未來穿戴連續兩年出現增收不增利的情形 IPO前大手筆分紅

2022-07-05 08:57:13來源：北京商報

繼倍輕松上市后，可穿戴健康產品SKG母公司也要向A股資本市場發起沖擊。深交所官網顯示，未來穿戴健康科技股份有限公司(以下簡稱“未來穿戴”)創業板IPO獲得受理，公司擬募資16億元，旗下主要品牌即SKG，由知名藝人王一博代言。值得一提的是，在未來穿戴沖A背后，公司槽點不少，2020年、2021年業績增長乏力，當年實現凈利潤均處于同比下滑態勢。此外，公司2020年、2021年現金分紅金額分別為1.55億元、1.6億元，兩年分紅金額均超公司當年凈利潤，并且合計近3億元分紅進了實控人劉杰、徐思英夫婦的腰包。

連續兩年增收不增利

2020年、2021年，未來穿戴連續兩年出現增收不增利的情形。

招股書顯示，未來穿戴專業從事SKG品牌可穿戴健康產品和便攜式健康產品的研發、設計、生產及銷售，從公司主營業務收入按產品分類來看，可穿戴健康產品貢獻營收比例較高。

2019-2021年，未來穿戴可穿戴健康產品實現銷售收入分別約為6.07億元、9.07億元、8.88億元，占比分別為76.78%、91.84%、84.05%。

可穿戴健康產品又分為頸椎按摩儀、眼部按摩儀、腰部按摩儀三款產品，其中頸椎按摩儀貢獻營收比例較高，報告期內實現銷售收入分別約為5.86億元、8.55億元、7.43億元，占比分別為74.19%、86.67%、70.33%。

眼部按摩儀實現銷售收入分別約為1601.38萬元、4992.1萬元、8685.62萬元，占比分別為2.03%、5.06%、8.22%;腰部按摩儀實現銷售收入分別約為448.45萬元、116.94萬元、5817.47萬元，占比分別為0.57%、0.12%、5.51%。

總體來看，報告期內，未來穿戴實現營業收入分別約為7.92億元、9.91億元、10.6億元;對應實現歸屬凈利潤分別約為2.13億元、1.43億元、1.32億元;對應實現扣非后歸屬凈利潤分別約為2.25億元、2.12億元、1.49億元。

不難看出，2020年、2021年，未來穿戴業績增長出現乏力，實現營業收入同比增長，不過實現歸屬凈利潤、扣非后歸屬凈利潤均處于同比下滑狀態。

獨立經濟學家王赤坤對北京商報記者表示，近年來，隨著社會經濟的發展與居民可支配收入不斷提高，推動了我國智能可穿戴設備的普及。2016-2020年，我國智能可穿戴設備行業市場規模由175.2億元增長至632.2億元，這也推動了行業內企業發展，使得該類企業開始加速上市。

近兩年分紅額均超凈利

近兩年，未來穿戴均進行了現金分紅，并且分紅金額均超公司同期凈利。

數據顯示，2020年、2021年，未來穿戴現金分紅金額分別為1.55億元、1.6億元，而同期公司實現歸屬凈利潤分別約為1.43億元、1.32億元，經北京商報記者計算，公司當年分紅金額分別是同期歸屬凈利潤的1.08倍、1.21倍。

大手筆分紅下，未來穿戴擬首發募集資金16億元，其中有2億元要投向補充流動資金項目。

具體來看，未來穿戴募投項目包括未來健康數字化工廠建設項目、智能穿戴人工智能技術研究及數字醫療平臺開發建設項目、終端體驗互動平臺與品牌建設項目、數字化IT系統建設項目、產品與工業設計中心項目以及補充流動資金項目。

投融資專家許小恒對北京商報記者表示，企業IPO前進行大手筆分紅，并且部分募集資金還用于補流，這容易讓監管層質疑公司募資的必要性、合理性。

股權關系顯示，未來穿戴實控人為劉杰，截至招股說明書簽署日，劉杰直接持有公司11.32%的股權，通過未來集團、小鵝湖、小鵝芭蕾間接持有公司65.89%的股權，合計持有公司77.21%的股權。

此外，劉杰配偶徐思英直接持有未來穿戴5.45%的股權，通過未來集團間接持有公司10.39%的股權，合計持有公司15.84%的股權。總體來看，劉杰與徐思英合計直接、間接持有未來穿戴93.05%的股份。

經計算，在2020年、2021年兩年分紅中，劉杰與其配偶徐思英共分走2.93億元。履歷顯示，劉杰目前任未來穿戴董事長、總經理，1975年出生。

針對相關問題，北京商報記者向未來穿戴董事會辦公室發去采訪函，不過截至記者發稿，對方并未回復。

銷售費用走高

報告期內，未來穿戴銷售費用在不斷走高，其中的市場推廣及廣告宣傳費占比近八成。

數據顯示，2019-2021年，未來穿戴銷售費用分別約為1.02億元、2.1億元、2.15億元，占營業收入的比例分別是12.93%、21.21%和20.24%。不難看出，2020年未來穿戴銷售費用出現大幅度增長。

據未來穿戴介紹，公司銷售費用及占比變動主要與市場推廣及廣告宣傳費、職工薪酬、運輸、裝卸及倉儲費等主要項目有關，其中市場推廣及廣告宣傳費占比較高。

報告期內，未來穿戴銷售費用中的市場推廣及廣告宣傳費金額分別為5583.35萬元、1.66億元及1.61億元，占銷售費用的比重分別為54.53%、78.88%及75.02%。

對于公司市場推廣及廣告宣傳費變動的原因，未來穿戴表示，2019年公司市場推廣及廣告宣傳的投入較少，主要集中于新媒體和電商平臺的推廣;2020年，公司大幅增加市場推廣及廣告宣傳的投入，并且加大了對影視劇及綜藝的廣告植入、明星代言、新媒體的投入;2021年，公司在維持市場推廣及廣告宣傳費投入的情況下，對費用投入進行結構性調整，降低了線上影視劇及綜藝、新媒體平臺上的投入，增加了線下電梯廣告的投入。

不過，與同行業可比公司相比，未來穿戴銷售費用率(即銷售費用/營業收入)低于平均值。

在招股書中，未來穿戴給出了倍輕松、科沃斯、石頭科技三家可比公司，其中2019-2021年，倍輕松銷售費用率分別為41.28%、41.4%、40.75%;科沃斯銷售費用率分別為23.19%、21.58%、24.73%;石頭科技銷售費用率分別為8.41%、13.69%、16.08%。

經計算，行業平均銷售費用率分別為24.29%、25.55%、27.19%。對于公司銷售費用率低于同行業公司平均銷售費用率的原因，未來穿戴則表示，主要由于倍輕松的銷售費用較高，與公司不同，倍輕松以直銷模式為主，廣告宣傳和電商平臺推廣、線下門店運營等銷售費用開支較大，銷售費用率較高。

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