21世紀經(jīng)濟報道記者吳抒穎 廣州報道

中國恒大于2023年4月3日晚間發(fā)布公告披露其最新債務(wù)重組進展。

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根據(jù)公告，于2023年4月3日，中國恒大與債權(quán)人特別小組的成員簽訂了三份重組支持協(xié)議，即“A組重組支持協(xié)議”、“景程重組支持協(xié)議”和“天基重組支持協(xié)議”，各方同意合作以促進擬議重組的實施。上述債權(quán)人分別持有現(xiàn)有恒大和現(xiàn)有景程票據(jù)的未償還本金總額超過20%及35% 。

根據(jù)A組重組支持協(xié)議、景程重組支持協(xié)議和天基重組支持協(xié)議，每位參與債權(quán)人承諾將使用其在債務(wù)中的實益權(quán)益，根據(jù)各自重組支持協(xié)議的條款和條件，批準和支持擬議重組。

根據(jù)中國恒大此前披露的債務(wù)重組方案，其主要通過兩種方式對境外債進行重組。第一種是，恒大將通過發(fā)行新的債券對原債券進行置換，新債券年限4至12年、年息2%至7.5%；前三年不付息，第四年初開始付息、付本金的0.5%。

此外，中國恒大也將協(xié)議安排債權(quán)人可以選擇將其可獲償金額轉(zhuǎn)換為：一，期限為5-9年的將由中國恒大發(fā)行的新票據(jù)；二，由五筆與恒大物業(yè)、恒大新能源汽車或中國恒大上市股票掛鉤的股權(quán)掛鉤票據(jù)構(gòu)成的組合，掛鉤方式包括由其擔保、掛鉤、可強制交換或可強制轉(zhuǎn)換對應(yīng)股票；三，上述兩者的組合。

由中國恒大直接發(fā)行或擔保的境外債規(guī)模超過200億美元。本次重組的境外債則包括由中國恒大發(fā)行的本金總額為139.225億美元的美元高級擔保票據(jù)，以及由景程有限公司發(fā)行并由天基控股有限公司擔保的本金總額為52.26億美元的美元優(yōu)先票據(jù)。

根據(jù)中國恒大此前公告，其實質(zhì)上已經(jīng)出現(xiàn)資不抵債的狀況。

根據(jù)中國恒大披露，截至2021年底，其總資產(chǎn)約1.7萬億元，總負債已達1.9萬億元。從在手的現(xiàn)金狀況看，中國恒大可支配現(xiàn)金余額也不高。

公告顯示，恒大集團現(xiàn)金余額（不包括恒大集團的上市子公司、恒大物業(yè)和恒大汽車及其各自的子公司持有的現(xiàn)金）約為534.22億元，僅13.41億元為非受限現(xiàn)金；天基集團的綜合現(xiàn)金余額約為32.29億元，7.62億元為非受限現(xiàn)金。恒大的可支配現(xiàn)金僅有21.03億元。

經(jīng)營方面，中國恒大當前狀況也不容樂觀。

根據(jù)中國此前披露，未來三年，其核心任務(wù)是“保交樓”，將努力保持“復(fù)工復(fù)產(chǎn)”維持有序運營，預(yù)計需要額外2500億元至3000億元融資。期間現(xiàn)有項目的無杠桿自由現(xiàn)金流將主要用于償還續(xù)建所需新增融資，對中國恒大層面無抵押擔保債務(wù)償還能力較弱。

這也就意味著，中國恒大目前在“保交樓”這一核心任務(wù)上，尚有不小的資金缺口。

中國恒大也預(yù)計，從（債務(wù)重組后）第4年開始，假設(shè)中國恒大能基本恢復(fù)正常經(jīng)營，且尚未確認為實施主體的舊改項目得以繼續(xù)開發(fā)，中國恒大無杠桿自由現(xiàn)金流預(yù)計將逐步增加。預(yù)計2026年至2036年年均可實現(xiàn)無杠桿自由現(xiàn)金流約1100億元至1500億元。

中國恒大在此前公告中強調(diào)，上述所有財務(wù)預(yù)測以2021年管理層報表為基礎(chǔ)，取決于諸多假設(shè)和前提條件，存在較多不確定性，中國恒大無法保證按前述預(yù)測實現(xiàn)經(jīng)營成果。

在最新的公告中，中國恒大仍未明確財務(wù)報表的發(fā)布日期。其僅表示，公司股票于2022年3月21日上午起停止買賣，截至目前將繼續(xù)暫停，直至進一步通知。

（作者：吳抒穎 編輯：張偉賢）