(相關(guān)資料圖)
1月CPI同比上行，豬價(jià)震蕩下行1月，我國CPI同比+0.9%，其中食品價(jià)格同比-3.8%，食品中豬肉同比-41.6%。 CPI環(huán)比+0.4%，期間豬肉價(jià)格處于下降區(qū)間，影響CPI 豬肉環(huán)比-2.5%。12 月我國農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口金額199.37 億美元，同比+15.49%，出口金額88.95億美元，同比+17.7%，貿(mào)易逆差110.43 億美元，同比+13.78%。
2月豬價(jià)震蕩下行，月度再現(xiàn)極深度虧損對于22年農(nóng)業(yè)行業(yè)機(jī)會(huì)來說，我們堅(jiān)定推薦豬周期。核心觀點(diǎn)在于，在豬周期探底階段，深度虧損期是布局養(yǎng)殖個(gè)股的最佳時(shí)機(jī)。從預(yù)期角度來說，不會(huì)再有更差的預(yù)期了，養(yǎng)殖個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)被大量釋放，安全邊際很高。隨著能繁母豬的數(shù)量下降和豬價(jià)再次下行，產(chǎn)能持續(xù)出清利好行業(yè)迎接曙光到來。周期行業(yè)股價(jià)先行，基于我們對22Q2-3二次探底的判斷，預(yù)期22Q1 是布局養(yǎng)殖個(gè)股的次優(yōu)時(shí)點(diǎn)。2 月25 日，全國22 省市生豬均價(jià)12.45元/kg，環(huán)比-0.24%。從供給端來看產(chǎn)能持續(xù)出清，22 年1 月底能繁母豬存欄4290萬頭，環(huán)比-0.9%，同比-3.7%。從需求端來看，消費(fèi)處于淡季。從我們跟蹤的多個(gè)指標(biāo)來看，豬周期依舊處于二次探底過程中。即便有很多聲音認(rèn)為二次探底/拐點(diǎn)可能會(huì)延后(至23年)，但我們從母豬、仔豬、利潤、體重等幾個(gè)方面觀測，數(shù)據(jù)走向依舊在我們的變化趨勢中，靜待22 年周期反轉(zhuǎn)。
黃雞價(jià)格高位震蕩，產(chǎn)能出清中根據(jù)新牧網(wǎng)，2月24日黃雞全國均價(jià)7.35 元/kg，環(huán)比1月末-5.34%。目前處于階段高位震蕩。基于黃雞祖代、父母代存欄以及價(jià)格層面的分析，我們認(rèn)為當(dāng)前父母代存欄靠近18 年均值，處于加速出清過程中，預(yù)估22H2現(xiàn)產(chǎn)能拐點(diǎn)。在養(yǎng)殖成本層面，玉米、豆粕等原材料價(jià)格高位，預(yù)估22 年成本端高位相對穩(wěn)定，疊加產(chǎn)能下行帶來價(jià)格回升，養(yǎng)殖企業(yè)業(yè)績好轉(zhuǎn)可期。
年初至今板塊表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300，畜禽養(yǎng)殖跌幅較大年初至2 月24 日農(nóng)林牧漁板塊-5.59%，同期滬深300下跌8.27%。農(nóng)林牧漁各子行業(yè)均下跌狀態(tài)，其中林業(yè)跌幅最大(-10.57%)，畜禽養(yǎng)殖、農(nóng)產(chǎn)品加工次之，分別為-9.16%、-6.13%。
投資提議養(yǎng)殖個(gè)股布局次優(yōu)時(shí)間預(yù)估為22Q1，關(guān)心牧原股份、唐人神、傲農(nóng)生物、天康生物、溫氏股份等。黃雞價(jià)格上行，關(guān)心龍頭立華股份。飼料行業(yè)集中度提升，龍頭企業(yè)具備供應(yīng)鏈優(yōu)勢，關(guān)心海大集團(tuán)。關(guān)心動(dòng)物疫苗α彈性的普萊柯。
風(fēng)險(xiǎn)提示豬價(jià)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，疫病風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。
