2月LPR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)如期公布。2月21日，央行發(fā)布消息稱，央行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年2月21日1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%，兩個(gè)期限均與上個(gè)月持平。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

這一報(bào)價(jià)符合預(yù)期，早在幾日前，央行平價(jià)續(xù)作MLF(中期借貸便利)，市場(chǎng)便預(yù)測(cè)本月LPR大概率保持穩(wěn)定。

“主要是此前央行降準(zhǔn)、降息政策效果持續(xù)釋放，1月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資供需兩旺，顯示金融繼續(xù)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)構(gòu)成有力支持，短期引導(dǎo)信貸利率進(jìn)一步下降的迫切性不高。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華說(shuō)道。

目前，節(jié)后全面復(fù)工剛剛展開，正處于前期降息后的政策觀察期。宏觀資深分析師王好稱，目前，保持貸款利率不變是合適的。LPR并非貨幣市場(chǎng)量?jī)r(jià)變化的因，在某種程度上，它其實(shí)是果，但又存在一定的獨(dú)立性。當(dāng)前，“寬信用”的抓手在于提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門，尤其是企業(yè)部門的融資需求。因此，LPR后期進(jìn)一步下調(diào)的概率和幅度都會(huì)大于以MLF利率為代表的貨幣市場(chǎng)利率。這將取決于1-2月主要經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)的具體表現(xiàn)。

“如果需要再次調(diào)降利率，時(shí)間點(diǎn)可能會(huì)在3月中旬。”王好預(yù)測(cè)。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，從目前來(lái)看，LPR維持穩(wěn)定，對(duì)市場(chǎng)影響也相對(duì)有限。

當(dāng)下，樓市穩(wěn)是主基調(diào)，2022年1月20日LPR 5年期報(bào)價(jià)利率調(diào)降5個(gè)基點(diǎn)，一定程度降低了購(gòu)房成本;國(guó)內(nèi)及時(shí)對(duì)部分金融機(jī)構(gòu)房貸政策執(zhí)行進(jìn)行糾偏;各地金融機(jī)構(gòu)根據(jù)當(dāng)?shù)貥鞘星闆r，因城施策合理調(diào)整房貸利率等，繼續(xù)落實(shí)好樓市“三穩(wěn)”任務(wù)。周茂華稱，從樓市信貸數(shù)據(jù)看，穩(wěn)樓市的一系列政策效果有所顯現(xiàn)，房地產(chǎn)融資在改善，市場(chǎng)信心在回暖，樓市有望觸底回暖。

王好同樣稱，LPR下調(diào)帶動(dòng)房貸利率降低對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的直接利好較為有限，它的意義在于改善預(yù)期，暗示政策可能出現(xiàn)系統(tǒng)性的邊際回暖。但“房住不炒”的政策底線并未松動(dòng)，因此不能進(jìn)行過度解讀。

央行最新發(fā)布的2021年四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告披露，2021年，房地產(chǎn)貸款增速總體平穩(wěn)。2021年末，全國(guó)主要金融機(jī)構(gòu)(含外資)房地產(chǎn)貸款余額52.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.9%，增速較上年末低3.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，個(gè)人住房貸款余額38.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.3%，增速較上年末低3.3個(gè)百分點(diǎn);住房開發(fā)貸款余額9.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.5%，增速較上年末低7.7個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于LPR報(bào)價(jià)利率后續(xù)走向，周茂華認(rèn)為，需要進(jìn)一步數(shù)據(jù)指引，關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求與內(nèi)需恢復(fù)情況。但無(wú)礙繼續(xù)釋放LPR改革紅利與發(fā)揮結(jié)構(gòu)性工具對(duì)經(jīng)濟(jì)支持效果，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)、提升政策支持效率。

在王好看來(lái)，未來(lái)貨幣政策走向，主要還是取決于經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的效果。“穩(wěn)增長(zhǎng)”是一個(gè)總量目標(biāo)，因此需要運(yùn)用總量型貨幣政策工具進(jìn)行支持。目前，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性維持充裕，主要矛盾在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門信貸需求不足，因此，價(jià)格型工具(降息)優(yōu)于數(shù)量型工具(降準(zhǔn))。

“一季度末至二季度初依然存在降息可能，但窗口期在不斷縮小。在穩(wěn)增長(zhǎng)工作順利完成后，貨幣政策的重心才會(huì)移到調(diào)結(jié)構(gòu)上來(lái)，最主要的工作自然就是雙碳目標(biāo)和高質(zhì)量發(fā)展。后續(xù)資金面大概率仍將保持合理充裕，但需要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策節(jié)奏變化。”王好說(shuō)道。

這一點(diǎn)在央行2021年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中也已提及。央行指出，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體宏觀政策轉(zhuǎn)向的影響是2022年重要的外部不確定性，并定調(diào)下階段貨幣政策，一要保持貨幣信貸總量穩(wěn)定增長(zhǎng)。完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)有力擴(kuò)大貸款投放，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。

二要保持信貸結(jié)構(gòu)穩(wěn)步優(yōu)化。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具積極做好“加法”，落實(shí)好支持小微企業(yè)的市場(chǎng)化政策工具，用好碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)信貸增長(zhǎng)緩慢地區(qū)的信貸投放，精準(zhǔn)發(fā)力加大對(duì)小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持力度。

三要促進(jìn)降低企業(yè)綜合融資成本。健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革效能，穩(wěn)定銀行負(fù)債成本，引導(dǎo)企業(yè)貸款利率下行。