來源：中國基金報

巨頭歌爾股份被“砍單”不到一周時間內，“果鏈一哥”果斷出手。

(資料圖)

11月13日晚間，立訊精密（002475）披露公司史上最大規模股權激勵。根據方案，公司擬向激勵對象授予的股票期權總量為17202.1萬份，股票期權行權價格為每股30.35元。

同時，此次股權激勵設定行權條件為2023年-2027年的營業收入。根據方案，立訊精密所設定的2027年營收將會達到3500億元。而在2021年公司營收1539億元，六年時間增長幅度高達127%。在業內看來，立訊精密此舉頗有給市場吃“定心丸”的意味。

規模史上最大

根據立訊精密2022年股票期權激勵計劃，公司擬向激勵對象授予的股票期權總量為17202.1萬份，股票期權行權價格為每股30.35元。這一價格與11月11日31.43元/股的股價并無太大差距。

具體來看，立訊精密此次激勵計劃授予的股票期權行權考核年度為2023年-2027年五個會計年度，每個會計年度考核一次，實現營業收入分別不低于2300億元、2600億元、2900億元、3200億元、3500億元。

據了解，此次激勵計劃的激勵對象為公司董事、高級管理人員、公司（含子公司及參股公司）中層管理人員及核心技術（業務）骨干，激勵對象總人數為 3759 人，占公司截至2021 年12月31日在冊員工總人數1.65%。

財務數據顯示，2021年立訊精密實現營收為1539億元。按照2021年營收規模計算，立訊精密至2027年營收增幅將達到127%。

不過，機構此前對于果鏈一哥業績增長給予了較高預期。興業證券一份研報預計，其2022年-2024年營收分別為1867.88億元、2452.70億元、3059.88億元；而國盛證券給出的預測則為2155.25億元、2694.06億元、3367.57億元。

對于這一目標設定，立訊精密方面直言“具有一定挑戰性”。公司方面稱，2023 年-2027 年未來五年的行權業績指標是綜合考慮了公司的經營環境、經營狀況、發展規劃等相關因素，業績指標設定合理、可測。對激勵對象而言，業績指標明確同時具有一定的挑戰性。

值得一提的是，此次也是立訊精密上市以來規模最大股權激勵。在2021年、2019年、2018年和2015年，立訊精密四度實施股權激勵計劃。其中2018年的股權激勵計劃授予了12232萬份股票期權，初始行權價格為13.48元/股。不過當時立訊精密設定的行權條件頗為保守，設定的2018年-2022年營收分別為300億元、350億元、410億元、470億元和540億元。

今年前三季度，立訊精密已經實現營收達到1452.52億元，同比增長79.30%，歸母凈利潤64億元，同比增長36.48%，扣非歸母凈利潤59.79億元，同比增長49.68%。

給市場吃“定心丸”？

頗為微妙的是，11月9日，同處于蘋果供應鏈中的巨頭歌爾股份公告“踩雷”。其公告稱，收到境外某大客戶通知，暫停生產其一款智能聲學整機產品。本次業務變動預計影響2022年度營業收入不超過33億元，約占該公司2021年度經審計營業收入的4.2%。該事項對該公司經營業績的影響仍在評估中。不過，歌爾股份也強調目前與該客戶的其他產品項目合作仍在正常開展。

但于事無補，由于市場一致認定所謂的“境外客戶”即蘋果公司，被取消的訂單即AirPods耳機。投資者群體中普遍出現恐慌，在9日和10日連續兩天跌停，市場情緒極度悲觀。

不過意外的是，被市場普遍認為將大概率承接這筆訂單的立訊精密，在9日當日漲幅僅為0.22%，甚至出現了1.7億元主力資金凈流出現象。到10日，立訊精密遭遇暴跌，跌幅超過5%。這意味著，當前市場對于果鏈企業的信心嚴重不足，取消訂單事件動搖了整個行業脆弱的信任鏈。截至11月11日，立訊精密市值為2231億元。

在業內人士看來，不到一周時間，立訊精密火速推出股權激勵計劃，并給予了較高的行權條件，頗有給市場吃“定心丸”的意味。

但是，此次立訊精密行權條件僅針對營收規模作出設定，并未提及凈利潤的預期。在過去三年中，其歸母凈利潤分別為47.14億元、72.25億元和70.71億元，尤其在2021年，其歸母凈利潤出現下滑。

而且在2021年，立訊精密各項業務毛利率均出現下滑。其中，收入占比達87.46%的消費電子業務毛利率從2020年的17.85%下滑至11.36%，而電腦互聯產品和精密組件業務毛利率則從21.45%下滑至19.86%。不難看出，在消費電子向周期谷底下滑過程中，即便是果鏈龍頭也難逃盈利能力下滑的局面。

事實上，蘋果在產品銷量下滑時向供應商提出降價要求，已是業內公開的秘密。尤其是蘋果降價銷售保障銷量時，供應商往往會受到降價影響。