財(cái)經(jīng)網(wǎng)資本市場(chǎng)訊 6月28日晚間，昔日環(huán)保龍頭三聚環(huán)保（300072.SZ）發(fā)布公告稱，擬變更公司名稱和證券簡(jiǎn)稱，變更后公司名稱為北京海新能源科技股份有限公司，證券簡(jiǎn)稱為海新能科。

受此消息影響，三聚環(huán)保今日股價(jià)高開低走，套牢不少追高的股民。相比2017年股價(jià)巔峰時(shí)期，三聚環(huán)保市值目前蒸發(fā)已超600億。

(資料圖片)

昔日風(fēng)光不再

公開資料顯示，三聚環(huán)保成立于1997年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為環(huán)保材料及化工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，能源產(chǎn)業(yè)綜合服務(wù)，生物燃料生產(chǎn)、銷售，油氣設(shè)施制造及綜合服務(wù)。

回溯過往，三聚環(huán)保曾是創(chuàng)業(yè)板的明星企業(yè)。2010年，憑借催化劑等產(chǎn)品，三聚環(huán)保成功登陸創(chuàng)業(yè)板。上市四年后，技術(shù)逐步成熟，三聚環(huán)保將視線轉(zhuǎn)向能源化工行業(yè)，提供成套凈化服務(wù)。

但與多數(shù)環(huán)保類A股公司不同，三聚環(huán)保采用了較為激進(jìn)的“項(xiàng)目總包”模式——在公司推廣技術(shù)的過程中，通常先向客戶貸款建廠，而后在客戶取得收益后按照1到2年的賬期進(jìn)行還款。

在這種模式下，三聚環(huán)保業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)。到2017年，公司營(yíng)收達(dá)到高點(diǎn)，股價(jià)也沖高至64.88元/股（前復(fù)權(quán)價(jià)32.7元），較上市之初翻了一番。彼時(shí)，風(fēng)頭正盛的三聚環(huán)保被外界視為環(huán)保“明星股”。但與此同時(shí)，也為公司埋下了“暗雷”。

激進(jìn)擴(kuò)張，三聚環(huán)保應(yīng)收賬款不斷攀升。2013年底，三聚環(huán)保的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為10.14億元，到2018年底，猛增至123.19億元，五年增加約113億元。截至2018年底，三聚環(huán)保的總資產(chǎn)為254.14億元，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的48.47%，接近一半。

圖源：Wind

隨著能源行業(yè)去杠桿、去產(chǎn)能等政策相繼落地實(shí)施，三聚環(huán)保的應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)暴露，導(dǎo)致公司資金鏈斷裂，不少墊資項(xiàng)目被迫暫停。

2018年6月，“白衣騎士”北京海淀區(qū)國(guó)資委向三聚環(huán)保伸出援手。海淀國(guó)投集團(tuán)孫公司北京海淀科技發(fā)展有限公司成為三聚環(huán)保實(shí)控人，隨后通過受讓應(yīng)收賬款、認(rèn)購(gòu)非公開發(fā)行股份、提供財(cái)務(wù)資助額度等方式，為三聚環(huán)保紓困。

同年，三聚環(huán)保開啟轉(zhuǎn)型之路，公司表示在國(guó)家倡導(dǎo)清潔能源、低碳發(fā)展的大背景下，把業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型重心放在專注于生物質(zhì)能源領(lǐng)域上。

對(duì)于此次更名“海新能科”，三聚環(huán)保稱，“公司已經(jīng)逐步發(fā)展成為以生物柴油、催化凈化、新型煤化工等為主營(yíng)業(yè)務(wù)的能源科技企業(yè)，原名稱與當(dāng)下公司主責(zé)主業(yè)逐漸背離。”

更名后能否重回巔峰？

巨額應(yīng)收賬款不斷吞噬凈利潤(rùn)，導(dǎo)致三聚環(huán)保近年來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)大幅下滑。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，三聚環(huán)保實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為153.81億元、84.83億元、71.33億元，同比下降31.57%、44.84%、15.91%；同期凈利潤(rùn)分別為5.06億元、1.39億元、-13.80億元，同比下降80.09%、72.56%、1095.06%，呈加速下滑的趨勢(shì)。

2020年，在北京市海淀國(guó)資的大力支持下，三聚環(huán)保繼續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。該年7月，三聚環(huán)保曾一度加碼控股子公司山東三聚生物能源有限（以下簡(jiǎn)稱“山東三聚”）40萬噸/年生物能源項(xiàng)目。

2021年11月30日，三聚環(huán)保發(fā)布公告稱，公司擬以12.79億元收購(gòu)內(nèi)蒙古美方煤焦化有限公司（以下簡(jiǎn)稱“美方焦化”）70%股權(quán)。通過收購(gòu)，三聚環(huán)保可以形成能源行業(yè)核心運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)，做大做強(qiáng)生物能源和清潔煤化工及化工產(chǎn)品等核心業(yè)務(wù)，加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型步伐。

從2021年年報(bào)來看，三聚環(huán)保業(yè)績(jī)確實(shí)有一定好轉(zhuǎn)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.51億元，同比下滑19.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8291.17萬元，扭虧為盈。

但好景不長(zhǎng)，2022 年一季度，三聚環(huán)保再次出現(xiàn)虧損。一季度財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.76億元，同比增長(zhǎng)51.94%，而歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)卻為-1.76億元，同比下滑1454.80%。

對(duì)此，有投資者在深交所互動(dòng)易平臺(tái)提出質(zhì)疑，三聚環(huán)保回復(fù)稱，一季度虧損主要是以下原因：山東三聚項(xiàng)目完善配套、優(yōu)化裝置等原因，產(chǎn)能未能釋放，費(fèi)用攤消金額較大，導(dǎo)致生物柴油業(yè)務(wù)出現(xiàn)較大金額虧損；美方焦化收購(gòu)后2021年底未能及時(shí)低價(jià)足額購(gòu)入原料，導(dǎo)致1-2月原料成本和產(chǎn)品價(jià)格倒掛，凈利潤(rùn)出現(xiàn)一定的虧損。

財(cái)經(jīng)網(wǎng)注意到，截至2021年末，三聚環(huán)保應(yīng)收賬款余額從期初75.97億元降至23.80億元。截至2022年一季度末，三聚環(huán)保應(yīng)收賬款尚有18.86億元。

此外，雖然三聚環(huán)保稱2021年公司與新能源及能源技術(shù)進(jìn)步相關(guān)的收入在公司總收入占比約為33.26%，但從營(yíng)收構(gòu)成來看，其2021年?duì)I收構(gòu)成中化工占比達(dá)92.52%，新型能源占比僅7.3%。

值得一提的是，更名公告發(fā)布當(dāng)日，三聚環(huán)保還披露了一則為全資子公司內(nèi)蒙古三聚家景新能源有限公司向銀行申請(qǐng)授信額度提供擔(dān)保的公告。

根據(jù)公告，本次提供擔(dān)保后，三聚環(huán)保及其控股子公司美方焦化的擔(dān)保額度總金額為21.85億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的比例為26.81%；公司及其控股子公司提供擔(dān)保總余額為約10.42億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的比例為12.79%；公司及其控股子公司對(duì)合并報(bào)表外單位提供的擔(dān)保總余額約為2.12億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的比例為2.61%；無逾期對(duì)外擔(dān)保、無涉及訴訟的擔(dān)保及因擔(dān)保被判決敗訴而應(yīng)承擔(dān)的損失的情況。