自9月下旬一攬子增量利好政策密集發布以來，A股市場持續走高，風險偏好提升，市場交易顯著回暖。不過，隨之而來的寬幅震蕩以及板塊輪動，讓不少跑步入場的投資者有些迷茫。
在此關鍵時刻，來自公募、私募機構的多位基金經理集體發聲，結合此輪A股行情的結構化演繹以及對政策面、基本面等多方因素的判斷，針對后續可能的市場主線提供了很多思路。他們普遍認為，隨著市場活躍度走高，主線方向將吸引大量資金，持續產生賺錢效應，市場會進入非常良性、健康的慢牛狀態。
修復行情告一段落
今年9月下旬以來，A股市場進入第一階段的修復行情，表現較為猛烈，國泰基金權益投資部總監徐治彪認為，其本質是估值極度壓縮、政策轉向帶來風險偏好提升。市場波動率顯著上升，趨勢資金主導市場情緒，市場容易出現階段性單邊大幅波動。目前來看，第一階段修復行情大概率結束，后續市場行情預計開始分化。
短期來看，重陽投資合伙人寇志偉認為，市場既不具備快速走牛的基礎，也不會轉頭回落。一系列宏觀政策對市場的最大影響就是穩定了宏觀預期。伴隨市場波動率的下降，市場的關注點將回到宏觀經濟、產業和公司等基本面因素上。
此次A股的大幅度上漲，在?？べY產合伙人董承非看來，是一次巨大的“廣告效應”，權益類資產重新進入大眾的視野當中。同時他也表示，快速急劇的上漲說明新進來的資金對于短期投資回報預期很高，不利于行情的持續性。
睿郡資產認為，市場過去面臨的主要問題是資產價格持續調整(房市以及股市為主)過程中預期的負反饋，近期股市的超強反彈是打破這類負反饋的第一步，后續如果持續推出政策，在地產和地方債務等領域破局，就能徹底打破負反饋鏈條。
隨著A股波動幅度逐步降低，財通基金副總經理、權益投資總監金梓才表示，在中高活躍度的市場上，一定會走出有廣泛投資機會的結構性主線，并持續產生賺錢效應，相信整體市場會進入非常良性、健康的慢牛狀態。
市場主線凝聚共識
在近日的2024年基金三季報中，知名基金經理施成表示，當前的核心問題在于充分供給的制造業產能與全球差異化的需求形成錯配。在這個過程中，具有產品創新和掌控渠道的公司將會分享最大的紅利。后續如果一些行業景氣上行，相信將進入周期品種表現的時間。
隨著市場風險偏好提升，徐治彪更加看好成長板塊的機會，他重點關注新能源、醫藥、科技等相關行業。具體來看，他認為后期大概率走強的標的是今年業績還有10%-20%的增長空間、三季度業績趨勢顯示上行、估值10余倍的公司，這類品種有望迎來“戴維斯雙擊”，可多關注鋰電池、儲能、智能駕駛、汽車零部件、醫藥等方向的龍頭品種。證券、計算機、半導體、白酒等前期熱門板塊可能已有一定溢價，對于部分短期翻倍或創歷史新高的品種，更應該關注潛在的風險。
對于近年來持續演繹的以人工智能(AI)為代表的科技主線行情，金梓才預計，科技是A股市場主線的重中之重，可以圍繞AI方向進行布局。這一輪科技周期主要集中在硬科技為代表的方向上，雖然AI產業周期還處在初級階段，但輻射范圍肯定非常大。在選擇標的方面，金梓才提示，目前市場對于科技板塊仍聚焦在部分公司身上，整個板塊沒有出現過度繁榮。第一，這一輪產業的本質是以AI大模型為核心的生產力革命，目前仍處在第一階段，基本面向好的品種大多是與數據中心以及云端、半導體業務有關的公司;第二，從客戶結構上要對標的進行劃分，客戶一定要充分受益于數據中心側AI投資;第三，海外投資盡量以算力側公司為主，國內投資則可以對業績和估值容忍度稍微放寬一些。
變化中謀求應對之道
面對“久旱逢甘霖”的市場行情，對于專業投資者的能力與定力而言，同樣是巨大的考驗。
站在“事后諸葛亮”的視角，中泰證券資管聯席首席投資官、權益公募投資部總經理姜誠坦言，從市場情緒催生股價上漲的維度來看，短期市場急漲急跌都有合理性，但在事前卻很難預判。
“每個人都在猜市場，都覺得自己能比市場快一步，其實每個人加起來恰恰構成了市場本身。這樣的交易思維類似于想要通過自己左腳踩著右腳飛上天，自己跟自己摔跤，因為你不知道對手是誰，而對手很可能就是你自己。”在姜誠看來，這就是從后視鏡視角做個股和行業的輪動總結比較容易、但前瞻性精準預判恰恰特別難的根本原因。
所謂“牛市虧錢”，姜誠表示，往往指的是投資者在階段牛市的尾聲進場，看似在趨勢最明確的時候入市，實際上買入的成本卻較高。所以他總結，想要賺錢最穩妥的辦法就是不賭時點，而是長期在市場里打“伏擊”。不要試圖給市場“號脈”以及預測市場的短期表現，可能對多數人而言都是不錯的應對辦法，投資者應該把目標放在積累超額收益上。整體上，姜誠對后市仍然持相對積極態度，他對于長期市場內部收益率依然維持相對樂觀的判斷。
睿郡資產創始合伙人、首席投資官王曉明表示，目前其所在機構持倉暫時沒有太大調整，前期選擇的持倉以防御性品種為主，聚焦低估值兼具成長。在他看來，持有低估或估值合理的優質公司，無論是在調整市還是牛市，都是一種可行的投資方法。
面對市場的不確定性，星石投資副總經理、首席策略投資官方磊建議，現階段投資可能需要站在稍長期的視角，更加仔細地甄別投資機會，挑選那些中長期具有較大發展空間、自身基本面較為扎實的投資標的。目前這些資產估值處于相對合理的位置，且后續更有望隨著經濟企穩迎來戴維斯雙擊的機會。
