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1月CPI同比上行，豬價震蕩下行1月，我國CPI同比+0.9%，其中食品價格同比-3.8%，食品中豬肉同比-41.6%。 CPI環比+0.4%，期間豬肉價格處于下降區間，影響CPI 豬肉環比-2.5%。12 月我國農產品進口金額199.37 億美元，同比+15.49%，出口金額88.95億美元，同比+17.7%，貿易逆差110.43 億美元，同比+13.78%。
2月豬價震蕩下行，月度再現極深度虧損對于22年農業行業機會來說，我們堅定推薦豬周期。核心觀點在于，在豬周期探底階段，深度虧損期是布局養殖個股的最佳時機。從預期角度來說，不會再有更差的預期了，養殖個股風險被大量釋放，安全邊際很高。隨著能繁母豬的數量下降和豬價再次下行，產能持續出清利好行業迎接曙光到來。周期行業股價先行，基于我們對22Q2-3二次探底的判斷，預期22Q1 是布局養殖個股的次優時點。2 月25 日，全國22 省市生豬均價12.45元/kg，環比-0.24%。從供給端來看產能持續出清，22 年1 月底能繁母豬存欄4290萬頭，環比-0.9%，同比-3.7%。從需求端來看，消費處于淡季。從我們跟蹤的多個指標來看，豬周期依舊處于二次探底過程中。即便有很多聲音認為二次探底/拐點可能會延后(至23年)，但我們從母豬、仔豬、利潤、體重等幾個方面觀測，數據走向依舊在我們的變化趨勢中，靜待22 年周期反轉。
黃雞價格高位震蕩，產能出清中根據新牧網，2月24日黃雞全國均價7.35 元/kg，環比1月末-5.34%。目前處于階段高位震蕩。基于黃雞祖代、父母代存欄以及價格層面的分析，我們認為當前父母代存欄靠近18 年均值，處于加速出清過程中，預估22H2現產能拐點。在養殖成本層面，玉米、豆粕等原材料價格高位，預估22 年成本端高位相對穩定，疊加產能下行帶來價格回升，養殖企業業績好轉可期。
年初至今板塊表現強于滬深300，畜禽養殖跌幅較大年初至2 月24 日農林牧漁板塊-5.59%，同期滬深300下跌8.27%。農林牧漁各子行業均下跌狀態，其中林業跌幅最大(-10.57%)，畜禽養殖、農產品加工次之，分別為-9.16%、-6.13%。
投資提議養殖個股布局次優時間預估為22Q1，關心牧原股份、唐人神、傲農生物、天康生物、溫氏股份等。黃雞價格上行，關心龍頭立華股份。飼料行業集中度提升，龍頭企業具備供應鏈優勢，關心海大集團。關心動物疫苗α彈性的普萊柯。
風險提示豬價不達預期風險，疫病風險，原材料價格波動風險等。
