21世紀經濟報道記者吳抒穎 廣州報道
中國恒大于2023年4月3日晚間發布公告披露其最新債務重組進展。
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根據公告，于2023年4月3日，中國恒大與債權人特別小組的成員簽訂了三份重組支持協議，即“A組重組支持協議”、“景程重組支持協議”和“天基重組支持協議”，各方同意合作以促進擬議重組的實施。上述債權人分別持有現有恒大和現有景程票據的未償還本金總額超過20%及35% 。
根據A組重組支持協議、景程重組支持協議和天基重組支持協議，每位參與債權人承諾將使用其在債務中的實益權益，根據各自重組支持協議的條款和條件，批準和支持擬議重組。
根據中國恒大此前披露的債務重組方案，其主要通過兩種方式對境外債進行重組。第一種是，恒大將通過發行新的債券對原債券進行置換，新債券年限4至12年、年息2%至7.5%；前三年不付息，第四年初開始付息、付本金的0.5%。
此外，中國恒大也將協議安排債權人可以選擇將其可獲償金額轉換為：一，期限為5-9年的將由中國恒大發行的新票據；二，由五筆與恒大物業、恒大新能源汽車或中國恒大上市股票掛鉤的股權掛鉤票據構成的組合，掛鉤方式包括由其擔保、掛鉤、可強制交換或可強制轉換對應股票；三，上述兩者的組合。
由中國恒大直接發行或擔保的境外債規模超過200億美元。本次重組的境外債則包括由中國恒大發行的本金總額為139.225億美元的美元高級擔保票據，以及由景程有限公司發行并由天基控股有限公司擔保的本金總額為52.26億美元的美元優先票據。
根據中國恒大此前公告，其實質上已經出現資不抵債的狀況。
根據中國恒大披露，截至2021年底，其總資產約1.7萬億元，總負債已達1.9萬億元。從在手的現金狀況看，中國恒大可支配現金余額也不高。
公告顯示，恒大集團現金余額（不包括恒大集團的上市子公司、恒大物業和恒大汽車及其各自的子公司持有的現金）約為534.22億元，僅13.41億元為非受限現金；天基集團的綜合現金余額約為32.29億元，7.62億元為非受限現金。恒大的可支配現金僅有21.03億元。
經營方面，中國恒大當前狀況也不容樂觀。
根據中國此前披露，未來三年，其核心任務是“保交樓”，將努力保持“復工復產”維持有序運營，預計需要額外2500億元至3000億元融資。期間現有項目的無杠桿自由現金流將主要用于償還續建所需新增融資，對中國恒大層面無抵押擔保債務償還能力較弱。
這也就意味著，中國恒大目前在“保交樓”這一核心任務上，尚有不小的資金缺口。
中國恒大也預計，從（債務重組后）第4年開始，假設中國恒大能基本恢復正常經營，且尚未確認為實施主體的舊改項目得以繼續開發，中國恒大無杠桿自由現金流預計將逐步增加。預計2026年至2036年年均可實現無杠桿自由現金流約1100億元至1500億元。
中國恒大在此前公告中強調，上述所有財務預測以2021年管理層報表為基礎，取決于諸多假設和前提條件，存在較多不確定性，中國恒大無法保證按前述預測實現經營成果。
在最新的公告中，中國恒大仍未明確財務報表的發布日期。其僅表示，公司股票于2022年3月21日上午起停止買賣，截至目前將繼續暫停，直至進一步通知。
（作者：吳抒穎 編輯：張偉賢）
