來源 | 獨角金融

(資料圖)

作者 | 鄭理

作為成立超過10年的百億私募機構，希瓦旗下產品創造了年化25%的傳奇，同時也成了反復道歉的反思者。

11月22日，《上海證券報》從知情人士處提供的希瓦私募最新周報顯示，該公司旗下多只基金陷入較大幅度的波動，單周下跌7%左右，從最高點累計回撤幅度約20%。這一業績，大幅跑輸同期滬深300指數。

希瓦創始人，首席投資官，同時也是擁有近百萬雪球粉絲的私募大V，梁宏坦承致歉“這波回撤重創投資人信心，深表歉意”，并罕見披露了操作失誤的核心細節。

而市場對此并不意外。2022年以來，梁宏管理的產品因業績承壓而道歉或反思事件總計4次，每次道歉是否有用，又能否會降低投資者贖回的動作？

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重倉創新藥、硬件龍頭、穩定幣，總凈值回撤20%“大佬”道歉

對于部分產品凈值自高點以來的累計回撤幅度超20%，梁宏將主要原因歸納為三點：

一是重倉持有的創新藥標的股價出現下跌，而在高位時沒有根據價值兌現大部分倉位，賣出決策不夠果斷，導致后續賣出價格不佳。具體來看，9月22日-9月26日的一周時間，該重倉股出現了4%的回撤。

根據多家自媒體推測，創新藥標的可能是博瑞醫藥。他曾經重倉獲利180%，高位兌現部分倉位后，剩余倉位期待公司BD（Business Development，商業授權合作）業務，卻遭遇黑天鵝。

二是第一重倉的硬件龍頭公司近期陷入調整，股價跌幅超37%，而在高位估值仍合理的階段不應繼續維持過高倉位；

三是前幾個月重倉了新股美股穩定幣板塊，彼時該股市值300億美元，經研究未來五年公司穩定幣規模增長將有50%-60%的復合增速，卻忽略了買入靜態PE估值70-80倍，新股上市后續出現了巨量低成本股份解禁，以及加密貨幣轉入熊市風險，導致該股四周凈值負貢獻了4%-5%，這筆操作成為今年最大的失誤。

以上三只股票，基本上導致了產品-18%的凈值回撤，總的凈值回撤-20%。

截圖為網絡流傳的梁宏投資周報

在股票處于高位時，梁宏稱自己“過于興奮，過于追求宏大敘事，而忽略了漲幅風險，忽略了性價比”。

同時，他深知此次大幅回撤，讓許多自2021年高位買入的投資人經歷了長達4、5年的不佳體驗，對其信任產生動搖，對此他“深表歉意”，并對可能到來的較大規模贖回已有準備。

香頌資本董事沈萌對此事件分析認為，現在股市波動的周期短、幅度大，投資經理對于當前市場波動脈絡缺乏足夠的客觀認知，仍然延續過往的成熟模式在當前發生系統性變化的新市場環境中。他稱，投資雖然是投人，但也要看投資經理是否具有足夠豐富的經驗，否則很可能只是在一個短期單邊市場中受大趨勢的影響、并非投資經理的能力水平。此外，從此次事件看，投資經理追的標的都是曾經熱門的概念板塊，但顯然缺少對市場熱門板塊波動的更深刻理解，所以盲目追高，導致大幅回撤。

圖源：罐頭圖庫

此次并非梁宏首次道歉。

2022年3月在三年市場下行期，他曾因高位發行基金導致投資者買入后長期虧損而致歉。

根據當時《每日經濟新聞》的報道稱：從目前梁宏旗下私募產品“希瓦小牛1號”與“希瓦大牛”的業績來看，近一年分別虧損22%與25.9%，甚至還有產品最大回撤超過40%。

2022年11月份，“澎湃新聞”發表《又見百億私募大佬反思：希瓦梁宏承認高位擇時沒做是最大錯誤》的文章稱，在2022年雪球嘉年華上，梁宏再次反思之前投資中的失誤。“最大的錯誤肯定是去年高位沒有大幅度減倉，當時，年初的時候說實話很多股票確實漲了很多，估值肯定是有點偏貴了，我也是知道的，其實有同事勸我了，這時候倉位減下來已經非常完美了，但是我沒聽，就犯了這么大一個錯誤，高位沒有去減倉。”梁宏說道。

2024年11月，他在社交平臺稱，“這幾個月做得不好，是有值得反思的地方，比如不應該因為A股有很多昂貴股票就去減少對A股研究，從而錯過幾個基本面非常好、空間大、漲得好的股票，這類股票順著基本面去投資也可以有很好的收益，因為我自己的一些偏見錯過了。另外就是自己重倉股價高位的時候還是應該有一些波段操作，雖然他認為估值還低，這兩點需要反思。”

圖源：罐頭圖庫

《中國證券報》曾在2024年12月發布《下半年大幅跑輸指數 海南希瓦梁宏反思》一文稱，據第三方平臺數據，海南希瓦旗下代表產品近半年跌超18%，對比同期滬深300指數的表現，超額收益為-27.3%。年內收益從一度漲超34%回落至不足10%，盡管業績表現整體為正，卻因跑輸指數受到投資者質疑。

梁宏對此表示，我們下半年業績欠佳，跑輸指數較多，受到了眾多投資人的質疑，所以也會進行反思。比如，會思考在重倉股漲幅較大時，可以減持一部分倉位并進行切換，這樣效果可能會更好。但堅持的核心策略不會改變，也不會將頻繁切換股票作為核心策略。

梁宏畢業于上海交通大學管理學院，本科學歷，曾從事美股職業交易員6年，并在美股、港股、A股三地有著15年以上的投資經驗，擅長成長股投資和價值投資，善于期貨期權等衍生工具交易以及衍生工具組合應用。

他還是投資者社區雪球平臺的知名大V，因經常發表犀利觀點、風格鮮明的帖子在雪球上擁有近百萬粉絲，并且在2017年-2020年度獲得影響力用戶。

梁宏曾屢次拿下“含金量”頗高的獎杯：獲得第9屆金牛獎一年期股票策略投資經理、第11屆金牛獎三年期股票策略投資經理；第6屆、第7屆英華獎三年期最佳私募投資經理，東方財富五年杰出私募基金投資經理獎。

而梁宏此前的投資邏輯是“聚焦優秀公司長期價值，忽略短期波動”。此次三筆重倉失誤指向的問題則是，追逐熱門主題，忽視估值安全邊際，導致部分產品放大了集中持倉的風險敞口。

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近3年收益均值為40.25%，部分產品業績承壓

積累了一定的粉絲與資金后，2014年12月，梁宏創立上海希瓦資產管理有限公司。2021年4月遷址海南后，更名為海南希瓦私募基金管理有限責任公司（下稱“海南希瓦私募”），現任海南希瓦首席投資官、基金經理。

2015年7月，梁宏又創立了另一家私募上海希瓦私募基金管理中心（有限合伙）（下稱“上海希瓦私募”）。

基金業協會數據顯示，希瓦私募總計32位基金經理，海南希瓦與上海希瓦分別為8人、24人。近一年以來，取得基金從業資格并首次擔任基金經理總計4人，海南和上海均有2人。總的來看，自成立以來希瓦私募投研團隊較為穩定，總計32名基金經理中，12人一直在公司擔任基金經理。

其中梁宏于2017年4月8日取得基金從業資格，海南希瓦與上海希瓦管理資產總規模超過100億元，產品包括小牛系列、圣劍系列、大牛系列等產品，

成立的10年以來，希瓦旗下正在運作的產品數量67只，其中30只有業績展示的產品今年以來實現正收益，其中15只產品累計收益率超過100%，且年化收益在17%-25%之間。

截至11月14日，百億主觀私募旗下在私募排排網上有近3年業績展示的基金經理共有40位，旗下符合排名的產品合計171只，產品規模合計約為487.08億元。

其中，近3年至少有3只產品業績展示且收益均值位居前10的基金經理，就包括排名第10位的海南希瓦創始人梁宏。數據顯示，海南希瓦旗下22只產品規模合計約40.02億元，近3年收益均值為40.25%。

累計收益表現最好的是海南希瓦旗下的“希瓦小牛1號”，自2015年5月8日成立以來，截至11月21日，該產品累計收益率達991%，年化收益率超過25%，今年收益率7.6%，在1914只同類產品中，排名第1347位。

圖源：罐頭圖庫

盡管從年內的業績表現看，希瓦旗下的基金多數都實現了盈利，但近期因市場波動導致旗下基金遭遇了不小的回撤。梁宏親自管理的另一代表作“希瓦小康1號”，成立于2020年4月14日，該產品成立以來累計收益率3.3%，但也成為本次回撤的重災區，今年以來收益率為-23%。據“中國經濟網”報道，該基金自9月19日-10月17日經歷第一波快速下跌，回撤達13.2%，短暫反彈后，10月24日-11月21日再遭第二波沖擊，累計回撤升至19.35%，接近20%的關鍵閾值。梁宏還表達了對2026年市場的樂觀預期，稱“明年是最近數年里最看好的一年”。計劃在2025年底前完成策略配置與組合調試，為后續業績修復鋪路。此次20%的回撤與公開道歉，是百億私募希瓦投資與成長路上的又一次“陣痛”，投資者也要清醒認識到即使是明星私募，也需要在長期價值與短期風控之間尋找新的平衡。當前市場下，投資者需警惕明星經理依賴癥：2024年既有收益74%的冠軍私募，也有回撤超13%的量化產品，選擇私募不僅要看歷史業績，更要關注其風控能力與策略適應性。梁宏2026年的業績能否反彈？拭目以待。