財(cái)經(jīng)網(wǎng)資本市場訊 背靠美的、格力，廣東揚(yáng)山聯(lián)合精密制造股份有限公司（以下簡稱“聯(lián)合精密”）21日開啟申購，發(fā)行價(jià)格19.25元/股。

聯(lián)合精密主要從事精密機(jī)械零部件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，包括活塞、軸承、氣缸、曲軸等，廣泛應(yīng)用于空調(diào)壓縮機(jī)、冰箱壓縮機(jī)和汽車零部件等多個(gè)領(lǐng)域。

(資料圖)

碧桂園創(chuàng)始人女婿代持入股

財(cái)經(jīng)網(wǎng)注意到，聯(lián)合精密由一家四口控股。招股書顯示，何俊樺、何桂景、何泳欣、何明珊合計(jì)持有聯(lián)合精密76.02%的股份，為公司實(shí)際控制人。何桂景、何明珊系配偶關(guān)系，何俊樺、何泳欣系其子女。

值得關(guān)注的是，聯(lián)合精密的股東中，還有一位身份“特殊”的股東——陳翀。

招股書披露，陳翀是碧桂園創(chuàng)始人楊國強(qiáng)二女兒楊惠妍的丈夫，現(xiàn)任碧桂園集團(tuán)董事局非執(zhí)行董事、國強(qiáng)公益基金會(huì)理事長。據(jù)胡潤研究院2021年11月發(fā)布的女企業(yè)家榜單，楊惠妍以2250億元連續(xù)四年蟬聯(lián)中國女首富。

在2021年之前，陳翀通過代持入股。

2018年5月，聯(lián)合精密第四次增資之際，新股東何光雄通過貨幣資金方式以5.94 元/注冊資本的價(jià)格認(rèn)購公司新增注冊資本758萬元，實(shí)際系由陳翀、何光雄共同投資。其中，何光雄認(rèn)繳303.2萬元，陳翀委托何光雄作為顯名股東代其出資454.8萬元。

對于上述代持，聯(lián)合精密在招股書中給出的解釋是，“因陳翀平日工作繁忙，基于多年朋友關(guān)系，雙方?jīng)Q意共同投資時(shí)，陳翀委托何光雄代其持有公司股權(quán)。”

但就在聯(lián)合精密IPO申報(bào)前夕，陳翀解除了和何光雄的股權(quán)代持關(guān)系。

2021年2月28日，何光雄與陳翀簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，何光雄將其持有的聯(lián)合精密5.62%（454.8萬股）股權(quán)轉(zhuǎn)讓予陳翀。股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，雙方股權(quán)代持關(guān)系解除。目前，陳翀為聯(lián)合精密第六大股東。

以發(fā)行價(jià)格19.25元/股計(jì)算，聯(lián)合精密上市后陳翀持股市值將達(dá)到8754.9萬元，除去其2018年5月入股投入的2700萬元成本，陳翀至少將獲利超6000萬元。

美的、格力撐起IPO

從業(yè)績表現(xiàn)來看，招股書顯示，2019年至2021年，聯(lián)合精密實(shí)現(xiàn)營收分別為3.43億元、4.51億元、6.52億元；同期歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6385.75萬元、8447.76萬元、9165.98萬元。

雖然業(yè)績實(shí)現(xiàn)逐年增長，但與同行業(yè)可比上市公司相比仍有較大差距。此外，聯(lián)合精密高度依賴美的、格力兩家大客戶。

報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)合精密對前五大客戶的銷售占比分別為97.03%、97.15%和94.73%，其中對第一大客戶美的集團(tuán)的銷售占比甚至高達(dá)77.02%、76.90%和70.43%；對第二大客戶格力電器的銷售占比分別為13.66%、14.03%、14.08%。

為了留住大客戶美的，聯(lián)合精密做出了諸多妥協(xié)。

例如，在產(chǎn)品定價(jià)方面，聯(lián)合精密與格力電器、南特金屬等多個(gè)客戶合作時(shí)采取了按市場價(jià)為基礎(chǔ)定價(jià)的方式。但在面對大客戶美的時(shí)，美的根據(jù)市場行情和聯(lián)合精密的經(jīng)營情況對聯(lián)合精密物料報(bào)價(jià)進(jìn)行核定，有權(quán)要求聯(lián)合精密提供與價(jià)格有關(guān)的資料，以評審價(jià)格的合理性，聯(lián)合精密應(yīng)無條件全力配合美的的要求，并保證提供價(jià)格信息真實(shí)、完整。雙方協(xié)商一致共同確定交易單價(jià)。

同時(shí)，聯(lián)合精密還與美的在合同中簽訂了價(jià)格最惠待遇條款，“聯(lián)合精密保證提供給美的的價(jià)格不能高于市場同類產(chǎn)品的平均市場價(jià)格，或在同等條件下，聯(lián)合精密提供給美的相比較于其他客戶最優(yōu)惠的價(jià)格。”

2021年，聯(lián)合精密對美的 “讓利”尤為明顯。

招股書顯示，報(bào)告期各期，聯(lián)合精密對美的銷售精密件的毛利率分別為40.16%、36.67%、35.28%，同期對其他客戶的銷售毛利率則為33.75%、48.64%、41.97%；公司對美的銷售鑄件的毛利率分別為21.31%、22.49%、5.29%，而同期對其他客戶的銷售毛利率為23.96%、19.94%、11.82%。

董事長履歷疑似造假

除了對大客戶的高度依賴，財(cái)經(jīng)網(wǎng)查閱招股書發(fā)現(xiàn)，聯(lián)合精密還存在一些“疑點(diǎn)”。

首先是董事長履歷，據(jù)聯(lián)合精密招股書披露，公司董事長何桂景于1981年6月至1994年1月任順德市裕華實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“裕華實(shí)業(yè)”）采購經(jīng)理；1994年1月至1998年8 月任順德市北滘鎮(zhèn)華鴻貿(mào)易有限公司（以下簡稱“華鴻貿(mào)易”）總經(jīng)理。

但工商信息顯示，裕華實(shí)業(yè)成立于1992年，與招股書披露時(shí)間相差11年。而華鴻貿(mào)易則無法查詢到工商注冊信息。

聯(lián)合精密核心技術(shù)人員何史澄履歷同樣如此。根據(jù)招股書，其1982年8月至2001年1月期間任廣州華光冷機(jī)有限公司（以下簡稱“華光冷機(jī)”）鑄造車間主任。而工商信息顯示，華光冷機(jī)成立于1994年。

其次是供應(yīng)商，招股書顯示，2019年至2021年，中山市潤興再生資源回收有限公司（以下簡稱“潤興公司”）和廣東省龔誠再生資源回收股份有限公司（以下簡稱“龔誠公司”）一直位列聯(lián)合精密前三大客戶。

天眼查顯示，潤興公司成立于2018年1月19日，成立當(dāng)年便一躍成為聯(lián)合精密第二大供應(yīng)商。值得關(guān)注的是，截至目前，公司參保人數(shù)僅2人。報(bào)告期各期，聯(lián)合精密對潤興公司的采購額分別為2861.64萬元、3606.54萬元、4891.76萬元。

龔誠公司成立于2018年12月24日，2019年便成為聯(lián)合精密第二大供應(yīng)商。報(bào)告期各期，聯(lián)合精密對潤興公司的采購額分別為1455.53萬元、1826.2萬元、2874.71萬元。另據(jù)天眼查披露，龔誠公司目前參保人數(shù)僅3人。