自1月17日中期借貸便利(MLF)和公開市場逆回購操作利率下降后，新一期貸款市場報價利率(LPR)如期出爐。1月20日，央行公布的最新一期LPR報價中，1年期降10個基點，5年期以上降5個基點，兩個期限LPR出現(xiàn)非對稱下降。需要注意的是，5年期LPR下調也關乎所有購房者的月供。據(jù)北京商報記者測算，在等額本息計算方式下，以北京地區(qū)貸款100萬元25年期為例，此次LPR調降5個基點后，每月月供可少還30元左右，25年內整體利息可少支出9100元。
5年期LPR調降5個基點
1月20日，央行官網(wǎng)發(fā)布消息稱，LPR最新報價為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%。相較上個月報價來看，1年期降10個基點，5年期以上降5個基點。
市場對本月LPR調降早有預期，市場此前分歧主要在于5年期以上LPR是下調5個基點還是同步跟隨MLF利率調降10個基點。
此前的1月17日，逆回購利率和MLF利率均已相繼下調10個基點。在政策利率降息的帶動下，市場對于本次LPR下調預期強烈，普遍認為此舉將減少實體經(jīng)濟融資成本，提振融資需求;中長端利率下行也有利于托底房地產(chǎn)市場，減輕市場觀望情緒。
對于此次LPR調降，蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心副主任陶金評價道，降息在釋放更強烈穩(wěn)增長政策信號的同時，將邊際改善實體經(jīng)濟的融資需求，加強貨幣創(chuàng)造機制，形成更多存款和資金，用以消費和投資。
對股市而言，一方面實體經(jīng)濟流動性的一部分可能會流入股市，另一方面利率降低以后，未來現(xiàn)金流折現(xiàn)增加，尤其利好估值敏感性的科技、成長股。另對債市而言，陶金認為，政策利率對債市收益率變化的影響非常明顯，政策利率下降后往往能夠看到債市收益率降低、價格上漲。不過降息之后，寬信用之下的社融有望實現(xiàn)2022年“開門紅”，加之財政政策可能發(fā)力，社融上行，銀行合意的配置資產(chǎn)增加，債券的吸引力可能會略有下降。因此債券收益率下行的空間有限，窄幅波動的概率較大。
“降息的主要目的是為了穩(wěn)定經(jīng)濟，2021年12月20日已經(jīng)出現(xiàn)的一次降息中，非對稱降息，房貸為主的5年期利息未變，但隨著本次1-5年期都變化，給市場釋放的積極信號肯定更強烈。”中原地產(chǎn)首席分析師張大偉分析認為，1年期LPR調整主要影響流動性貸款，5年期LPR下調對降低全社會融資成本的覆蓋面更大。
宏觀分析師王好同樣指出，MLF和公開市場操作利率下調主要利好銀行和企業(yè)直接融資，LPR下調則可以直接惠及整個企業(yè)部門，政策作用范圍更廣。尤其是當前企業(yè)部門信貸需求不足的情況下，下調LPR利率對改善企業(yè)部門生產(chǎn)經(jīng)營預期、促進其融資需求恢復，進而帶動固定資產(chǎn)投資增速回升都具有積極的意義。而且，此時下調貸款利率對春節(jié)假期后企業(yè)復工復產(chǎn)會產(chǎn)生較好的推動作用，對一季度經(jīng)濟穩(wěn)增長也有好處。
百萬房貸月供減少30元
因5年以上貸款大部分是房貸，其利率下調如何影響購房者和房地產(chǎn)市場備受關注。
此前，央行曾公告，自2019年10月8日起，新發(fā)放商業(yè)性個人住房貸款利率，以最近一個月相應期限的LPR為定價基準加點形成。加點數(shù)值應符合全國和當?shù)刈》啃刨J政策要求，體現(xiàn)貸款風險狀況，合同期限內固定不變。
也就是說，房貸利率是在5年期LPR基礎上加點得到。假設某購房者需要貸款100萬元，分25年還清，在等額本息的計算方式下，按照基準計算，5個點的房貸利率變化即，貸款100萬元分25年期，每月月供可少還30元左右，25年內整體利息可少支出大概9100元。
“如果是新購房者，那么會立刻享受到降息的利好。不過對存量購房者來說，這個降息的利好可能不會立即落地。”張大偉進一步解釋，從執(zhí)行時間看，大部分會在2023年1月1日開始執(zhí)行，當然也有部分購房者與銀行約定的是按照還款日后的下一個月執(zhí)行新利率，那么可能就可以更早享受降息的利好。
針對后續(xù)房地產(chǎn)走向，張大偉認為，本次降息不是專門針對樓市，但降息對于樓市肯定是直接利好，在樓市政策見底的情況下，有利于推動樓市抓緊企穩(wěn)見底。整體看，宏觀政策必須穩(wěn)定經(jīng)濟，從2021年12月20日單獨降息1年期LPR到2022年1月20日全面降息，房地產(chǎn)一方面要堅持房住不炒，但也必須穩(wěn)定，降息有利于保持房地產(chǎn)預期穩(wěn)定。對于購房者來說，房住不炒依然是政策方向，但部分城市特別是一二線城市逐漸見底，市場企穩(wěn)將是趨勢。
“未來降息預計仍有空間”
隨著最新LPR的下行，業(yè)內對接下來的貨幣政策也尤為關注。1月18日，國務院新聞辦公室舉行的2021年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上，央行曾對后續(xù)貨幣政策定調方向。
其中就包括“綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性，引導金融機構有力擴大信貸投放，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配”;另外在利率上，“保持企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。健全市場化利率形成和傳導機制，發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能，穩(wěn)定銀行負債成本，促進企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降，推動金融系統(tǒng)向實體經(jīng)濟讓利”。
在陶金看來，央行的諸多表述，例如做好“加法”、把貨幣政策工具箱開得再大一些、避免信貸塌方、靠前發(fā)力、走在市場曲線的前面、不能拖……反映了貨幣政策進一步寬松的明確信號。年初至上半年，穩(wěn)增長政策之下的“寬貨幣、寬信用”將逐步呈現(xiàn)。未來降息預計仍有空間。
“一方面，經(jīng)濟下行壓力仍存，在財政政策發(fā)力的情況下，實體經(jīng)濟融資利率有抬升壓力，需要貨幣政策配合。另一方面，上月LPR調降后，前期貨幣政策工具導致的銀行資金成本節(jié)省的額度被壓縮，降息的空間較大。”陶金預測，下半年，下游的通脹率可能在低基數(shù)豬周期回升等作用下有所回升，甚至不排除破3的可能。貨幣和信貸寬松帶來的防風險必要性加大，由此貨幣政策可能重回中性。
王好同樣說到，穩(wěn)增長需要貨幣政策總量工具支持。此前，兩次全面降準操作為2021年下半年以來政府債券融資提供了充足的流動性支持，對穩(wěn)增長起到了積極的作用，有效發(fā)揮了宏觀調控政策跨周期調節(jié)的功能。目前，改善企業(yè)部門生產(chǎn)經(jīng)營預期，促進其信貸需求恢復的重要性凸顯。后續(xù)價格型貨幣政策工具的運用可能會成為優(yōu)先選擇，以促進實體經(jīng)濟的融資成本進一步降低。不僅是總量工具，降息也將作為結構工具促進中國經(jīng)濟結構上補短板。
