A股市場上，股價(jià)大幅上漲、股東就趁機(jī)減持套現(xiàn)的現(xiàn)象并不少見。這不，康隆達(dá)(603665.SH)就在上演這樣的劇情。

9月19日晚間，康隆達(dá)披露，公司控股股東及其一致行動(dòng)人未來將通過二級(jí)市場減持不超過3%股權(quán)。

康隆達(dá)由張間芳家族實(shí)際控制，直接間接合計(jì)持有公司55.95%股權(quán)。如果以9月19日收盤價(jià)44.57元/股計(jì)算，頂格減持，其將套現(xiàn)約2.15億元。

張間芳家族拋出減持計(jì)劃的背后，是近一年來，康隆達(dá)的股價(jià)從11元/股左右漲至43元/股左右，漲幅超過3倍。

今年上半年，康隆達(dá)的經(jīng)營業(yè)績也明顯改善。公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(下稱“凈利潤”)0.56億元，同比增長1.74倍，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(下稱“扣非凈利潤”)0.49億元，同比增逾3倍。

不過，雖然凈利潤、扣非凈利潤均大幅倍增，但存在非正常因素。由于公司產(chǎn)品以出口銷售為主，美元升值導(dǎo)致公司匯兌收益大幅增長。此外，公司參股的鋰業(yè)公司也貢獻(xiàn)了不菲利潤。

市場人士認(rèn)為，張間芳家族大舉減持，可能是并不看好康隆達(dá)成長空間。

張間芳家族計(jì)劃減持逾2億

在股價(jià)攀升至高位之際，股東的心動(dòng)了，籌劃減持變現(xiàn)。

截至目前，康隆達(dá)控股股東紹興上虞東大針織有限公司(以下簡稱“東大針織”)持有公司股份數(shù)量為2750.06萬股，占公司總股本的17.11%。一致行動(dòng)人張間芳持有公司股份2400萬股，占公司總股本的14.94%，張惠莉持有公司股份2729.57萬股，占公司總股本的16.99%，安吉裕康管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“?？倒芾?rdquo;)持有公司股份1110萬股，占公司總股本的6.91%。東大針織及其一致行動(dòng)人張間芳、張惠莉、裕康管理合計(jì)持有公司股份8989.63萬股，占公司總股本的55.95%。上述股份已于2020年3月13日解除限售并上市流通。

根據(jù)最新公告，東大針織擬自本公告披露之日起3個(gè)交易日后的90日內(nèi)通過大宗交易方式減持公司股份不超過160.68萬股，即不超過公司總股本的1%。其一致行動(dòng)人張惠莉、?？倒芾硪矓M減持不超過1%股權(quán)，只是減持時(shí)間略有不同。東大針織及其一致行動(dòng)人張惠莉、?？倒芾碛?jì)劃減持公司股份合計(jì)不超過482.05萬股，即不超過公司總股本的3%。

康隆達(dá)是一家典型的家族企業(yè)。張間芳為公司實(shí)際控制人，除直接持股外，其持有東大針織100%股權(quán)、裕康管理46.34%股權(quán)，張惠莉?yàn)閺堥g芳配偶，二人之子張家地持有?？倒芾?0%股權(quán)。目前，張間芳擔(dān)任公司董事長兼總經(jīng)理，張家地?fù)?dān)任董事、副總經(jīng)理。

張間芳家族為何在此時(shí)拋出減持計(jì)劃?康隆達(dá)公告稱，股東減持源于其自身資金需求。

備受關(guān)注的是，目前，康隆達(dá)的股價(jià)處于高位。

近一年來，康隆達(dá)在二級(jí)市場上表現(xiàn)出色。K線圖顯示，去年9月10日，康隆達(dá)的收盤價(jià)為11.74元/股，今年6月24日漲至階段高點(diǎn)56.48元/股，隨后有所調(diào)整，9月13日為48.30元/股，較去年9月10日上漲了約311.41%。

48.30元/股的水平，是康隆達(dá)2017年同期以來的最高水平。

張間芳家族高位減持，究竟是真的有資金需求，還是落袋為安?

本次若頂格減持，以9月19日收盤價(jià)44.57元/股計(jì)算，張間芳家族將套現(xiàn)2.15億元。

凈利倍增恐不可持續(xù)

康隆達(dá)在二級(jí)市場上的突出表現(xiàn)，與基本面的改善有一定關(guān)系。

公開資料顯示，康隆達(dá)專業(yè)從事特種及普通勞動(dòng)防護(hù)手套的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為客戶提供全方位的手部勞動(dòng)防護(hù)產(chǎn)品和解決方案。2017年3月13日，公司在上海證券交易所掛牌上市，是國內(nèi)首家功能性勞動(dòng)防護(hù)手套上市公司。公司經(jīng)營模式為以O(shè)EM和ODM為主、OBM為輔，產(chǎn)品主要銷往以歐洲、美國和日本為主的境外市場。

康隆達(dá)稱，經(jīng)過多年累積，公司已擁有多項(xiàng)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和專有技術(shù)，在功能性防護(hù)手套領(lǐng)域的研發(fā)能力達(dá)到了國內(nèi)領(lǐng)先水平，部分產(chǎn)品達(dá)到國際先進(jìn)水平。

然而，康隆達(dá)的經(jīng)營業(yè)績與其宣稱的領(lǐng)先地位并不相符。

上市之前的2013年至2016年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為0.48億元、0.50億元、0.63億元、0.94億元，連續(xù)四年增長。上市之后，經(jīng)營業(yè)績開始變臉。2017年至2021年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為0.72億元、0.84億元、0.50億元、0.77億元、-1.54億元，同比變動(dòng)幅度為-22.94%、15.66%、-40.09%、53.39%、-300.89%。

2021年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.53億元，為歷史新高，而凈利潤為歷史新低，且為公開經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)以來的首次虧損。

單純從經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)來看，今年上半年，康隆達(dá)實(shí)現(xiàn)了豐收。公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.34億元，同比增長10.09%，凈利潤、扣非凈利潤分別為0.56億元、0.49億元，同比增長174.31%、349.22%。

數(shù)據(jù)顯示，凈利潤、扣非凈利潤的同比增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過營業(yè)收入，二者均創(chuàng)了歷史新高。

不過，長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，這樣的高增長恐怕不可持續(xù)。

今年上半年，康隆達(dá)的凈利潤高速增長，有兩個(gè)重要因素。一是公司產(chǎn)品絕大部分出口，收入以美元結(jié)算為主，受人民幣兌美元匯率貶值影響，公司匯兌收益較上年大幅增長。公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為-0.12億元，去年同期為0.16億元，同比變動(dòng)減少0.28億元。二是投資收益，公司參股公司江西天成鋰業(yè)有限公司今年前6個(gè)月凈利潤約為9450.00萬元，按持股33.33%測算，公司獲得的投資收益約為3149.69萬元。

顯然，匯兌收益大幅增長并不具有可持續(xù)性。公司的投資收益能否繼續(xù)可觀，也難以判斷。

綜上所述，康隆達(dá)的基本面并未實(shí)質(zhì)性改善，盈利能力可否持續(xù)具有變數(shù)。