主要產品漲價，華魯恒升(600426.SH)盈利能力大舉釋放。

7月5日晚，華魯恒升發布2021年半年度業績預告，公司預計，上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)37.5億元至38.50億元，同比增長超過3倍。不僅如此，上半年預計的凈利潤已經超過去年全年的2倍。

實際上，在2019年、2020年，華魯恒升的凈利潤出現連續兩年下降，且下降幅度達到兩位數。

為何在今年上半年凈利潤突然爆發式增長?華魯恒升解釋，主要原因是主導產品價格上漲。與此同時，公司生產裝置穩定高效運行，產能穩定。

華魯恒升是一家多業聯產的新型化工企業，主要產品為肥料、有機胺、醋酸及衍生品、多元醇、己二酸及中間品等。今年上半年，化肥等產品價格“漲勢襲人”。

長江商報記者發現，華魯恒升整體經營業績不錯，2002年上市以來，公司實現的凈利潤累計數已經達160億元。其中，2017年以來，每年的凈利潤均超過12億元。

半年凈利潤抵上年兩倍

隨著市場向好，華魯恒升一改此前的業績疲態，表現為爆發式增長。

根據業績預告，今年上半年，公司預計實現凈利潤37.5億元至38.50億元，上年同期為9.04億元，同比增加28.46億元到29.46億元，同比增幅為314.82%到325.88%。公司實現的歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為37.45億元至38.45億元，與上年同期相比將增加28.67億元到29.67億元，同比增長326.54%到337.93%。

凈利潤、扣非凈利潤同比增幅均預計超過3倍，且凈利潤與扣非凈利潤數據相差無幾，據此可以肯定，今年上半年，華魯恒升的凈利潤大幅倍增，與非經常性損益、會計處理等基本上沒有關系，帶動業績增長的一定是其主營業務。

華魯恒升對此解釋稱，今年上半年的業績大幅增長，主要由兩個方面因素造成。一方面，受能源價格上漲、市場供求關系等因素影響，國內化工行業景氣度較高，公司主導產品價格同比有較大增長。另一方面，公司準確把握市場趨勢，加強系統優化和生產管控，實現了生產裝置穩定高效運行，產能達到了預期。

其實，在今年一季度，華魯恒升的經營業績就已經表現出高速增長。

一季報顯示，公司實現營業收入50.03億元、凈利潤15.76億元，分別同比增長69.09%、266.87%，扣非凈利潤為15.71億元，同比增長272.35%。

對比半年度業績預告及一季度報告，二季度，公司預計實現凈利潤21.74億元至22.74億元，扣非凈利潤21.74億元至22.74億元，同比也均為超過3倍增長。環比來看，二季度盈利能力較一季度明顯增強。

上半年最少盈利37.50億元，華魯恒升無疑創了歷史紀錄。實際上，上半年的凈利潤不僅同比增長超過3倍，且大幅超過2020年全年，達到2020年全年凈利潤的兩倍多。這意味著，公司今年上半年實現的凈利潤已經抵得上2020年兩年的凈利潤。

此前的2019年、2020年，受市場行情影響，華魯恒升的經營業績出現波動。這兩年，其實現的營業收入分別為141.90億元、131.15億元，同比下降1.16%、7.58%。同期凈利潤分別為24.53億元、17.98億元，同比下降18.76%、26.69%。扣非凈利潤為24.04億元、17.64億元，分別同比下降20.16%、26.61%。

由此可見，今年以來，華魯恒升抓住了機會，不僅扭轉了疲態，且實現了業績高速增長。

募資28億持續進行產業布局

華魯恒升能夠在行情好轉時大賺特賺，與此前持續進行產業布局有關。

華魯恒升為多業聯產的新型化工企業，主要業務包括化工產品及化學肥料的生產、銷售，發電及供熱業務。主要產品包括肥料、有機胺、醋酸及衍生品、多元醇、己二酸及中間品等。

2002年，華魯恒升登陸A股市場，上市之后，經營業績總體上較為可觀。

數據顯示，上市當年到2009年，公司凈利潤從0.46億元不間斷增長至4.25億元。2010年，凈利潤有所下滑，2011年至2015年繼續保持穩步增長，2016年再度小幅調整，2017年、2018年的凈利潤高速增長。

與此同時，上市第一年至2014年，公司營業收入不間斷增長，從4.51億元一路增長至97.10億元。2015年、2016年，營業收入出現幅度并不大的調整，2017年、2018年重回高增長軌道。

整體上，2002年上市以來，華魯恒升實現的凈利潤累計數達到159.87億元。其中，2017年至2020年，凈利潤分別為12.22億元、30.20億元、24.53億元、17.98億元，盈利能力較強。

華魯恒升介紹稱，公司具有技術、成本、管理三大優勢。在成本方面，基于多業聯產優勢，公司實現了平臺互聯互通，多產品協同發展。公司深挖裝置與系統潛力，提高資源利用率，堅持精細化管理，統籌公用工程，持續降本控費。在技術方面，公司通過不斷的技術引進、吸收、創新，提升原創能力，掌握了一批核心關鍵技術。依托潔凈煤氣化技術，構建了可持續發展的技術和產業平臺，形成“一頭多線”循環經濟柔性多聯產運營模式;持續進行系統優化、節能降耗、技術升級和產業鏈延伸。

其實，華魯恒升整體上盈利能力較強，與其產業布局有關。

與不少公司借助并購推動資產規模、經營業績高速增長不同，華魯恒升基本上全部依賴內生式增長。

根據wind數據，上市19年來，華魯恒升基本上未進行規模性外延并購，倒是自身投資建設不少。

上市以來，華魯恒升實施了三次股權融資，即IPO募資3.77億元，2006年、2010年分別通過定增募資6億元、18.51億元，三次共計募資28.28億元。

這三次募資，公司分別投向大型氮肥裝置國產化工程、收購華魯恒升集團DMF、甲醛生產線的相關資產、20萬噸/年醋酸項目、醋酸裝置節能新工藝改造項目、5萬噸/年合成尾氣制乙二醇節能項目、10萬噸/年醋酐項目、尿素產品多元化及節能技術改造項目、16萬噸/年已二酸項目、氨合成能量系統優化項目等。除了收購控股股東相關生產線外，其余的均為項目建設。

值得一提的是，上市以來，華魯恒升累計募資28.28億元的同時，累計派發的現金紅利為24.91億元，二者相差并不大。