從交易方案浮出水面到交易完成，短短4個(gè)月，京東迅速把德邦收入囊中。

7月27日晚間，京東物流（02618.HK）宣布于7月26日已經(jīng)完成收購(gòu)德邦控股股本權(quán)益的相關(guān)交易。近90億元的并購(gòu)價(jià)格，創(chuàng)下快遞行業(yè)至今為止最大并購(gòu)金額。

【資料圖】

此次交易，致使德邦股份（603056.SH）實(shí)控人發(fā)生變化，京東集團(tuán)通過(guò)層層控股方式，掌握了德邦股份的控制權(quán)，持有后者66.5%的股份，創(chuàng)始人崔維星失去德邦股份實(shí)控人身份。

為了了解此次收購(gòu)的更多情況，時(shí)代財(cái)經(jīng)聯(lián)系德邦股份及京東方面，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

截至7月28日，德邦股份收跌0.96%，報(bào)13.44元/股，總市值相較于3月11日其公布收購(gòu)計(jì)劃當(dāng)天的總市值漲了超8億元，為138.02億元。同日，京東物流漲0.99%，報(bào)收16.36港元/股，京東集團(tuán)-SW（09618.HK）則跌1.53%，報(bào)245港元/股。

近90億收購(gòu)物流巨頭

按照京東物流公告披露的信息顯示，此次交易為第一期轉(zhuǎn)讓完成、MVA第一期轉(zhuǎn)讓完成及少數(shù)權(quán)益賣方協(xié)議完成，德邦控股相關(guān)方向京東方面合共轉(zhuǎn)讓德邦控股超過(guò)50%股本權(quán)益。

相關(guān)交易完成后，德邦控股（包括德邦集團(tuán)）將成為京東物流的附屬公司，且其財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)將并入京東物流賬目。

德邦股份也在7月26日晚間發(fā)布公告，披露更多信息。

德邦股份表示，標(biāo)的股份交割完成后，京東卓風(fēng)持有德邦控股及接受表決權(quán)委托的德邦控股股份合計(jì)為9386.25萬(wàn)股，占德邦控股總股本的99.9870%。京東卓風(fēng)將觸發(fā)全面要約收購(gòu)義務(wù)并向除德邦控股之外的其他上市公司股東就其所持有的上市公司已上市無(wú)限售條件流通普通股發(fā)出全面要約。

值得注意的是，此次交易致使德邦股份的實(shí)控人發(fā)生變化。

德邦股份稱，京東卓風(fēng)通過(guò)受讓取得部分德邦控股股份且同時(shí)接受崔維星先生、董監(jiān)高轉(zhuǎn)讓方委托獲得部分德邦控股股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)的方式可以實(shí)現(xiàn)對(duì)德邦控股的控制，從而間接控制德邦控股所持有的德邦股份66.4965%的股份。崔維星不再是德邦股份的實(shí)際控制人，德邦控股仍為控股股東，由JD.com,Inc.（京東集團(tuán)）控制的京東卓風(fēng)將成為德邦股份的間接控股股東。

京東卓風(fēng)是什么公司？和京東是什么關(guān)系？

此前，德邦股份公告顯示，京東卓風(fēng)成立于2020年11月2日，為東京東物流供應(yīng)鏈有限公司（下稱“京東物流供應(yīng)鏈”）的全資子公司，京東物流供應(yīng)鏈的唯一股東為JD Logistics Holding Limited，京東物流持有JD Logistics Holding Limited的100%股權(quán)，京東物流為京東集團(tuán)）的控股子公司。于是，京東集團(tuán)通過(guò)層層控股方式，掌握了德邦股份的控制權(quán)。

更早之前，物流巨頭德邦股份被收購(gòu)的傳聞多次傳出。

今年2月27日，德邦股份披露，由于公司控股股東德邦控股正籌劃與股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)相關(guān)的重大事項(xiàng)，存在重大不確定性，公司股票自2月28日起停牌。直到3月11日，交易計(jì)劃浮出水面，德邦股份也于同日復(fù)牌。

德邦股份3月11日公告顯示，公司創(chuàng)始股東崔維星及其一致行動(dòng)人薛霞、董監(jiān)高轉(zhuǎn)讓方及德邦控股除前述創(chuàng)始股東、董監(jiān)高轉(zhuǎn)讓方外的合計(jì)153名自然人及機(jī)構(gòu)股東（合稱“轉(zhuǎn)讓方”）分別與京東卓風(fēng)簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議等交易文件，京東卓風(fēng)合計(jì)受讓轉(zhuǎn)讓方持有德邦控股9386萬(wàn)股，整體交易將分三期進(jìn)行，轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)約89.76億元。

德邦股份還表示，為提高京東集團(tuán)對(duì)下屬物流業(yè)務(wù)板塊的整合效率，本次要約收購(gòu)將以終止德邦股份的上市地位為目的。

也就是說(shuō)，隨著控股權(quán)易主，在A股上市的德邦股份或?qū)⒚媾R私有化退市。

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合

近年來(lái)，快遞物流領(lǐng)域并購(gòu)案例頻繁。

2021年12月，極兔速遞68億元收購(gòu)百世快遞國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)；2021年9月，順豐完成對(duì)東南亞快遞巨頭嘉里物流的控股，持股51.8%；2020年8月，京東物流以30億元全資收購(gòu)跨越速運(yùn)；2020年7月，中通快遞收購(gòu)海爾集團(tuán)旗下的日日順樂(lè)家智能快遞柜等。

京東此次收購(gòu)德邦的價(jià)格盡管相比于此前傳聞中的130億元、150億元等明顯低了不少，但還是創(chuàng)下了快遞業(yè)史上最大筆并購(gòu)。

一度被稱為中國(guó)的“公路快運(yùn)之王”的德邦物流，曾經(jīng)長(zhǎng)期在中國(guó)公路快運(yùn)領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位。

在中國(guó)快運(yùn)莽荒的年代，德邦物流謀得先機(jī)。2004年，以空運(yùn)代理起價(jià)的德邦首創(chuàng)“卡車航班”，以公路貨運(yùn)的價(jià)格拿下了航空快運(yùn)的業(yè)務(wù)，生意越做越大。2010年，德邦營(yíng)業(yè)收入超過(guò)26億元，正式坐上了國(guó)內(nèi)零擔(dān)物流之王的寶座。

不過(guò)，由于轉(zhuǎn)型付出的巨大網(wǎng)絡(luò)成本以及快遞行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)等原因，從2018年轉(zhuǎn)型發(fā)力快遞業(yè)的德邦股份既沒(méi)有在快遞領(lǐng)域獨(dú)占鰲頭，同時(shí)在傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域公路快運(yùn)業(yè)務(wù)也開(kāi)始失手。

運(yùn)聯(lián)智庫(kù)發(fā)布的《2021中國(guó)零擔(dān)企業(yè)30強(qiáng)》排行榜顯示，德邦快遞2021年零擔(dān)營(yíng)收106.5億元，比后面進(jìn)入此領(lǐng)域的順豐快運(yùn)少超過(guò)100億元，而身后包括安能物流、壹米嘀嗒等強(qiáng)勢(shì)崛起的競(jìng)爭(zhēng)者也正在緊緊追趕。

此次德邦并入京東物流，在業(yè)內(nèi)被認(rèn)為意義重大。

海通證券此前一份研報(bào)表示，收購(gòu)德邦物流，將進(jìn)一步優(yōu)化京東物流的大件物流服務(wù)能力，優(yōu)化其全網(wǎng)運(yùn)營(yíng)能力。

海通證券指出，家電、家居產(chǎn)品特殊性，末端的配送、安裝、維修服務(wù)要求更高，需要專業(yè)團(tuán)隊(duì)保證統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)質(zhì)量，因此在物流價(jià)格相對(duì)貨物價(jià)值合理的情況下，用戶傾向于優(yōu)先選擇服務(wù)質(zhì)量更高的配送企業(yè)。德邦無(wú)疑是大件領(lǐng)域內(nèi)高端市場(chǎng)的主要玩家。

另一方面，海通證券認(rèn)為，京東物流長(zhǎng)于倉(cāng)配，短于全網(wǎng)運(yùn)營(yíng)。收購(gòu)零擔(dān)貨運(yùn)領(lǐng)頭羊德邦有助于補(bǔ)充京東物流干線分撥及攬派資源，優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)模式，進(jìn)一步幫助京東物流降本增效。

對(duì)于交易目的，德邦股份此前表示，此次交易有助于雙方物流網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)品品類進(jìn)行優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，做精市場(chǎng)分工、做優(yōu)服務(wù)體驗(yàn)，整合供應(yīng)鏈資源，提升網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)效率，降低綜合運(yùn)營(yíng)成本，持續(xù)為客戶創(chuàng)造更大價(jià)值。

業(yè)內(nèi)人士稱，京東并購(gòu)德邦，最主要的是加速主流快遞企業(yè)向供應(yīng)鏈服務(wù)拓展，“傳統(tǒng)快遞業(yè)務(wù)利潤(rùn)空間很難再有較大突破，大趨勢(shì)是建立一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)，這也是京東物流在業(yè)內(nèi)的公認(rèn)優(yōu)勢(shì)。”

快遞業(yè)第一梯隊(duì)企業(yè)并購(gòu)，二級(jí)市場(chǎng)反映強(qiáng)烈。

回顧德邦股份停牌前的三個(gè)交易日（2月23日-25日），德邦股份累計(jì)上漲18.51%。2月25日，德邦股份股價(jià)更是放量漲停。

自收購(gòu)計(jì)劃公布后，截至7月28日收盤，德邦股份和京東集團(tuán)股價(jià)區(qū)間漲幅分別為6.16%和5.65%，而京東物流則跌16.36%。