化工行業行情大幅向好，帶活了化工企業。收益產品漲價，濱化股份(601678.SH)狠狠賺了一筆。

半年報顯示，濱化股份今年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)9.78億元，同比勁增55倍。不僅如此，今年上半年實現的凈利潤已經超過以往15年任一年度凈利潤。

地處山東濱州、始建于1968年的濱化股份，歷經53年發展，已經成長為主業突出、產業鏈完整的綜合型化工企業集團，其產品覆蓋全球100多個國家和地區。

目前，濱化股份主要產品為燒堿、環氧丙烷等，其中粒堿、環氧丙烷產能均居國內行業前列。

濱化股份的負債率水平相對較低。截至今年6月底，公司資產負債率為39.15%，較年初的47.33%下降8.18個百分點。

二級市場上，年初以來，濱化股份也有積極表現。截至今年8月27日，其股價為11.67元/股，較年初的5.50元/股上漲了一倍多。

產品漲價助凈利猛增

濱化股份實現經營業績超高速增長。

8月25日晚，濱化股份披露了2021年半年報。上半年，公司實現營業收入43.19億元，去年同期為27.21億元，同比增加15.98億元，增幅為58.75%。凈利潤為9.78億元，較去年同期的0.17億元增加9.61億元，增幅高達5513.93%。扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱凈利潤)為9.64億元，去年同期為0.13億元，同比增加9.51億元，增幅更是高達7188.85%。

從單個季度看，今年一二季度，公司實現的營業收入分別為21.19億元、22億元，同比增長47.76%、71%。對應的凈利潤為4.94億元、4.84億元，同比增長1251.29%、2629.88%。扣非凈利潤為4.88億元、4.76億元，同比分別增長1266.01%、2217.57%。兩個季度的業績大體相當，表明公司盈利能力基本穩定。

長江商報記者發現，濱化股份今年上半年的凈利潤大幅倍增，與去年的基數較低也有一定關系。

去年上半年，受疫情影響，公司實現營業收入為27.21億元，同比下降11.94%。凈利潤、扣非凈利潤0.17億元、0.13億元，同比降幅分別高達93.03%、94.39%

當然，雖然基數較低是一個因素，但主要仍然是公司盈利能力大幅提升。2019年上半年，公司實現的凈利潤、扣非凈利潤分別為2.50億元、2.35億元，今年上半年與之相比，也實現了倍增。

針對今年上半年十分亮麗的經營業績，濱化股份解釋，主要產品產銷量較去年同期增加，燒堿價格有所下降，環氧丙烷、三氯乙烯、四氯乙烯、氯丙烯等產品價格較去年同期均有較大幅度上漲，而部分主要原材料價格上漲幅度相對較小。公司積極應對市場變化，合理安排生產經營，主要生產裝置保持了相對穩定運行。

根據濱化股份的說法，今年上半年的凈利潤大幅增長，除了產量增加，公司核心產品環氧丙烷、三氯乙烯、四氯乙烯、氯丙烯等產品價格大幅上漲是主要因素。

實際上，今年上半年，濱化股份創了歷史業績紀錄。

公開數據顯示，受周期性影響，2006年以來，濱化股份的經營業績波動較為頻繁。但是，公司從未出現年度虧損，年度凈利潤最低出現在2008年，公司凈利潤為0.82億元，同比下降68.42%。其余年度，凈利潤均超過2億元。年度凈利潤最高出現在2017年，為8.26億元。

對比發現，今年上半年，濱化股份實現凈利潤不僅遠遠超過歷史上任一年度同期凈利潤，也超過歷史上任一年度凈利潤。

二級市場上也認可濱化股份的靚麗業績。今年初，濱化股份股價為5.50元/股，8月27日，股價出現漲停，收報11.67元/股，年內漲幅為112.18%。

129億投建碳三碳四項目

在經營向好之時，濱化股份大力推進重點項目建設。

2020年4月，濱化股份發行了規模為24億元的可轉債。這筆募資，扣除相關費用后，公司全部用于碳三碳四綜合利用項目建設。這一項目，是迄今為止濱化股份單一最大投資項目。

根據曾披露的可轉債說明書，本次募投項目“碳三碳四綜合利用項目(一期)”是“碳三碳四綜合利用項目”的首期建設內容。一期項目，主要建設年產60萬噸丙烷脫氫裝置、年產80萬噸丁烷異構化裝置，總投資為63.34億元。同時，還將建設合成氨裝置、聚偏氟乙烯聯合裝置、環氧丙烷/叔丁醇裝置，總投資為65.57億元。因此，一期項目總投資合計達128.91億元。另外，二期項目投資約為40億元。

這一項目的實施，是濱化股份加碼核心產品環氧丙烷產業布局的重要一環。

濱化股份稱，經過多年發展，環氧丙烷是公司目前最重要的產品之一。公司目前采用氯醇法生產環氧丙烷，主要原料包括氯氣及丙烯。其中，對于氯氣，公司配備自有離子膜燒堿裝置生產氯氣，可以有效避免外購氯氣而導致的成本波動。但是，丙烯，長期以來一直通過對外采購，面臨丙烯產品供應不足及價格波動風險。本項目建設，是公司現有產業鏈向上游延伸。公司擬建設丁烷異構化裝置，是公司引進新生產工藝共氧化法制備環氧丙烷的重要步驟，有利于公司未來進一步擴大環氧丙烷的生產規模，并有效消化丙烷脫氫裝置所生產的丙烯，提升公司的整體盈利水平。

濱化股份在今年半年報中介紹，公司主營業務為有機、無機化工產品的生產、加工與銷售，主要產品為燒堿、環氧丙烷等。燒堿產能61萬噸，居山東省前列。其中粒堿產能20萬噸，是國內最大的粒堿生產商，片堿裝置20萬噸，在山東省內處于龍頭地位。環氧丙烷產能達28萬噸，居全國前列。公司環氧丙烷裝置技術和運行水平在國內氯醇法生產企業中處于領先水平。今年上半年，推動濱化股份凈利潤大幅增長的就是環氧丙烷。

當然，高達近129億元投資，對濱化股份產生的壓力不小。所幸，公司目前的負債水平處于低位。

截至今年6月底，濱化股份的資產負債率為39.15%，為2018年以來最低位。這一負債水平，還包含有去年發行的24億元可轉債，如果這部分債券全部順利轉換成股權，公司的資產負債率還將大幅下降。

針對上述項目的實施及資金來源，濱化股份稱，除了發行可轉換債券外，公司將使用部分自有資金以及銀團貸款，可以保障碳三碳四項目一期二期資金需求。

根據濱化股份最新披露的募集資金使用情況，碳三碳四綜合利用項目(一期)，截至今年上半年，募資投入進度已達到94.10%。