3天回撤超20%或因投了AI？警惕“剽悍基金”！

2023-07-02 18:24:26來源：互聯網

昔日“公募一哥”任澤松又開始“玩心跳”。

三方平臺數據顯示，端午節所在的一周僅3個交易日（6月19日-21日），集元資產旗下1只產品凈值回調超20%。值得注意的是，去年集元資產旗下產品就曾創下60%的最大回撤，也曾有過1周反彈20%的業績，其凈值“大開大合”的風格備受市場關注。

(相關資料圖)

在多位業內人士看來，大起大落的凈值背后，主要是高倉位、高集中度的投資風格。堅守此類風格的私募管理人需向投資人進行充分地風險提示，降低投資人適當性風險。從中長期來看，基金經理波動過大容易造成“基金賺錢、基民不賺錢”的窘境，私募需不斷深化對于絕對收益的認知，為投資人創造穩健回報。

3天回撤超20%或因投了AI？

近日，三方平臺更新了諸多私募基金的最新凈值數據，集元資產旗下1只產品的波動引發市場關注。

三方平臺數據顯示，6月19日-21日，集元資產創始人任澤松管理的1只產品凈值回撤20.14%。另外，截至6月28日，部分產品近1周凈值回撤近20%。

集元資產緣何短期創出如此大幅度的凈值回撤？結合市場行情和凈值走勢來看，或與其重倉AI板塊有關。

今年6月上旬，集元資產曾公開唱多AI板塊。集元資產認為，“TMT板塊短期調整并不動搖我們對于AI板塊的堅定信心，一如互聯網出現的初期，大家并不太能夠迅速理解其對于生產及生活的影響。而本輪調整，也意味著短期資金的逐漸離場，真正考驗我們的還是自下而上去挖掘出來真正具有核心優勢的企業。”

集元資產稱，目前看好兩個投資方向，一是中國企業自有大模型，二是算力。“雖然目前這兩大方向與美國相比仍有巨大的差異，但構建中國自有生態是大勢所趨，只有先努力追趕才能有機會超越。希望在產業升級的初期挖掘和跟蹤具有較強實力和超前布局的企業，與企業共同成長。”

Choice數據顯示，截至6月30日，人工智能指數近兩周回調超4%，浪潮信息股價回撤近14%，華工科技、中科曙光等標的股價調整也超7%。

凈值大起大落“玩心跳”

公開資料顯示，2013年，任澤松掌管的中郵戰略新興產業基金一舉奪冠，因此聲名大噪，其公募基金管理規模一度超過300億元，曾有“公募一哥”之稱，并且以“基于成長的價值投資”為主要投資策略。2018年，任澤松離開中郵基金轉戰私募，備受市場關注。

由于偏愛成長，且風格激進，任澤松管理的產品凈值成立以來波動率一直不低。

去年上半年，任澤松管理的代表產品一度回撤超60%，但去年10月31日-11月4日A股和港股市場均出現明顯反彈，集元資產旗下代表性產品1周凈值便上漲19.7%，今年4月24日-4月28日，任澤松管理的產品更創出單周26.52%的漲幅。

事實上，除了集元資產，不少私募的凈值波動也頗為劇烈。

比如，南土資產旗下某產品今年4月曾一周回撤超17%，今年更是創出近60%的最大回撤。去年正圓投資旗下基金經理戴旅京管理的多只產品回撤超50%，也引發市場關注。

絕對收益初心“不可拋”

“凈值的大開大合背后，往往是私募管理人高倉位、高集中度的基金投資風格。在前些年的結構性行情中，很多私募靠這種打法獲得名與利，但一旦市場風格轉向或者出現超預期下跌，此種風格對于投資人的傷害也不容忽視。”滬上一位私募研究員坦言。

公開資料顯示，截至2022年一季度末，博眾精工的前十大流通股東均為南土資產旗下私募證券投資基金，足見其持股的“剽悍風格”。

今年3月，TCL中環因回購股份披露了前十名股東持股詳情，正圓壹號私募投資基金現身前十大股東名單。從產品凈值走勢來看，該產品表現與TCL中環股價走勢趨同，也引發了正圓投資高度集中持有該標的猜想。

“就算基金經理真正在基本面深度研究的基礎上重倉，但沒有基金經理能每次都判斷正確，一旦判斷失誤，‘押注式’打法可能對投資人造成巨大傷害。”談及“押注式”投資，滬上一位中型私募創始人直言，長期來看，靠極致持倉賺取收益與名氣的私募，在市場牛熊變化或風格轉換中很難持續。而且，在凈值的大起大落中，投資人賺錢難度顯著提升，加劇了“基金賺錢基民不賺錢”的問題。

不過，也有業內人士認為，高倉位、高集中度的投資風格有其存在的價值，但前提是管理人向投資人充分揭示風險，避免投資人適當性風險的暴露。

（文章來源：上海證券報）

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