隨著消費市場復蘇，快消品牌在上半年迎來業績增長。

8月25日，農夫山泉(09633.HK)發布上半年經營業績。報告期內，公司的營業收入、凈利潤分別為151.75億元和40.13億元，同比分別增長31.4%和40.18%。各類產品收入均實現不同程度增長。

其中，包裝飲用水仍是農夫山泉主要的收入來源，收入89.19億元，在公司總營收中占比為58.8%，與去年同期相比減少2.7個百分點。公司推出的蘇打水、氣泡水等新品發揮作用，其他產品業務收入8.46億元，同比增長86.8%。

今年上半年，農夫山泉的毛利率突破60%，但公司的銷售費用增長較快，在營收中占比較高。截至六月底，農夫山泉的銷售費用達到35.54億元，同比增長31.92%，在公司總營收中占比達23.42%。

包裝飲用水收入占比微降

去年疫情為各行各業帶來的壓力逐漸緩解，今年以來，快消行業復蘇尤為明顯。

據國家統計局初步核算數據，今年上半年，社會消費品零售總額為21.19萬億元，同比增長23.0%;飲料類消費品零售額為1354億元，同比增長29.2%。

公告顯示，今年上半年，農夫山泉營業收入實現151.75億元，同比增長31.4%;凈利潤為40.13億元，同比增長40.18%。基本每股盈利為0.36元，同比增長33.3%。

分產品看，農夫山泉各品類產品收入均在報告期內實現不同程度增長，收入結構較之前有輕微調整。

自上市后，農夫山泉因業績依賴包裝飲用水問題被投資者詬病。今年以來，農夫山泉推出“等滲”飲料、夷山泡茶山泉水、“蘇打氣泡水”等多款新產品，以豐富公司產品矩陣。

多款新品在內的其他產品分類收入增長最快。上半年，農夫山泉其他產品品類收入8.46億元，同比增長86.8%。但目前來看，新品銷售收入占比較小，在總營收中占比僅為5.5%，距離成為營收支柱仍需要一段時間。

上半年，農夫山泉包裝飲用水收入89.19億元，同比增長25.6%，在公司總營收中占比為58.8%，仍是農夫山泉最主要的收入來源，不過份額占比較去年同期微降2.7個百分點。

除此之外，上半年，茶飲料產品、功能飲料產品、果汁飲料產品分別收入21.82億元、20.04億元和12.24億元，同比分別增長36.4%、38.4%和29.9%，在總營收中占比分別為14.4%、13.2%和8.1%。

上半年毛利率突破60%

在經營業績恢復的同時，農夫山泉的盈利能力也有所提升。

財報顯示，農夫山泉上市后有意提升產品盈利能力。2020年，受消費品行業景氣度較低影響，農夫山泉對盈利能力的把控主要通過壓縮費用實現。

數據顯示，2020年，農夫山泉銷售及分銷開支、行政開支分別為55.11億元、13.24億元，同比下降5.26%和4.20%。同期，農夫山泉的銷售成本為93.69億元，同比下降12.52%。

受益于此，2020年，農夫山泉在營業收入下降近5%的的情況下，凈利潤仍實現6.6%的增長。公司毛利率為59.0%，同比提升3.6個百分點。不過，公司的銷售費用占比仍然較高，同期，農夫山泉的銷售費用率為24.08%。

今年消費市場環境改善后，農夫山泉對費用管控逐漸放松，尤其是銷售費用，在報告期內大幅增長。今年上半年，農夫山泉的銷售及分銷開支為35.54億元，同比增長31.92%，銷售費用率為23.42%;行政開支為6.63億元，同比分別下降5.11%。

2021上半年，農夫山泉的毛利率為60.9%，同比微增1個百分點。

值得注意的是，與公司向好的經營業績有所不同，今年以來，農夫山泉股價不斷下行。截至8月26日下午，農夫山泉報價39.95港元/股，較1月8日的高點68.546港元/股累計下降41.72%。公司當前總市值為4492.96億港元。