觀點網(wǎng)恒大寄予厚望的汽車板塊處在傾覆邊緣。

(資料圖片僅供參考)

為了恢復(fù)生產(chǎn)、使股票復(fù)牌，恒大汽車正為“活下去”作出努力，方法是成為“一間更純粹的新能源汽車制造企業(yè)”。

4月24日晚間，恒大汽車宣布與中國恒大集團、恒大附屬公司安新控股有限公司訂立買賣協(xié)議。

據(jù)此，恒大汽車向后者出售由兩間全資子公司薈保有限公司、Flaming Ace Limited及它們的附屬公司組成的一籃子企業(yè)股權(quán)，代價為象征性的2元人民幣。

資料顯示，上述企業(yè)組團是恒大汽車舊地產(chǎn)業(yè)務(wù)的殘留部分，它們控制著位于中國內(nèi)地的47個“養(yǎng)生空間”項目，包括位于滄州、呼和浩特、江陰、金華、六安金寨、南京、南寧、上饒、沈陽、綏化、唐山、烏魯木齊、西安、湘潭、鎮(zhèn)江揚中、岳陽、連云港（云臺山）、鄭州、重慶、淄博、武漢（梓山湖）的21個恒大養(yǎng)生谷項目。

位于昆明（包括位處昆明星體花園及昆明星天地商業(yè)廣場的物業(yè)）、滁州、梧州、武漢、重慶的5個恒大健康城項目。

以及另外21個各類物業(yè)開發(fā)項目：貴陽恒大御龍?zhí)旆濉⒘埠愦篝浯淙A庭、六安恒大珺庭、南通恒大翡翠華庭、南通恒大林溪郡、南通恒大云錦華庭、沈陽恒大珺睿府、沈陽恒大林溪郡、沈陽恒大御湖郡、壽縣恒大未來城，和烏魯木齊云錦華庭、湘陰恒大御湖莊園、新疆恒大御峰、新疆恒大御湖郡、新疆恒大御瀾灣、揚州恒大觀瀾府、揚州恒大云錦華庭、岳陽恒大華府、鄭州恒大未來之光、鄭州恒大悅府、三原恒大文化旅游康養(yǎng)城配套。

恒大汽車的前身為恒大健康，這家公司最初主要負(fù)責(zé)運營中國恒大的大健康業(yè)務(wù)，但自2019年之后，又肩負(fù)了成為“全球龍頭新能源汽車制造商”的重?fù)?dān)。

入局新能源汽車業(yè)務(wù)后，中國恒大集團通過恒大健康投入超過400億元預(yù)算，試圖購入一條涵蓋設(shè)計、零部件制造、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)的汽車生產(chǎn)鏈條。

依靠母公司看似龐大的財力所制造的幻境，管理層一度提出令外界驚訝的目標(biāo)：恒大汽車旗下恒馳品牌汽車要在2021年下半年量產(chǎn)，2025年完成超100萬輛銷量，而到2035年這一個數(shù)據(jù)要超過500萬輛。

只是在恒大汽車最后一次披露業(yè)績的2021年中期，主要營業(yè)收入來源依舊是依靠銷售“養(yǎng)生空間”項目的健康管理分部。

資料顯示，該報告期內(nèi)，恒大汽車營收錄得69.23億元，而健康管理分部收入為68.65億元，占總營收比99.16%。

數(shù)月后，由于“恒大系”流動性危機集中爆發(fā)，恒大造車業(yè)務(wù)應(yīng)聲陷入泥潭。

但根據(jù)恒大官方給出的數(shù)據(jù)，恒大汽車在艱苦的環(huán)境下，仍然在2022年初實現(xiàn)首系列恒馳5首車下線，同年7月6日正式開始預(yù)售，20余天內(nèi)宣稱收到預(yù)售訂單超過3.7萬臺。受此需求的推動，恒馳5在2022年9月成功量產(chǎn)。

這一連串虛虛實實的熱鬧消息，掩蓋了恒大汽車真實的窘?jīng)r。

事實上，截至2023年第一季度，由于資金不足，恒大汽車天津工廠已經(jīng)“名義上”停工。而在此前能夠正常生產(chǎn)的日子里，該工廠僅向客戶交付了約900臺恒馳5。

擺在中國恒大集團面前的難題是，作為上市平臺的恒大汽車目前是恒大集團開展境外債務(wù)談判的主要籌碼之一，也是有價值的償債資產(chǎn)之一。

資料顯示，中國恒大目前為美元債本金總額超過191億美元的債權(quán)人提供兩種債務(wù)重組方案，其中一種選擇是將原債務(wù)轉(zhuǎn)換為與恒大物業(yè)、恒大汽車、中國恒大股票掛鉤的強制可交換債券及票據(jù)。

恒大汽車必須體現(xiàn)其價值，最簡單來說，恒馳5不能停產(chǎn)。

在此前3月份發(fā)布的一份公告中，恒大汽車就曾表示，在無法獲得新增流動性的情況下有停產(chǎn)風(fēng)險。相應(yīng)的資金缺口在人民幣290億元左右，這些資金將幫助恒大汽車推出多款旗艦車型，并最終實現(xiàn)量產(chǎn)。

前提是，恒大汽車必須先處置住宅及物業(yè)發(fā)展項目。

根據(jù)交易公告，上述47個“養(yǎng)生空間”項目于2021年、2022年分別向恒大汽車貢獻69.77億元、15.04億元收益。截至2022年末，這些發(fā)展項目仍擁有資產(chǎn)總值717.15億元，但也存在247.89億元負(fù)債凈額。

“新能源汽車分部牽涉龐大資本承擔(dān)，加上考慮到集團的現(xiàn)有資源，向養(yǎng)生谷項目進一步投入資源不符合去杠桿的整體戰(zhàn)略，并可能對恒大汽車發(fā)展新能源汽車分部加諸限制?！焙愦笃嚩聲赋?，為兼顧造車業(yè)務(wù)的發(fā)展，已無法負(fù)擔(dān)健康管理分部方面的支出。

因此，催生了最新這筆關(guān)聯(lián)交易，恒大汽車置出地產(chǎn)業(yè)務(wù)，由中國恒大集團接盤相關(guān)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

恒大汽車目前僅繼續(xù)短期持有兩個分別位于天津和南寧的項目，后續(xù)天津項目的住宅單位將于2023年6月底前交付予中國恒大；南寧的項目則正在尋求賣方，以盡快出售。

按照早前的公告，恒大汽車完成地產(chǎn)業(yè)務(wù)處置后，預(yù)計集團截止2021年12月31日止年度未經(jīng)審計的總資產(chǎn)將錄得為595.21億元，包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物12.87億元。負(fù)債總額改善為588.30億元，短期借款/一年內(nèi)到期的長期借款為138.85億元。

資料顯示，2021年中期，恒大汽車的總負(fù)債達到1530.15億元。該公司表示，計劃于2023年5月讓天津工廠重新恢復(fù)生產(chǎn)。

只是留給這家造車勢力的時間已經(jīng)不多了。

2019年入局至今，恒馳品牌甚至還未真正站上擂臺。但中國新能源汽車市場目前已進入白熱化競爭階段，恒大汽車曾期望的市場份額正被快速蠶食。