2月21日晚間，遠東股份（600869.SH）發布公告稱，其擬在江蘇南通如東洋口港經濟開發區投資建設高端海工海纜裝備產業基地，預計總投資約30億元。

海上風電迅猛發展，海底電纜市場需求也將大幅增長。蔣錫培推動遠東股份大舉挺進海洋，搶食海工海纜蛋糕。

在市場看來，遠東股份在進行一場賭博。截至2021年9月底，公司資產負債率高達79.32%。雖然公司賬面上有31.60億元資金，但其短期債務達57.76億元，償債能力明顯不足。

經歷2020年巨虧后，2021年，遠東股份經營似乎大幅改善。公司預計全年盈利4.60億元至5.51億元。不過，去年四季度，在扣除處置資產等非經常性損益后，公司出現虧損。公司盈利能力是否可以持續，值得懷疑。

二級市場上，去年，遠東股份的股價一度翻倍上漲，但今年以來出現調整。

遠東股份能否靠本次巨額投資大幅提升盈利能力，可能存在變數。

償債能力不足仍斥30億投建

遠東股份的大規模投資，引發市場廣泛關注。

根據公告，2月18日，遠東股份召開董事會，審議通過了關于投資建設高端海工海纜裝備產業基地項目的議案。公司擬在江蘇省南通市如東洋口港經濟開發區，投資建設高端海工海纜裝備產業基地，項目總投資約30億元。

對于本次投資，遠東股份表示，積極響應國家海洋戰略及“雙碳”，公司搶抓海上風電機遇，發揮優勢，進一步做強智能纜網產業，助力國家海洋經濟發展及沿海省份海上風電發展。

公告顯示，上述高端海工海纜裝備產業基地項目整體建設周期約24個月。項目分兩期建設，一期投資約20億元，計劃建設年產各類光電復合海底電纜及陸用電纜2000公里。二期計劃建設各類海底光纜6000公里，各類電纜附件2.7萬套及工程服務。

碳中和、碳達峰背景下，全球加速向清潔能源領域轉型。海上風電具有資源豐富、就近消納能力強、發電能力小時數高等特點，此外，海上風電不占用土地、適合大規模開發，因此，海上風電將成為發力的重點領域之一。

業內人士介紹，未來，海上風電還具有較強的降本空間。目前，國內外海上風機企業均在致力于開發大兆瓦機組，這將產生巨大的降本效應。隨著市場以及技術的逐步積累，將使得海上風電迎來新一輪高增長。

公開資料顯示，預計到2025年，國內海上風電新增裝機容量將達到18GW，“十四五”期間，年均復合增長率將達到24.5%。

綜上所述，遠東股份大舉發力海底電纜業務，并無不妥，甚至可以說有點晚。

不過，高達30億元的投資，可能是遠東股份難以承受之重。

截至2021年9月底，遠東股份資產負債率達79.32%。公司賬面貨幣資金為31.60億元，而短期債務57.76億元，貨幣資金不能覆蓋短期債務，存在較為明顯的償債壓力。

在本身財務壓力較大的情況下，遠東股份如何籌集高達30億元資金進行上述項目建設？

公告稱，資金來源包括但不限于政府產業基金、銀行貸款、自有資金等。這意味著，遠東股份需要靠政府產業基金及銀行貸款來實施上述項目建設。

公司提示風險稱，本次投資項目建設規模和投資金額較大，公司資產負債率在75%以上，上述投資建設項目會對公司現金流造成一定壓力，若資金籌措的進度或規模不達預期，則可能影響上述項目的順利實施等風險。

四季度扣非虧損

舉債投建海工海纜項目，遠東股份勢必承受巨大壓力。因為，公司自身造血能力并不強。

2010年，蔣錫培將遠東電纜注入上市公司，公司主營業務變更為電線電纜設計、制造、銷售等。但是，變更主業后，公司經營業績盈利能力并未大幅提升，且經營業績不太穩定。

經營業績數據顯示，2010年、2011年，遠東股份實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）為3.02億元、3.30億元，2012年卻虧損1.42億元。2013年至2016年，其凈利潤分別為3.03億元、1.83億元、4.22億元、2.87億元，2017年，凈利潤進一步下滑至0.51億元，2018年、2019年，凈利潤分別為1.52億元、0.45億元。

扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）方面，2010年為0.73億元，2011年增長至3.15億元，2012年、2013年分別為2.03億元、1.18億元，2014年至2016年為1.30億元、2.68億元、2.70億元，2017年至2019年分別為0.22億元、0.69億元、0.06億元。相較于2014年至2016年，這三年的扣非凈利潤下滑明顯。

2020年，遠東股份的經營業績最為糟糕。當年，遠東股份實現營業收入198.04億元，同比增長15.44%，凈利潤、扣非凈利潤分別為-16.91億元、-17.85億元。

一年巨虧超過16億元，主要因資產減值。公司解釋稱，受以往并購標的企業影響，公司對遠東電池有限公司、水木源華電氣有限公司、上海艾能電力工程有限公司相關資產進一步減值，其中公司已對遠東電池有限公司計提資產減值準備14.20億元。

2021年，遠東股份經營實現重大突破。前三季度，公司實現營業收入149.36億元，同比增長6.48%，凈利潤、扣非凈利潤分別為4.23億元、3.81億元，同比增長142.38%、175.10%。

公司預計，2021年全年，實現凈利潤約4.60億元至5.51億元、扣非凈利潤約為2.82億元到3.38億元，相較2020年，公司已經大幅扭虧為盈。而且，這一業績，也是遠東股份2010年以來最好的成績。

不過，長江商報記者發現，對比2021年前三季度業績，四季度經營狀況并不理想。四季度，公司預計實現的凈利潤為0.37億元-1.28億元、扣非凈利潤-0.99億元至-0.43億元，這意味著在四季度，公司主營業務陷入虧損。而在三季度，公司凈利潤、扣非凈利潤分別為1.21億元、1.04億元。

針對2021年整體經營業績，遠東股份解釋稱，公司持續聚焦戰略客戶、重要客戶戰略合作，優化產品結構，加強供應鏈伙伴體系建設，加大研發投入，精益生產，降本增效，公司營業收入及盈利能力穩步增長。

2021年，公司智能纜網、智能電池、智慧機場三大業務經營狀況良好，相關資產減值損失同比大幅減少。

值得一提的是，2021年四季度，遠東股份處置上海艾能電力工程有限公司100%股權，影響公司凈利潤約1.46億元。由此可見，2021年，遠東股份雖然實現了凈利潤、扣非凈利潤大幅逆轉，但四季度扣非凈利潤虧損，表明公司未來盈利能力存在變數。

隨著行業公司大舉布局海上風電，遠東股份豪擲30億投建海底電纜業務。這一動作，如果順利達到預期，將有助力公司經營進一步改善，否則，將加劇公司財務壓力，需要警惕風險。