季度，順豐控股經營業績大幅增長的背后，國際業務表現十分出色。

今年一月，公司供應鏈及國際業務收入為78.33億元，較上年的12.58億元增長522.66%。二、三月，供應鏈及國際業務收入分別為59.69億元、64.03億元，上年同期為10.19億元、13.90億元，同比分別增長485.77%、360.65%。前三個月，供應鏈及國際業務收入合計為202.05億元，較去年同期的36.67億元增長約4.5倍。

業內預計，隨著全球疫情得到逐步控制，物流需求增長，順豐控股的國際業務將繼續保持快速增長，助力其穩健發展。

標簽：快遞巨頭順豐控股業績預告借殼上市