俄烏沖突已有兩周多時(shí)間，影響還在不斷發(fā)酵。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月10日，俄羅斯針對(duì)化肥出口作出了相關(guān)決策。消息一出來，國(guó)際糧食市場(chǎng)大幅震動(dòng)，全球化肥價(jià)格將開啟新一輪的上漲。在新一輪全球食品上漲的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)抗通脹的商品ETF基金受到市場(chǎng)青睞。
全球化肥大漲價(jià)
其實(shí)，早在俄烏沖突前，全球化肥供應(yīng)就趨于緊張，全球第三大鉀肥生產(chǎn)國(guó)白俄羅斯已經(jīng)因?yàn)椤安豢煽沽Α币蛩貙?dǎo)致化肥出口量大幅減少，推動(dòng)化肥部分產(chǎn)品價(jià)格去年上漲了一倍多。
隨著俄羅斯宣布停止出口化肥，全球化肥供應(yīng)短缺將更為明顯。資料顯示，俄羅斯是全球重要的鉀肥生產(chǎn)及出口國(guó)，據(jù)IFA 統(tǒng)計(jì)，2020 年俄羅斯生產(chǎn)鉀肥約1350 萬噸，約占全球鉀肥產(chǎn)量的20%，出口鉀肥約1084 萬噸，約占全球貿(mào)易量19%。疊加此前白俄羅斯鉀肥被禁止出口，全球合計(jì)約30%以上的鉀肥供應(yīng)將受到影響。
除了鉀肥之外，中金公司分析師趙啟超認(rèn)為，未來全球尿素和氮肥市場(chǎng)的供應(yīng)值得高度關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，2020年開始，俄羅斯已經(jīng)取代中國(guó)成為全球最大的尿素出口國(guó)，占尿素全球市場(chǎng)供應(yīng)量的14%。
在氮肥市場(chǎng)上，俄烏沖突之后，歐洲地區(qū)天然氣價(jià)格上漲阻礙了制造氮肥所需氨的生產(chǎn)，已經(jīng)導(dǎo)致了全球產(chǎn)量下降。當(dāng)前，歐洲天然氣價(jià)格期貨價(jià)格比一年前高出約10倍。天然氣是用于生產(chǎn)氮肥的重要原料，通常占制造商成本的80%左右。由于天然氣價(jià)格躍升至創(chuàng)紀(jì)錄水平，化肥生產(chǎn)商不得不限制氨（氮?dú)浠衔铮┑漠a(chǎn)量。
糧價(jià)漲幅僅次于油價(jià)
世界上幾乎每種主要作物的生長(zhǎng)都依賴鉀肥和氮等肥料，如果沒有穩(wěn)定的供應(yīng)，幾乎所有農(nóng)作物的產(chǎn)量都將受損，而這很可能會(huì)加劇全球食品通脹水平。
3月11日，聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織警告，俄烏沖突可能引發(fā)全球食品價(jià)格從當(dāng)前的水平飆升達(dá) 20% 的幅度。俄羅斯和烏克蘭占全球小麥貿(mào)易的四分之一，玉米為約五分之一。而烏克蘭今年能否收獲農(nóng)作物尚不能確定。
由于沖突爆發(fā)，烏克蘭春耕受到影響，如果烏克蘭農(nóng)戶到2022年7月無法種植和收獲小麥，全球糧食供應(yīng)鏈將會(huì)中斷。烏克蘭十大農(nóng)業(yè)公司之一的IMC預(yù)測(cè)，如果烏克蘭春播中斷將導(dǎo)致全球谷物供應(yīng)減少5000萬噸。
糧食供應(yīng)緊張讓各國(guó)紛紛優(yōu)先考慮國(guó)內(nèi)供應(yīng)，因此多個(gè)糧食出口國(guó)出臺(tái)限制糧食出口新規(guī)。烏克蘭發(fā)布緊急命令，將禁止出口谷物和小麥、燕麥、其他產(chǎn)品出口。匈牙利宣布對(duì)谷物出口進(jìn)行管制；全球谷物重要出口國(guó)之一的阿根廷也在進(jìn)行出口管制，以確保優(yōu)先滿足國(guó)內(nèi)需求，穩(wěn)定國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格。
在全球谷物低庫存背景下，在經(jīng)過近日連續(xù)大幅下跌之后，國(guó)際糧食價(jià)格漲幅仍然僅次于國(guó)際油價(jià)，遠(yuǎn)高于有色等其他商品。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)芝加哥期貨交易所的小麥期貨價(jià)格自今年初以來已上漲了42.52%，同期玉米期貨價(jià)格上漲了28%，大豆價(jià)格上漲了25.17%，在糧食整個(gè)板塊漲幅來看，僅次于國(guó)際油價(jià)的43.1%，而遠(yuǎn)超于有色金屬等原料價(jià)格。
商品型基金成抗通脹工具
俄烏沖突也增加了我國(guó)進(jìn)口谷物成本。相比國(guó)外糧食市場(chǎng)的大幅飆升，國(guó)內(nèi)主糧價(jià)格總體平穩(wěn)，主糧供應(yīng)充足。但是，在對(duì)外依賴度較高的品種上，價(jià)格輸入型上漲也在持續(xù)發(fā)生，特別是大豆品種上。
數(shù)據(jù)顯示，去年11月以來，國(guó)內(nèi)飼料原料價(jià)格大幅上漲，豆粕從3300元/噸上漲至5000元/噸，漲幅約51%。今年年初至今，豆粕價(jià)格上漲了31.26%；比較而言，國(guó)外進(jìn)口比重相對(duì)較小的玉米，則漲幅較小。去年11月以來，玉米從2580元/噸上漲至2800元/噸，漲幅約8.5%。今年年初至今，玉米價(jià)格上漲了7.04%。
實(shí)際上，除了期貨市場(chǎng)這種高杠桿交易之外，豆粕ETF也是跟蹤國(guó)際市場(chǎng)糧食價(jià)格上漲的重要投資標(biāo)的。3月11日收盤，華夏基金旗下豆粕ETF上漲1.71%，報(bào)價(jià)1.61，此前在3月9日創(chuàng)出1.647元?dú)v史新高。資料顯示，豆粕ETF跟蹤大商所豆粕期貨價(jià)格指數(shù)。
目前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上共有15只商品型ETF，在大宗商品大幅上漲的推動(dòng)下，商品型ETF作為較好的抗通脹資產(chǎn)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色。除了豆粕ETF、能源化工ETF和有色ETF3只產(chǎn)品外，其余均為黃金ETF。從單只產(chǎn)品表現(xiàn)來看，華夏基金旗下豆粕ETF以31.86%的漲幅排名第一，緊隨其后的是能源化工ETF和煤炭ETF，漲幅分別為21.83%和15.20%。
