鋰電負極材料龍頭璞泰來(603659.SH)2022年業績出爐。
根據業績預告，璞泰來預計2022年實現歸母凈利潤為30.5億元到32億元，同比增加74.41%到82.99%。
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去年前三季度，璞泰來實現歸母凈利潤22.73億元，三季度單季歸母凈利潤8.77億元。據此計算，公司四季度凈利潤有所下滑，約為7.77億元-9.27億元。
對于業績增長，璞泰來表示，2022年全球動力及儲能電池市場保持快速增長，公司各業務板塊產銷量快速增長。
具體來看，負極材料面向國內動力市場實現快速增長，隔膜涂覆加工業務量高速增長，以PVDF、PAA、勃姆石漿料為代表的各類涂覆材料、新型粘結劑和高新性能材料快速放量，成為公司業績新的增長點。自動化裝備業務承接訂單量大幅增長。
近年來，璞泰來一直嘗試在產業鏈上進行延伸。2014年，璞泰來通過向“東莞卓高”增資并取得控制權后，擴展了涂覆隔膜業務。2015年，公司同寧德時代開始涂覆隔膜業務的合作，由此其涂覆隔膜業務客戶逐步拓展至動力電池企業。
負極材料及隔膜作為動力電池四大主材，均為電池材料行業的核心組成部分。
產能規劃方面，璞泰來已規劃負極與石墨化產能分別達到37/32萬噸，另據公司此前透露，2022年三季度負極材料出貨量3.8萬噸，2022年全年出貨量有望達15萬噸；涂覆產能將從2021年30億平米提升至2025年105億平米（含20億平米隔膜涂覆一體化）。
“2023年，公司將繼續推進一體化產能建設，為電池核心材料和關鍵工藝提供更完善的綜合解決方案服務，保障企業持續穩健的增長。”璞泰來稱。
海通證券研究員吳杰認為，璞泰來高端人造石墨負極龍頭地位穩固，單價及單噸毛利穩居行業之首；國內最大的獨立涂覆隔膜加工商，新材料開始貢獻利潤。根據可比公司估值，給予公司2023年22-26倍PE，合理價值區間為71.94元-85.02元。
截至1月12日收盤，璞泰來股價報收52.87元/股。
目前，國內負極材料市場占有率呈現“四大三小”格局，四大分別是貝特瑞(835185.BJ)、璞泰來、杉杉股份(600884.SH)和凱金能源，以上四家企業在2021和2022H1市占率分別為57%和59%。“三小”分別是中科電氣(300035.SZ)、翔豐華(300890.SZ)和尚太科技。
不過，川財證券研報指出，負極環節暫未走出絕對頭部企業。
受下游旺盛需求推動，2022年，負極材料廠紛紛加入擴產大軍。
2022年，全國負極材料基地產能規劃超過1400萬噸，是2021年出貨量的18倍（2021年負極材料出貨量為78萬噸）。而根據EVTank預測和計算，預計2022-2025年全球負極材料需求量分別為108.0/162.1/223.2/279.8萬噸，2021-2025年的CAGR為43.5%。
因此，業內有觀點認為，預計2023年下半年或者2024年初會可能會出現產能過剩。
中科電氣證券部人士此前表示，行業出現產能過剩情況不可避免，產能過剩整個行業會洗牌，小型企業雖能供給負極材料產品，但是只供給普遍的負極材料產品，針對客戶定制化、結合客戶研發需求的產品，短時間內供給不上。
上海鋼聯新能源事業部負極材料分析師常柯指出，在石油焦、針狀焦等焦類價格供應緊張情況下，石墨化自有率不足而付高昂的外協加工費，硅基負極、硬炭等新型負極材料不斷更新，下游電池廠不斷壓價等等，未來具有產能一體化、原材料等成本優勢、不斷創新的技術團隊及超前戰略布局的負極材料企業更具有強大的競爭力。
