陸克平又有非常之舉，讓市場震驚。

被譽為“毛紡巨子”的陸克平縱橫資本市場二十余年，曾實際控制江蘇陽光（600220.SH）、海潤光伏（已退市”，600401.SH）和四環(huán)生物（000518.SZ）三家A股公司，打造了陽光系帝國。但是，危機和非議一直伴隨著陸克平這個資本玩家。

4月22日，江蘇陽光發(fā)布公告稱，擬投資200億元，在包頭市九原工業(yè)園區(qū)建設10萬噸多晶硅等光伏產(chǎn)業(yè)項目。

而在今年3月，江蘇陽光也曾公告稱，擬投資20億元在內(nèi)蒙古烏拉特前旗設立子公司，進軍光伏領域。

短短一個多月，江蘇陽光拋出合計高達220億元的投資項目。然而，截至2021年9月底，公司賬面貨幣資金只有4.2億元。江蘇陽光身處毛紡、電汽行業(yè)，跨界光伏沒有任何基礎。

無資金、無技術、無人員，江蘇陽光的“三無”跨界，引發(fā)市場對其“畫餅”質(zhì)疑。上交所連夜下發(fā)問詢函，追問220億元投資的可實現(xiàn)性、決策是否審慎。

220億跨界光伏引發(fā)質(zhì)疑

不鳴則已一鳴驚人，這句話來定義江蘇陽光毫不為過。只不過這個一鳴驚人，并非褒獎。

今年4月22日晚間，江蘇陽光拋出重磅投資計劃，根據(jù)公告，4月21日與包頭市人民政府、包頭市九原區(qū)人民政府簽訂了《投資合作協(xié)議》。為搶抓經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展新機遇，推動現(xiàn)代裝備制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，做強做優(yōu)光伏裝備制造產(chǎn)業(yè)，經(jīng)深入洽談，江蘇陽光擬在包頭市投資建設光伏新能源全產(chǎn)業(yè)鏈項目。

具體內(nèi)容為，公司擬在包頭市九原工業(yè)園區(qū)建設10萬噸多晶硅、10GW單晶拉棒（包括切片）、10GW電池片及組件項目，同時建設10GW光伏電站項目，總投資約200億元，這200億元并不包含10GW光伏電站項目建設所需的投資。

公告顯示，多晶硅、拉棒、切片、電池片、組件項目位于包頭市九原區(qū)工業(yè)園區(qū)，總建設用地面積約2000畝。

根據(jù)協(xié)議，包頭市政府將支持上述項目列為自治區(qū)級，市級重點項目；九原區(qū)政府將推薦江蘇陽光申報“綠色通道”，項目如通過評審，享受“綠色通道”服務。江蘇陽光承諾在項目具備開工條件30日內(nèi)開工建設，并支持包頭市政府完善光伏上下游產(chǎn)業(yè)鏈，協(xié)助引進裝備制造等相關配套項目。

江蘇陽光所屬行業(yè)為紡織制造業(yè)，有子公司涉及熱電行業(yè)，因此，公司主要從事呢絨面料和電汽的生產(chǎn)和銷售。本次公告的投資項目屬于光伏新能源領域，這意味著公司正在籌劃推進產(chǎn)業(yè)跨界。

事實上，江蘇陽光在今年3月8日晚間公告稱，擬投資20億元在烏拉特前旗設立子公司，進軍光伏。

江蘇陽光不到兩個月時間，兩筆大規(guī)模投資合計達220億元，足夠驚人。

截至目前，江蘇陽光尚未披露2021年度業(yè)績預告、業(yè)績快報、正式年報，暫不知曉其2021年底的財務狀況。去年9月底，公司賬面貨幣資金僅為4.20億元，對應的短期債務高達20.01億元。這足以說明，公司自身還債較為困難。

此外，截至去年三季度末，江蘇陽光總資產(chǎn)也只有47.28億元，220億元投資是其總資產(chǎn)的4.65倍。

顯然，從資金方面看，江蘇陽光是無力推進上述項目建設。

江蘇陽光亦坦承，投資額遠高于目前公司賬面資金水平，可能會對公司現(xiàn)金流造成壓力，公司將統(tǒng)籌資金安排。目前籌資計劃暫未明確，存在因為資金籌措影響項目的投資金額、建設進度、變更、終止等風險。

盲目追“光”或為拉升股價

不僅僅是資金問題，江蘇陽光籌劃本次產(chǎn)業(yè)轉型還有不少不利因素。

去年12月及今年3月，江蘇陽光及控股股東陽光集團是打算在烏拉特前旗投建光伏項目，而今年4月，江蘇陽光的220億元光伏項目卻落地九原市。

如果兩個項目均同時推進，不僅僅是對江蘇陽光的資金產(chǎn)生壓力，且對技術儲備、人員等提出了更高的挑戰(zhàn)。

事實上，江蘇陽光本次投資是屬于首次試水跨界，既無技術儲備也無人員，再加上沒有資金，屬于典型的“三無”跨界。

當然，江蘇陽光也有產(chǎn)業(yè)轉型需求。自1999年上市以來，長達23年時間，公司實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）累計數(shù)僅為7.42億元（不含2021年四季度凈利潤），2021年，市場形勢向好，前三季度，公司凈利潤同比暴增777.24%，但凈利潤仍然只有0.68億元。

不過，從上述跨界轉型動作來看，江蘇陽光較為盲目且激進。

業(yè)內(nèi)人士向長江商報記者表示，在碳中和、碳達峰的背景下，光伏行業(yè)政策利好不斷，但是，隨著大量資本涌入，行業(yè)競爭將變得日趨激烈。此外，即便是在光伏行業(yè)，2021年，整個產(chǎn)業(yè)鏈條上的利潤分布也不均衡，上游硅料價格大漲，硅片、組件及電池也跟著漲價，但受此影響，下游的光伏搶裝潮并未出現(xiàn)，部分企業(yè)經(jīng)營業(yè)績大變臉。比如，2021年，逆變器之王陽光電源業(yè)績大幅下降，主營電池片、組件、封裝膠膜的東方日升陷入虧損。

目前，包括行業(yè)龍頭隆基股份、中環(huán)股份等在內(nèi)的光伏企業(yè)在大舉擴產(chǎn)單晶硅片、組件等，未來，行業(yè)可能會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。作為一家“三無”此時進軍光伏，暗藏的風險不言而喻。

上交所在問詢函中追問，3月8日公告的設立子公司事項相關進展，包括已投資金額、項目建設可行性研究進展、人員安排、技術開發(fā)或外購安排及推進情況、項目涉及的行政審批進度等；公司“三無”跨界的主要考慮，管理層決策過程是否審慎；說明200億元建設光伏全產(chǎn)業(yè)鏈的可實現(xiàn)性和投資風險；公司籌資安排是否具有可實現(xiàn)性，是否存在資金提供意向方；與控股股東陽光集團之間是否存在同業(yè)競爭等。

一個值得關注的現(xiàn)象，今年3月，江蘇陽光宣布擬投資20億元設立公司進軍光伏之時，公司股價大幅上漲，從2.70元/股漲至最高4.38元/股，漲幅為62.22%。近期，股價有所回落，4月22日收報3.18元/股。

去年三季報顯示，陽光集團所持江蘇陽光的股權質(zhì)押率約為85.80%。此外，陸克平之妻郁琴芬所持股權全部被質(zhì)押，一致行動人孫寧玲的質(zhì)押率也為100%，一致行動人陳麗芬所持股權也存在被抵押現(xiàn)象。