6年IPO才闖關(guān)成功的珠寶商曼卡龍(300945.SZ)又有新的募資計(jì)劃。

日前，曼卡龍披露定增預(yù)案，公司擬通過定增募資不超過7.16億元，用于培育鉆石等產(chǎn)業(yè)布局。

2015年開啟IPO，2021年才登陸A股市場，曼卡龍上市至今剛剛一年半，IPO項(xiàng)目尚未完全完成建設(shè)，且部分項(xiàng)目效益未達(dá)預(yù)期。

上市時(shí)間短、募投項(xiàng)目未達(dá)預(yù)期，市場質(zhì)疑其再募資的必要性、合理性。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，曼卡龍深陷產(chǎn)業(yè)發(fā)展瓶頸，經(jīng)營一直未能有效突破。過去10年，公司實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱“扣非凈利潤”)僅僅增長1500萬元，營業(yè)收入也僅增長20%左右。

35%募資未用又募資

上市剛滿一年半，曼卡龍拋出再融資方案，計(jì)劃大手筆募資。

根據(jù)定增預(yù)案，曼卡龍擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股票，發(fā)行數(shù)量不超過6120萬股，募資總額不超過7.16億元。扣除發(fā)行費(fèi)用后，所募資金凈額將用于“曼卡龍@Z概念店”終端建設(shè)、全渠道珠寶一體化綜合平臺建設(shè)和“慕璨”品牌及創(chuàng)意推廣這三大項(xiàng)目。

曼卡龍于2021年2月10日在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，當(dāng)時(shí)，曼卡龍IPO募資2.33億元，扣除發(fā)行費(fèi)用等，募資凈額為1.68億元。這些募資，用于營銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建項(xiàng)目、設(shè)計(jì)展示中心升級項(xiàng)目、智慧零售信息化升級項(xiàng)目建設(shè)。

根據(jù)招股書披露，營銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建項(xiàng)目，公司擬在浙江、江蘇、安徽、湖北等國內(nèi)10省市新設(shè)80家商場直營店和專柜，以擴(kuò)大市場的輻射力和滲透力。

當(dāng)時(shí)，曼卡龍計(jì)劃IPO募資3.58億元，投入至營銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建項(xiàng)目的募資為2.76億元。只是，IPO募資未達(dá)預(yù)期，實(shí)際募資數(shù)較計(jì)劃數(shù)少1.25億元。于是，公司將營銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建項(xiàng)目使用募資的金額減少至9647.27萬元。

8月12日，曼卡龍披露前次募資使用情況。截至今年6月底，三個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)累計(jì)投入1.08億元，尚有0.60億元募資未投入。0.60億元募資，約占募資凈額的35%。

不僅如此，營銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建項(xiàng)目累計(jì)實(shí)現(xiàn)效益為-463.11萬元，未達(dá)到預(yù)期。

在這樣的情況下，曼卡龍如此密集募資是否具有合理性、必要性?

近期，A股市場上，培育鉆石概念火熱。培育鉆石，又稱合成鉆石、人造鉆石，是在實(shí)驗(yàn)室中生產(chǎn)的鉆石，與天然鉆石在化學(xué)成分、晶格結(jié)構(gòu)、物理性能等方面基本相同。培育鉆石的價(jià)格一般僅為同級別天然鉆石的1/3。

曼卡龍本次募資就是追尋這一熱點(diǎn)，大力布局培育鉆石產(chǎn)業(yè)。

大規(guī)模進(jìn)軍培育鉆石細(xì)分領(lǐng)域，曼卡龍會(huì)因此成功突圍嗎?

扣非凈利連續(xù)四季度下降

曼卡龍確實(shí)需要突圍。

起家于浙江杭州的曼卡龍，對浙江省內(nèi)市場存在明顯依賴。

從線下門店數(shù)量看，截至今年6月底，曼卡龍終端門店數(shù)量209家，上半年新增門店22家，關(guān)閉門店19家，凈增加門店3家。公司接近80%的門店在浙江省內(nèi)。

從營業(yè)收入方面看，2021年，浙江省內(nèi)市場貢獻(xiàn)的營業(yè)收入占比達(dá)70.73%，電商渠道貢獻(xiàn)的收入占比為20.52%，省外地區(qū)貢獻(xiàn)的收入占比僅為8.76%。

今年上半年，浙江省內(nèi)市場貢獻(xiàn)的營業(yè)收入占比仍然超過64%。營業(yè)收入排名前十的自營門店均在浙江省內(nèi)。

從產(chǎn)品方面看，素金飾品的收入占比超過80%。

曼卡龍注重營銷，近10年，公司幾乎每年的銷售費(fèi)用在億元左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過數(shù)十萬元的研發(fā)費(fèi)用。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，曼卡龍的經(jīng)營業(yè)績多年一直未能有效突破。

公開數(shù)據(jù)顯示，2012年，曼卡龍實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為10.35億元、0.44億元。2013年，營業(yè)收入增長至12.40億元，凈利潤仍然為0.44億元。2014年至2020年，這7年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為9.99億元、8.98億元、7.50億元、8.37億元、9.20億元、8.97億元、8.09億元，基本上是在8—9億元左右徘徊。

2021年，上市第一年，營業(yè)收入有積極表現(xiàn)，增長至12.53億元，同比增長54.90%，這也是公司2012年以來唯一一次營收同比增速超過20%。

不過，盡管2021年的營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了高速增長，但較2012年也僅增長21.06%。

與營業(yè)收入變動(dòng)趨勢基本相當(dāng)，上述同期，曼卡龍實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)也一直在0.50億元左右徘徊，2021年出現(xiàn)突破，增長至0.70億元，同比增長幅度為10.43%。

扣非凈利潤方面，2012年為0.45億元，2018年、2019年分別為0.51億元、0.61億元，2020年、2021年分別為0.56億元、0.60億元。

毫無疑問，2018年至2021年，公司實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤基本原地踏步。2021年，公司實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤相較2012年，僅僅增長1500萬元。

今年上半年，曼卡龍實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.03億元，同比增長11.68%;凈利潤、扣非凈利潤分別為0.36億元、0.34億元，同比下降19.43%、18.59%，與營業(yè)收入走勢背道而馳。

從單個(gè)季度看，去年三季度至今年二季度，公司實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤分別為0.17億元、0.01億元、0.20億元、0.14億元，同比分別下降11.77%、82.74%、11.55%、27.24%。

綜上所述，曼卡龍一直未能有效突圍。

二級市場上，上市第二天，曼卡龍的股價(jià)一度沖至42.80元/股，今年8月25日，股價(jià)為16.18元/股，較高點(diǎn)下跌超60%。