伴隨年后豬肉價格的起飛，豬肉板塊概念股的不斷上揚趨勢仍在持續(xù)。
3月18日，牧原股份、順鑫農(nóng)業(yè)當(dāng)天以超過2000萬手的成交量封住漲停板，而溫氏股份、新五豐、天邦股份等豬肉相關(guān)個股均一度上漲超過5%。
事實上，豬肉板塊的強勢行情已有時日。21世紀經(jīng)濟報道記者根據(jù)Wind統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，萬得豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)(884251.WI)當(dāng)天上漲達2.66%，而自2月1日至3月18日收盤累計上漲超過63%，超過上證指數(shù)同期40%以上。
有分析人士指出，此輪豬肉行情與此前傳統(tǒng)周期下產(chǎn)能去化帶來的價格上漲不同，而在豬肉價格與豬肉板塊估值相關(guān)性走強的趨勢下，豬肉板塊有望迎來超出預(yù)期的景氣度。
豬肉股隨價而起
豬肉價格還在持續(xù)上揚。
據(jù)豬價格網(wǎng)3月18日數(shù)據(jù)顯示，全國外三元均價為14.76元/公斤，較上周上漲0.49元/公斤，環(huán)比上月同期上漲接近20%，而春節(jié)過后的豬肉漲價趨勢還在延續(xù)。
豬肉價格的上漲很快向資本市場波及，21世紀經(jīng)濟報道記者發(fā)現(xiàn)，多只生豬養(yǎng)殖概念股均跑出了遠超過同期指數(shù)的行情。例如2月1日以來，溫氏股份累計上漲達46.45%，牧原股份累計上漲達68.68%。
在申萬宏源農(nóng)林牧漁分析師趙金厚看來，當(dāng)前豬肉價格快速上漲主要有三重因素推波助瀾，一是春節(jié)前的恐慌情緒導(dǎo)致生豬集中出欄，導(dǎo)致目前待售標(biāo)豬減少;二是養(yǎng)殖戶/養(yǎng)殖企業(yè)對后期生豬價格上漲形成一致預(yù)期，目前壓欄惜售情緒高漲;三是凍肉收儲量雖小但在心理層面對行業(yè)參與者的行為形成刺激。
雖然股價不斷上漲，但相比指數(shù)上行的力度，目前豬肉概念股的估值已著實不低。據(jù)Wind顯示，豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)的動態(tài)市盈率已達45.6倍，而市凈率也高達5.79倍，同期創(chuàng)業(yè)板指的動態(tài)市盈率僅為37.8倍，市凈率僅為4.7倍。
換而言之，豬肉概念股當(dāng)下的估值高度已經(jīng)領(lǐng)先于科技股居多的創(chuàng)業(yè)板公司，因此其當(dāng)前股價是否處于高估，也引發(fā)業(yè)內(nèi)人士的警覺。
“目前豬肉概念股和大盤的偏離正在拉大，不少個股的估值正在走高。”上海一家私募機構(gòu)負責(zé)人表示，“即便此輪豬肉漲價將在基本面上對這類企業(yè)帶來利好，但從中長期來看，豬肉價格平復(fù)后估值還會出現(xiàn)下修，因此需要警惕當(dāng)前的情緒行情。”
此外，豬瘟擴散的風(fēng)險也被買方機構(gòu)所關(guān)注。
“不排除風(fēng)險事件可能給個股公司帶來黑天鵝事件。”上述私募負責(zé)人表示，“即便是布局豬肉類概念，也應(yīng)該堅持分散投資原則。”
這種擔(dān)憂不無道理，例如安井食品1月份就曾發(fā)布公告，其全資子公司生產(chǎn)的產(chǎn)品疑似非洲豬瘟病毒核酸呈陽性，而該公司股價也隨即出現(xiàn)快速下跌，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2月1日以來安井食品合計上漲僅為4.31%。這一事件也導(dǎo)致部分重倉該公司的公募產(chǎn)品收益率大幅跑輸同行。
景氣度或超預(yù)期
但在更多賣方人士看來，伴隨著生豬價格的跳漲，包括生豬養(yǎng)殖在內(nèi)的豬產(chǎn)業(yè)股將迎來進一步抬升。
“我們預(yù)計本輪周期生豬價格高點將創(chuàng)歷史新高，且豬價維持高位的時間也將更長，高點或出現(xiàn)在2020年上半年。”趙金厚表示。
“‘豬周期’行情已經(jīng)擴散至涉及生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的大部分公司，在此我們進行系統(tǒng)梳理。
目前涉及生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的上市公司包括：溫氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、新希望、大北農(nóng)、唐人神、新五豐、海大集團、天康生物、傲農(nóng)生物、金新農(nóng)等。”趙金厚同時表示。“生豬養(yǎng)殖龍頭的估值仍處于安全區(qū)間，持續(xù)看好生豬養(yǎng)殖板塊。”
另有分析人士認為，豬肉漲價的趨勢有望持續(xù)，加之豬價和豬肉概念股價格相關(guān)性的增強，將導(dǎo)致此輪豬肉板塊超出市場預(yù)期。
“節(jié)后豬價的淡季不淡，尤其是3月初的豬價暴漲再度點燃了資本市場的做多熱情，養(yǎng)豬股以集體漲停的姿態(tài)告別靠預(yù)期推動股價的第一階段，進入由豬價推動股價的第二階段。這也是上周豬價短暫回調(diào)后股價劇烈波動的原因。在豬價開啟實質(zhì)性上漲前，股價的任何回調(diào)都是珍貴的上車機會。”3月18日，太平洋證券農(nóng)林牧漁分析師周莎表示。
“從2018年四季度的預(yù)期炒作， 進入豬價推動階段，股價跟隨豬價漲跌將成為常態(tài)。”周莎指出。
在周莎看來，非洲豬瘟背景下的的去產(chǎn)能邏輯與此前周期層面的區(qū)產(chǎn)業(yè)亦存有較大區(qū)別。
“過去的豬周期，虧損導(dǎo)致養(yǎng)殖戶現(xiàn)金流斷裂是去產(chǎn)能的主因，豬價需要在低位足夠長的時間才能使養(yǎng)殖戶現(xiàn)金流斷裂，產(chǎn)能去化速度慢，豬價上漲速度也慢。”周莎表示，“而本輪豬周期，去產(chǎn)能瞬間發(fā)生，無論規(guī)模大小和資金實力一視同仁，暴力去產(chǎn)能意味著生豬供給將在6-10個月后斷崖式下滑，必然導(dǎo)致未來豬價的直線拉升。”
周莎認為，豬價在高位停留的時間將比以往任何一輪周期都更久，本輪豬周期的景氣度將大超市場預(yù)期。
